讲座实录：2009年金融理财产品大盘点

　　第四部分介绍更具体的东西，把里面主要的东西说一下，次要的一带而过。09年信用类更具体说信贷资产或者股权质押这种信用类的资产以及利率的比较多，大致的方向利率也是相对安全，收益比较稳定的，这个结构表明这两块信贷资产市场债券市场货币市场投资收益比较高，这是感性的认识。信托产品也差不多，这个行业信托是高度绑定银行的，行业分布停留在一些特定行业，具体做投资选择的时候要关注理财产品信贷类的话到底投资什么，需要提醒有一些通过地方政府融资平台的产品要小心一点，从去年底开始狮子大开口，很多企业地方政府缺钱企业也没钱开始报预算开始报融资，融资越多开始上马，越融越多，没有致敬，收不住脚，买它的东西买它的产品贷给他肉包子打狗，真正耍得起赖就是地方政府。这就涉及到一些具体行业以及这类产品的收益状况，这些收益状况可能跟它的风险特点或者企业的项目特点有关。银行理财产品动态有一些投资组合保险策略的尝试，这种证券类的产品多一些，有一些动态类的产品不再是单一投资于某种东西，实际类似基金一样，投资的东西可以选择，甚至更灵活一些出现，但是有的信息不告诉你，不知道是真好还是假好，这个比较麻烦。投资上和资产管理人之间的互信是最重要的，理财产品进行基金组合或者发基金产品是为了买其它理财产品也存在前面方式的问题。

　　另类投资，艺术品，这是我同事的一个说法，还有高端饮料尤其酒和茶、房地产都可以纳入到商品，有些地方名贵的酒，厂方和投资人之间可以直接做回购交易，有收藏价值，可以按照同样的价格回购，这块无形当中商品的交易就慢慢被这种企业铺开了，这也是可以值得关注的。还有很多的更新的概念就不再提了。

　　最后私人银行服务市场加剧。

　　介绍一下证券公司的理财产品，证券公司的理财产品如果是银行类的话或者银行信托合在一起理解，银行信托发的理财产品合在一起，可以代表证券公司和基金公司的个性化，包括保险公司很多类似投资功能的产品，这里面是有很多代表性的，通过代表性做一个简单的盘点，分四方面的内容。分类有很多种，具体的不再说，其中最重要的是集合理财计划，更像银行理财产品，集合理财计划现在经营80款从05年开始，历史长时间来看发展比较慢，但是09年发展相对比较快，原因就是09年7月份银监会监管里面把一些从零售这块归到私人银行客户，那里面的私人银行其实没搞清楚私人银行是什么东西就把客户什么样的资金规模纳入到高级理财客户里面去，导致一些理财产品发的速度快一些，卖给高端客户。

    计划种类股票型、货币型，选这类产品的时候主要还是选的机构，选证券公司的问题，发这种产品有一定理财史的，后面发了很多集合理财产品发过之后有一定历史表现便于甄别它，如果没发只发过一两款就没办法。真正发的比较多的证券公司还是比较少的，最多的发的是华泰证券、中金公司、中信证券、广大证券、长江证券几个少数的证券公司。业绩做了一个比较，把基金的业绩带进来，把证券公司集合理财的产品按照股票、混合、债券进行分类，跟同类型同样存续期限的公募基金的指数我们选用的是中正基金分类指数，实际是公募基金的综合表现分类组合表现做一个同期的对比，一个是证券公司的理财以及公募公司的理财比较出来两者的差别。真正影响的是证券公司理财产品，成立的时间在什么时点，如果在2007年10月份成立亏损是非常严重的，到今天反不过来，因为最高点发的。也可能证券公司自认为管理能力不错，但是由于申报发审环节造成的原因，那个时点发出来的命运也就发生了改变，所以发行的时点，除了证券公司发行时自己做判断之外，我们投资人自己也要做好判断，市场什么时点上任何时候都可以买。

　　证券公司的理财产品表现实际上是年化收益率的回报，同类型基金指数的表现，时间点是指证券公司的发行时期什么时候开始卖的，最开始的销售日期，对起来其实是差不多的，涨涨跌跌，涨的时候不少，跌的时候也不少。各种类型我们不再展开，单个证券公司我们做了很多图，大家感兴趣我们再聊，我们在这里一带而过。

　　因为直接投资于证券股票，证券和股票它的问题前面已经说过了，不派息，派息能力非常差。但是定位上面有很多实际上一对多的很多产品是私募性质的，实际类似于对冲基金的，很多投资人要么就是机构拿到零售柜台上去卖，与公开信息披露是矛盾的，这部分的产品可以说私募基金或者对冲基金投资者对资产管理人的投资决策都是有影响的，投资者的建议对于投资决策是有影响的，不是任何一个小客户都可以随随便便过来直接跟投资人沟通，他跟你沟通的成本有多高，这里面有很多问题的。