讲座实录：2009年金融理财产品大盘点

　　理财结构的大致形态，关注理财产品金融机构提供的产品值得关注，08年的银行数据来看整个份额占了62%的理财份额毫无疑问是最大的，今年大部分是差不多的，其它一些公募基金08年市场不好，只占了5%，信托可能是高端客户所关注的产品。为了下面做分析的时候，理财产品不管哪种金融机构发的产品都可以把几个主要特征和要素抓住，第一这个产品根据它的合同或者它的说明材料告诉我们这个理财产品把钱募集过去最终是投资什么的，拿过来之后最终买了什么东西这点很重要，买东西我们称之为资金运用的资产是什么，比如信贷、债券、股票、利率，为什么说利率算资产？其实是一种工具，很多利率型的工具，很多理财产品当利率或者是一些同业拆借利率市场利率到了什么样水平的时候就像我们投资人之后什么样的收益，实际我们这个资产就概括成利率的还有很多汇率的外汇投资实际是汇率这块的商品组合。

    另外交易结构是一个术语，不管这个术语什么意思，实际告诉大家的是这个理财产品在什么样的市场环境下面向我们投资人支付什么样的收益，这个非常关键。复杂一点的有些产品可能做得不地道的话搞得很复杂看不懂，在什么样情况下什么收益我们搞不清楚。我们最盲目追求的条款上面去了，光看10%、12%更高的收益，光看到了这一点，没有看到在什么样的情形下才给你这样的收益。中间恰恰很多简单的描述，中间的术语包括保本增加的措施，担保还有更复杂做优先刺激的结构，可以优先获得还是之后获得，还有一些银行是不是终止权客户有没有收回权，还有中间的交易对手。这个理财产品往往涉及到，比如股权质押有些高端客户可能接触到，股权质押的产品、信贷类的产品，可能中间涉及到很多担保还有交易对手方，证券类更不用说了，特别是对冲基金或者私募基金阳光私募也好其它私募也好有可能中间做一些交易对手，交易对手就要关注了，特别是你自己作为投资人的话你自己需要关注的，中间有很多给你做结构或者推销的人有可能出现这种疏漏，不管主观性还是客观性的疏漏，这点疏漏对于你来说往往是致命的。

　　分类一个是按照理财产品的最终投资方向，跟信用风险，比如信贷资产贷款的企业能不能还起钱，有没有能力愿不愿意还钱这种风险就是信用风险，利率风险比如市场利率的波动，一些无风险债券的利率波动甚至自然利率的波动，汇率的很多是买外汇投资的人很清楚，汇率股票、商品、保险还有混合，混合指前面几种的连接。打新股的产品还有信托产品基金产品没有这种分类，信托是一个机制，它不是一个资金运用到信托上面去，信托还要看投资信贷还是投资什么东西，基金股票型基金还有债券型基金还有各种混合型基金，也要看最终运用的方向，不能说单独把基金拿出来，打新股就是股票型的产品。

    最重要的是对市场的观念，横向是一个事实，你投资了什么东西这是客观事实，投资的内容，竖向的表明这个理财产品内涵对市场的观点，买股票的产品里面基金就很简单是一种菜鸟型的，基金的收益来源于股票市场或者投资的证券能够价格上涨它的基金赚的收益才能单独获得收益，所以是看涨型的，看跌尤其一些做空的时候是可以做看跌的，还有一些理财产品市场跌到什么程度向你支付收益，这种理财产品典型看跌的，只有投资人认为这个市场看跌的可能性比较大的时候你才愿意投资这种产品。比如黄金类型的产品，有一种产品我们接触到在未来一年多的时间里面每盎司2000美元以上你20%多的收益，如果之下给你一个很好的收益，也是比较保险的3%的收益，大家觉得很安全博得高的收益，这里面就有问题，2000点以上的可能性有多大一年的时间，当然有更具体的时间设置和幅度，这个就是对市场观点和方向方面的判断，还有一个区间落到什么区间里面，还有波动的幅度怎么样，跟其它有什么相关性，稍微复杂了一些，只是作为投资人选择的时候只有具体到某一款产品的时候我们深究这一点，一个是横向的投资了什么内容是什么，观点是什么，这个产品内涵的观点是什么，跟我们自己的判断或者请亲戚朋友或者专业人士帮我们做咨询的时候所提供的观点是不是一致，这点很重要，如果观点不一致根本不看。你是看涨的，结果这个是看跌的就麻烦了。