是危机还是契机？ 后危机时代的投资理财攻略

　　● 危机之后，复苏之前

　　● 危机还是契机

　　● 后危机时代投资攻略

　　● 后危机时代的三个理财误区

　　○ 文/ 孙 柏

　　话说，“病来如山倒，病去如抽丝”。百年不遇的全球金融危机呼啸而来，肆虐而去，留下投资市场哀鸿遍野，世界经济遍体鳞伤。一年多过去了，经济复苏的曙光已近在眼前， “最黑暗的时刻”已经成为过去式。但世界各国的经济还如久病初愈的病人，少了一些底气，多了几分犹疑。金融危机之后，彻底复苏之前，我们将其称之为“后危机时代”。

　　后危机时代的中国面临诸多挑战：通货膨胀预期抬头，负利率时代争议声起，产能过剩依然存在，中国经济发展方式过于单一，房地产市场泡沫呈愈演愈烈之势。

　　后危机时代也造就了新的国际格局：支撑中国经济30多年快速增长的因素发生重大变化，西方大国与新兴经济体经济权重此消彼长，国际经济合作和贸易保护主义呈现新态势，国际金融体系变革成为不容回避的话题……对于中国的经济复苏而言，这些新变化、新格局都意味着新的挑战，同时也蕴含着前所未有的重大机遇。

　　2010年，中国有望迎来新一轮经济周期的开始，经济全面复苏。三驾马车增长将趋于平衡，其中，公共投资增长放缓，房地产投资可望反弹；全球经济温和复苏，外贸出口有望实现恢复性增长；扩大消费的刺激政策继续发力，居民消费维持平稳增长。经济的复苏，必将带来一轮新的投资机会。如何在防范未来可能的经济二次探底的同时，寻找适合自己的资产配置方案，成为后危机时代投资理财的关键。

　　如何在后危机时代让自己的资产保值增值？如何在危机与契机并存的2010年找到最适合自己的投资机会？应该着重避免哪些理财误区？在后危机时代已经到来的今天，我们需要为这些问题找到答案。

　　危机之后，复苏之前，世界经济还有很长的路途要走。

　　危机之后，复苏之前

　　07年3月13日，以美国第二大次级抵押贷款机构——新世纪金融公司因濒临破产被纽约证券交易所停牌为标志，美国正式爆发了次贷危机。2008年9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼公司宣布破产，美国的次贷危机迅速演变成一场来势凶猛的金融风暴。以此为标志，二战后最严重的全球性金融危机和经济衰退随即揭开序幕。

　　这场陡然发生的全球性经济金融危机，或许还不能与20世纪30年代经济大危机相提并论，但毫无疑问，这场危机是近几十年来最严重的全球经济金融危机。在这场金融危机中，产生了数万亿美元的金融系统坏账，造成近6000万人失业，2亿劳动者堕入日收入不足2美元的贫困群体，更给全球经济社会发展投下了浓重的阴影。

　　所谓“后危机时代”，便是指金融危机后全球经济触底、回升直至下一轮增长周期到来前的这一段时间区间。

　　危机之辩

　　这段“后危机时代”时间究竟将维持多久？无人可以预料。也许是两年、三年，亦可能是八年、十年甚至更久。

　　有专家认为，我们已经走出了金融危机的阴影，复苏的春天已经到来，经过这一轮冰火洗练，世界经济会有一波相当长时间的上涨周期。但更多的质疑声音认为危机并未完全过去，通胀、泡沫随时会到来，迪拜危机、希腊债务危机便是最好的说明。

　　我们无法预料真正的复苏何时到来，但可以肯定的是，最恐慌的时候已经过去。

　　自2008年9月下旬开始，世界各国政府通力合作，采取了史无前例的措施，对金融市场进行积极有效的干预。美国经济正在走出低谷，显示出企稳回升的迹象，这将是世界经济最终走出衰退的关键所在。欧盟经济体、英国和日本以及各新兴经济体的经济也开始企稳。世界经济已经从悬崖边爬了上来。

　　但是，彻底的复苏还言之过早。

　　从国际层面看，虽然全球经济再次陷入危机和衰退的可能性不大，但是长期内的复苏却依然面临诸多挑战。

　　失业问题不解决，就难言真正的复苏，但现在许多国家的经济复苏出现了一种“无就业复苏”的特征。全球经济复苏是各国政府大规模刺激政策催化的结果，复苏的根本策动力表现在政府而非市场层面，政府主导的投资无法充分反映劳动力市场的供给与需求状况，很容易出现资源错配，导致无就业的增长。目前，欧洲和美国的失业率均保持在高位水平，从这个意义上讲，未来的复苏管理必须将政府主导的经济复苏转化为市场主导的可持续复苏，努力扩大就业，这是中国和全球共同面对的挑战。

　　主权债务危机的风险和不确定性，也使得世界经济复苏始终蒙在阴影中。无论迪拜危机还是希腊危机，甚至西班牙、意大利、爱尔兰、葡萄牙等国的债务风险，都说明金融危机的遗留问题还没有解决——政府债务高筑，赤字飙升，许多国家已经达到警戒水平，面临着主权债务危机的风险。表面上，金融市场的“资产负债表”经历“去杠杆化”普遍得到了修复，银行、企业和居民的杠杆率都有所降低，但是政府的杠杆率却大幅上升，负债规模不断膨胀，这表明民间的部分杠杆转移到了政府那里。在这种情景下，主权债务危机和货币危机有可能会是金融危机的延续，这种潜在的风险目前看来虽然不大，但其不确定性却在上升。

　　危机之后，复苏之前，世界经济还有很长的路途要走。