“影子银行”谱系：游离在传统监管之外

　　削弱宏调

　　“资金很紧的时候，由于对资金的垄断控制，导致出现很高的收益率，给人制造暴利的机会。”袁增霆说，“而且游离在监管体制之外的‘影子银行’体系，是削弱央行宏观调控能力的一个根本性因素。” 袁增霆及其课题组一直在跟踪研究中国“影子银行”的系统问题。

　　浙江民泰商业银行国际业务部总经理孙天宏通过央行数据分析发现，“实际现在宏观调控的力度并不大”：2011年6月末，广义货币(M2)余额78.08万亿元，同比增长15.9%;狭义货币(M1)余额27.47万亿元，同比增长13.1%。

　　“投资还在高位运行。”他说，今年1~6月城镇固定资产投资额同比增长25.6%;6月房地产开发投资同比增速为32.9%;半年M2增幅仍比GDP高出5.7个百分点。

　　事实上，国内的“影子银行”体系显然不在传统的货币银行体系之列，也不在央行的调控范围之内，但同样行使着货币银行的职能。

　　金融格局新变化昭示出，央行所能调控的对象和掌握信息资源日趋受限。

　　“央行也亟需采取应对措施，从监管体制上规避宏观调控的失灵。”袁增霆说。

　　2011年2月，央行调查统计司司长盛松成曾表示，新增人民币贷款已不能准确反映我国实体经济的融资总量。因此，只有将商业银行表外业务、非银金融机构提供的资金和直接融资都纳入统计范畴，才能完整、全面监测和分析整体社会融资状况。

　　不过，曾刚对社会融资总量数据的科学性表示怀疑。“我们参与讨论了很多次，它存在很多缺陷，一是数据不能及时获取，大都是迟滞3个月后才能进行统计;二是民间融资无法统计，这并不是一个完整的融资总量统计。”

　　孙天宏说，由于银行存款负利率，造成银行存款减少，而实际的贷款需求旺盛，银行还通过大量代销信托理财产品或委托贷款，将资金的需求和供给放在表外匹配。这些资金大约80%流向了房地产企业。

　　根据央行数据，当前银行贷款余额总体为4万亿元。而截至6月上旬，理财产品的规模已达到7万亿。截至目前银行发行理财产品共有6000多只，已接近去年全年总量。

　　由于资产抵押贷款管理虚化和弱化，部分银行信贷资金并没有被用作企业生产和经营。“企业通过假的贸易合同或者虚报销售数据，获得贷款后再以高利贷形式转贷出去。”孙天宏说。

　　这就造成银行资金间接流向“影子银行”体系。

　　北京银联信咨询公司总经理符文忠称，如果银行根本无法或者没有努力去了解和监控信贷资金的使用方向，银行就不能正确地评估企业是否滥用资金，不能把握贷款中的政策风险和法律风险;银行无法监控资金使用方向，就无法预测信贷资金回流的时间和金额，难以保证信贷资金的安全收回。

　　而当民间“影子银行”的体系遭到重创后，风险将通过链条传导至正规的金融机构。