泡沫就是机会 十年黄金投资期最该买的55只股票

　　博时行业 刘建伟

　　循着经济周期走

　　可以把整个市场行业分为两个大的板块，一类是周期性的行业，一类是稳定性的行业。周期性行业的特点就是价格变化和毛利率变化都比较大，像钢铁、有色等；稳定性行业以医药、公用事业为代表，价格和毛利率变化都不大。需要在周期性行业和稳定性行业之间进行有取舍的配置。

　　从复苏到过热

　　目前应该是一个从复苏到过热的阶段。在复苏阶段，上游原材料价格会大幅上涨，同时通货膨胀也会逐步发生。最近CPI数据逐步高企，预计未来也可能会持续一个高位，因此从复苏到过热的过渡期已经到来了。在经济复苏阶段，比较典型的衡量因素是行业景气度。在一个真正复苏的周期里面，大部分在早期应该爆发的行业的毛利都会出现扩张趋势，像工程机械、地产都会有所表现，接着传导到钢铁、有色以及其他板块，周期性板块有一个梯次过渡的过程。在周期的后期，很多强周期的板块估值都已经比较高，盈利增长很难支撑，大家就会开始寻求前期没有过多上涨，并且盈利较为确定的品种，如医药和食品饮料。

　　化工、农业、航空

　　刘建伟指出，在这个格局之下应该说结构性的机会更多：有几个主线，跟货币因素有关的、跟通胀有关的、与十二五规划相关的。特别是那些加了价还能把东西卖出去的公司是值得关注的，像现在化工、农业已都开始表现。货币主线里还有一个就是汇改，航空是受益于人民币升值比较明显的一个板块。

　　选择板块逻辑：

　　行业轮动的理论基础是经济周期，投资界对此也已经有很多理论和实践。要做好行业轮动，最重要的是对宏观形势的认识和对行业属性的把握，这个是做好任何行业轮动策略的一个前提。