是危机还是契机？ 后危机时代的投资理财攻略

　　后危机时代，全球经济的原有平衡被打破，中国传统的以投资为主要拉动力、以满足外需的产能扩张为主要特征的增长路径，将逐渐转向以消费和科技进步为主要动力的结构性增长模式。此时，诸多投资领域将呈现新的变化趋势，许多投资机遇将应运而生。

　　后危机时代投资攻略

　　对投资者而言，后危机时代的市场将有怎样的变化？投资者又该如何把握多个市场的投资机会呢？

　　股票：精选板块个股

　　各大券商对后危机时代的股票市场走势预计大致相同：预期A股市场的估值中枢是20倍，全年业绩增速15％-30％，3500点是上证综指的运行中枢，2800点-4350点是大概率运行区间；在业绩或流动性超预期或者类似股指期货等重大事件刺激之下，市场可能冲击4500点甚至更高空间。同时，综合2010年货币政策可能调整的时间窗口、限售股解禁特征、IPO密集发行期、A股公司业绩增长的季度差异和市场前期走势等多方面因素，预期市场前高后低的可能性较大。

　　在后危机时代，市场震荡的几率较大。投资者宜精选板块和个股，可多关注以下行业的投资机会。

　　● 银行板块

　　目前的经济政策环境对银行更为有利，银行存贷款增长快速，资本金的瓶颈作用仍突出。在货币基准利率上调的基础上，上浮比例增加、下浮比例减少会带动银行息差的进一步回升，银行业的净利息收入可能出现快速增长。中间业务收入的不确定性相对较强，银行成本收入比相对稳定，新增不良贷款及其价值准备的压力相对较小。

　　中国A股市场银行的估值仍处于历史低谷，2010、2011年业绩加速增长的确定性强，预期估值优势突出，银行业表现可能将会强于大市。

　　西南证券个股推荐：先城商，后招商。在低息时期，城商银行板块可重点关注；基于盈利动力的转变，下半年投资重心可转向具有高的利率及利差弹性的银行，如招商银行。

　　● 保险行业

　　在后危机时代，保险行业受惠于养老险税收优惠、投资渠道拓宽、社保体制完善与国家财富积累等机遇，行业的长期增长空间将得以释放。

　　此外，随着保资投资渠道拓宽，保险资金的投资收益将出现平台性提升。信用产品投资渠道的拓宽，将使保险公司可以在更大程度上分享信用风险带来的溢价。

　　中信建投个股推荐：中国平安，通过综合金控模式提前布局PE、房地产等投资渠道，扩张将加速进行；中国太保，养老险在上海的试点预计将最大程度提高其保费规模，H股融资亦见助力；中国人寿，产品结构的改善和保费规模的恢复将持续推动其新业务价值的增长。

　　● 家电行业

　　我国家电行业在走过金融危机的低谷之后，行业景气度和盈利水平重归上升通道。从2009年下半年开始，国内家电厂商的生产加速恢复，同时出口增速逐月收窄，回暖趋势基本确立。

　　家电下乡的政策利好将继续表现，考虑限价提高等因素，四大家电产品销售额增速可超过15％。

　　家电出口的趋势向好，实际家电出口情况、出口地区的消费基础正在恢复，外延式增长方式成为家电出口新动力。

　　国都证券个股推荐：家电行业的竞争呈现新趋势，经过近几年的洗牌和整合，家电行业以集团为背景的竞争格局确立，未来各大集团在市场和产品结构趋于稳定后，将加大对终端市场的争夺。看好青岛海尔和美的电器。

　　资产整合翻开企业成长新篇章，看好程度排序为海尔、小天鹅、ST科龙、美菱。

　　此外，可关注上游配件行业的投资机会。家电终端旺销必将带动上游配件企业业绩提升，看好同时受益空调市场回暖和出口回暖的三花股份。

　　子行业中，最看好彩电，其次是冰箱、空调。

　　● 汽车行业

　　危机之后，受益于刺激政策而产销量大幅增长的小排量汽车，占据了2009年汽车总销量的52％。预计汽车行业未来的表现将继续抢眼，年产销量突破1500 万辆并非痴人说梦。

　　除了小排量汽车，重卡在2009年下半年销售同比持续增长。在全球经济逐步复苏的情况下，国家为刺激经济所投入的4万亿元中，86％将用于城乡基础设施、民生工程建设、安居工程以及灾区重建等，这无疑将成为带动重卡发展的引擎。

　　此外，低碳经济、绿色GDP概念的引入，使得新能源汽车有望驶入崭新的平台。

　　西南证券个股推荐：建议关注四类投资机会，即小排量汽车企业、重卡产销重新景气的企业、车企重组并购题材以及新能源汽车研发。重点推荐福田汽车和长安汽车，前者兼有重卡和新能源两大题材，后者则位于企业重组并购和小排量汽车产销持续升温两大投资机会的交叉点。

　　● 煤炭行业

　　后危机时代，煤炭行业的机会将源于产能扩张和煤价上涨。随着经济的逐步恢复,火电、钢铁、建材、化工等主要煤炭消费行业用煤量将平稳增加。预计今年动力煤价格将小幅上涨，炼焦煤价格将受钢材价格起伏影响而出现钢-焦-煤联动式波动，总体趋势向上的概率很大。

　　煤炭行业的投资主线主要有两个，一是“产能扩张”主线，二是冶金煤比例高的煤炭企业。

　　世纪证券个股推荐：山西煤炭资源整合受益的上市公司主要有西山煤电、潞安环能、大同煤业、国阳新能、兰花科创。在冶金煤比例高的煤炭企业中，建议关注平煤股份和盘江股份。

　　● 钢铁行业

　　目前，国际经济开始企稳，国际钢铁产量持续上升。国际钢铁开工率的上升，提升了整个行业的景气程度，也显示了制造业和地产行业的复苏。

　　从国内需求来看，房地产投资加速的影响将会逐步体现。目前，房地产新开工面积的增速与商品房的销售面积增速都维持在较高的位置，这将引发未来一个阶段对钢铁的需求。

　　另外，汽车、家电等钢铁的下游行业产、销状况的持续好转也为钢铁行业的复苏提供了契机。

　　安信证券个股推荐：可以期待一波由国际补充库存引发钢价上扬促成的钢铁股的反弹行情，从这一角度考虑，建议业绩与弹性并重的选股思路。可关注鞍钢股份、新兴铸管、恒星科技等。

　　需要强调的是，钢铁股投资机会的交易性特点非常明显，因此要不断审视行业的变化，并做出投资调整。

　　● 建材行业

　　水泥行业存在区域机会。强区域性将创造水泥个股的投资机会，看好华北、东北、新疆等地区。可根据水泥的区域性，结合各区域的未来供需状况以及公司的扩张速度，寻找个股的投资机会。

　　玻璃行业踏入复苏之路。房地产新开工面积增加将为玻璃行业带来产能释放。

　　钢铁、石化、交运等产业复苏，也将带来上游建材子行业回暖。在钢铁、有色、玻璃行业需求复苏带动下，下游耐火材料、石墨等可能将有不错的表现。

　　中信建投个股推荐：主要依据两条主线，一是低碳经济建筑节能主题相关受益股，如中航三鑫、金晶科技、九鼎新材等；二是关注下游需求复苏中业绩弹性较大的行业，看好玻纤、耐火材料、石墨等下游复苏型行业投资机会，如方大炭素、中国玻纤。

　　● 医药行业

　　医疗机构开始实行药品集中配送，医药商业必将加快整合，可关注集团重组、国际化、创新和政策受益品种的投资机会。另外，国家将持续加大医保投入，新医保药品目录和基本药物制度实施，将支撑医药行业继续保持较快增长。

　　招商证券个股推荐：关注一致药业、国药股份、上海医药、南京医药、华东医药等商业龙头，推荐处于上升通道的天药股份和华北制药。