“影子银行”谱系：游离在传统监管之外

　　8月，民间借贷市场处于风暴眼之中。

　　先是江苏泗洪疯狂的高利贷案件被曝光;再是8月初，温州巨邦鞋业老板王和霞失踪、闽北担保链崩溃、福建建阳刘斌案爆发;8月中旬，南京的高利贷者人间蒸发，一家银行的支行财务经理也相继失踪。8月14日，浙江丰华木业有限公司老板封庆华被警方押回衢州。就在一周前，他因上亿元高利贷无法归还而潜逃至江苏丹阳。

　　8月底，温州传出48亿高利贷资金链断裂，当地公安机关已经立案调查。

　　随着高利贷案件的不断曝光，一条传销式的多层次金字塔式高利贷集资链条被呈现出来，将民间资金与众多担保公司、典当行以及其他非银金融机构，联结成一个游离于传统监管体系之外的“地下金融体系”，也有人形象地将之称为“影子银行”。

　　野村证券的一份研究报告称，2010年中国“影子银行”放款规模达到8.5万亿元，为银行贷款总量的18%。央行公布的数据显示，今年上半年人民币贷款以外的融资规模占到整个社会融资规模的46.3%，所谓的地下钱庄、小额贷款公司、典当行等其他非银金融机构的贷款规模已是三分天下有其一。

　　进入2011年，为调控通胀预期，央行逐步收紧市场流动性。银根收紧后，企业融资从原来的银行体系大幅转向民间借贷市场，担保公司、典当行、小额贷款公司的业务成倍增长。

　　与此同时，银行间的资金也存在流向民间借贷市场的现象。不仅国有企业和大型民营企业，甚至连治理结构甚严的上市公司，也进行民间借贷业务。这些大型企业以及上市公司的一个简单操作链条，就是从银行搬运贷款资金，再到民间放贷，从中赚取丰厚息差。

　　有研究人员认为，伴随着非银金融机构的大发展，来自“影子银行”的大量资金，扰乱了宏观调控的效果，而且一旦出现资金链断裂潮，这个游离在监管之外的“影子银行”体系，可能引发一场前景难测的金融危机。

　　不过，也有意见认为，应该理性地看待“影子银行”，在中小企业的生产经营过程中，民间借贷更多时候是支持了实体经济的快速发展。在一定程度上，“影子银行”提供的资金是我国以银行为本的金融体系的有益的补充。

　　8月20日至21日，国务院副总理王歧山在甘肃省考察时表示，“当前要严打非法金融活动，重点是社会非法集资和市场金融传销，切实维护金融市场秩序，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。”

　　目前，银监会已开始严格监管银行机构的业务规范，对银信业务以及票据融资业务从严控制。但对银行之外的资金，监管之手至今尚无力触及。如何制定整体性的监管政策框架和法律，将“影子银行”纳入监管体系，彻底防范系统性金融风险，是当前亟需应对的考验。