讲座实录：如何利用资产组合做好个人投资规划

　　有了好的理念，也知道了哪些误区，第三个观念，我要选择好的投资品种。选择适应我目标的投资品种。因为很多人听了投资理财讲课。包括我自己也一样，理财类的资料、资讯、书籍、案例比比皆是，但是生活中却到处都是失败的案例。就像我们上王府井、西单书店发现讲爱情、婚姻的书特别多，但是每年的离婚率居高不下，原因是都没有按照书上说的去做。你今天明白了记帐很有意义的时候，你就要开始记帐了，当你明白了保险的重要意义的时候，你就要买保险了。一定要执行，不执行的理财规划没有任何意义。今天市场上有很多的理财顾问，给你很多的建议，你最后不执行，你的生活不会因此改变。

　　第一，市场有很多纷纭复杂的理财商品，还有很多所谓的理财投资顾问，在这中间你怎么选择？第一，怎么选产品，选产品是有原则的。这种叫理财金字塔，三角形很稳定，这种是家庭稳健型状况，绿色代表进攻，白色代表中场，黄色代表防守，这和踢足球是一样的概念。如果我家里稳健和中场比较多。我家庭总资产肯定会很稳健，这个球队即使不进球，也很难让别人进球。第二种是橄榄球型，这种理财方式又称为美国式理财方法，是比较积极型的，中场比较多，防守和进攻比较少。中场是进可攻退可守的。第三种是巴勒斯坦式，一想到巴勒斯坦大家首先会想到一个词自杀式爆炸。在投资理财中，你如果很年轻，如果你玩得起，你有很多条件，你也可以采用这种方式。或者你家庭总资产很多，你真的是一个投资神童，可以进攻型资产最多，中场和防守型相对较少。但是最好选择前面两种。欧洲式、美国式和巴勒斯坦式，代表市场中很多投资人的心态。上一次理财讲座我给大家一些测试表，大家有回去做的吗？后来我的搭档发资讯给大家，你是什么类型，你在投资里面要注意什么事项。大家可能在这一期以后，如果你愿意跟我们交流的话，我会把这些资讯告诉你。很多人闹了五年十年下来，回头才发现他的资产配置和他的属性不一样。他做了很多年的激进投资，回头才发现我内心是一个保守型的人。有的人错过牛市了，才说其实我回头发现我内心应该很积极的，但是确实当时不是这样。很多事情，你一开始要弄明白，你现在的家庭阶段、你的投资状况，你的年龄段，这些因素构成了你的投资属性，如果你是激进型，你要激进，如果你是保守型的，就要保守，不要乱了。

　　假如说我是一个稳健型的客户，我的防守型资产是五成，我中场型资产是三成，进攻型资产是二成。如果我是一个激进的投资者，就是2：3：5。大家想一个很简单的常识，在踢足球的过程中没有进攻行吗？没有进攻你就没有赢的机会，因为你不可能踢到对方的球门里面。只有可能平局或者是输局。所以必须要有进攻。投资也是一样，你家里一定要有收益工具，你要参与投资，不然肯定抵御不了通货膨胀。但是没有防守也一样，但是中场更重要，在家庭理财中，谁的中场性资产越多，谁离财富自由越近。我们会讲什么叫进攻型资产，什么叫防守型资产，什么叫中场型资产。在市场中进攻型的资产有哪些？第一，股票，经济复苏期的时候股市和房价一定会上扬，在这个过程中一定会出现通货膨胀。股市和房价上扬过后，就是通货膨胀的预期会加强。所以在这个过程中，第一，你要迎合这两种趋势，你可以关注一下这种类型的股票，比如说消费品类的、原材料类的、房地产类的、金融类的。有人说都通货膨胀了，市场环境不好了，我怎么还要买消费品类的呢？举一个很简单的例子，如果银行的钱不值钱了，除了投资之外，你会不会大胆的花钱？我赶紧换一台彩电、赶紧买一辆车，赶紧买一个房子，不管怎么样，你可能会买一些奢侈品或者是生活必需品，赶紧把钱花掉。这样的话，对生产企业来说，销售型的企业会不会赚钱？一般企业会不会有存货？假如说我手里面积压了很多的货物，这会影响我赚钱。但是通货膨胀的时候，物价上涨代表他的存货价格也会上涨，他不担心有存货，他如果有存货，他反而赚了。所以消费题材的股票都可以买。一些奢侈品的品牌也可以买，包括酒类，因为通货膨胀的时候粮价会涨，员工工资也会上涨，要不然老百姓就不愿意了。通货膨胀本来就是国家把民众财富、社会财富变成国家财富的一种手段。所以从这个角度来说，劳动力的工资会涨，这些内容都会反馈到产品价格中。比如说茅台酒、五粮液都会涨。为什么要买房地产类的？因为房地产本身在正常的市场中就是一个保值工具，甚至是投资工具。在通货膨胀期中，房地产是抵御通货膨胀最好的工具。这个时候即使有泡沫，大家也会买。第二，大家买房的时候都会有一个普遍的心理预期，即使现在市场出现了大幅度的下调，我在买房子那一刻至少持有三五年，所以即使下调，也不会有特别大的担心。你要挑，比如说保利地产、万科地产都是很好的股票。你知道他公司的企业治理结构、过去每年的市场盈利都是很好的。我举几家公司，万科、招商银行、平安保险这三家股票大家觉得好不好？

　　网友：好。

　　刘干霄：但是回到现实为什么大家都不买呢？很多人可能会觉得股价高，涨得慢。从技术角度来讲，这不是问题。投资股市是讲收益率的，不是讲增长绝对额的。比如说我这只股票即使一百块了，我增长20%，也涨了20块钱。我这只是50块的，我涨了20%，是不是涨了10块钱？有的人说我第一种买一股，第二种买两股，其实挣钱是一模一样的。越是股价高，在正常的市场中，如果同样类型的企业，为什么他的股价高？因为他好。很多人投资过于自信，老觉得市场上有比他更好的产品、更好的股票，于是没有买他们。大家都知道他们好，但是不买，原因就是老觉得，比如说我买了山东黄金，招远黄金，买了包钢稀土，我觉得这些可能比他们长得快，所以就买了那个。这是很多人陷入自信的状态。

　　金融类也一样，中信证券，信托机构，保险公司，银行业务，在整个市场中，它的增长率，在国民经济发展过程中，金融业的增长速度远远超过社会增长速度。即便出现特定状况的时候，不管是上涨还是下跌，长久下来，行业回报率都会高于市场正常回报率。而且国内的金融业又是这么特殊。这种安全等级和国外金融业的安全等级还是有差异的。这些大家都可以关注。

　　下面讲基金，进攻型的资产中，一种是股票型的，一种是指数型的。我曾经遇到一个案例，这个客户说，我也买基金了，为什么一年下来收益率才四点多，我说你买的什么？他说买的大成货币。大成货币属于货币型基金，是投资于央行票据、银行拆借等等这些内容的。它的收益率如果到4是不是已经挺不错了？这种问题在今天发生比较少了，这侧面反应国内大多数人对理财知识掌握比较少。这是发生在06年的事情了。基金有很多类型，在这里有一个类型，第一，买基金类型有很多种，但是在这种特定类型，假如说你是投冒进型或者是保守型，你第一个要选对基金公司，因为一个所谓的专家理财，他实际上要靠投研团队的，基金公司特别重要。国际上一般衡量一个好基金公司的年限是十到十五年。十到十五年会发生两轮的经济周期，这个市场已经对他进行了两轮牛市和熊市的考验，他的经验值可以拿来做判断。但是回到今天的市场中，你是不是可以看到当前可供选择的基金公司其实是很少的？国内可以举博时、嘉实、华夏、南方，这些比较早的。还有一些新的基金公司，新基金公司很容易在一些地方出问题，第一，投研实力不足，我临时招了几个CFA，有的刚工作几年。我几个朋友刚从德国回来，就到基金公司当基金助理，一年以后就升成了基金经理了。第一，在投研实力上比较差，第二，在风险控制上很容易出问题。很多规章体系不健全的时候，很容易出老鼠仓，利益驱动，很多基金经理变动比较频繁。比如说上投摩根的基金经理出来以后，那只基金立马从五星变成一星。第一，选公司，第二，选基金经理。衡量一个基金经理至少需要六到八年的时间。你看他的从业经验。你看基金申购的说明书上，说已经从业五年，已经从业八年。你看他从业八年是干什么去了。他是在证券公司工作还是在其他地方。比如说他在中信证券做行政做了五年，这和基金管理没有关系。你要特别关注基金经理，还要看他过往的记录，这个人有没有争议。他可能是天使也可能是魔鬼。你看基金市场中，为什么买基金的时候我们会讲买前三分之一，第一梯队就可以了。历史已经证明了，在每次市场轮动过程中，很少有机构连续两年保持第一名的。国内华夏大盘保持了两年，还挺不错的，这已经是很牛的了。中油核心证券，07年第一名，08年倒数第一名。如果能成第一名，往往都会剑走偏锋，有可能他抓住机会了，他成了第一名。第二年市场在轮动，投资风格可能在不出现他预期的时候，他就会变得很靠后。你要选十年之内他都排在前二十名的。这种是非常好。

　　如果选不好你就选指数。有人说现在不是振荡市吗？不是牛市在买指数？拉长时间来看都是牛市。比如说从2000年到现在，998到3100，要是指数也是三倍的增长了。我想问一下在座的各位从2000年就直接参与股市的有几个人财产翻三番的？所以如果你是在懒得选了，你就选指数。如果你真的眼光很长久，指数你就一直拿着。你要相信社会财富始终在正增长的。你要实在怕有风险，你就定投。定投摩根在1975年在香港发了一只基金，这个阶段香港经历了两次金融危机，到2005年下来，它平均回报率25%。当然那个很考验人性，市场跌成这样了，我还往里投，很考验人性。市场不会让大家失望的。你要知道市场从零到有是很难的，但是要从有到更多是很快的。

　　中国股市从刚开始一百点，到一千点是很难的，但是从一千点到六千点是很快的。因为中国现在处在急剧的经济转型中。大家看一点《赢在中国》是不是很火热？侧面反映了民间投资、创业的热情，中国经济的核心力是非常好的。

　　第三种，投连帐户。它是一种投资型工具，不是一种保险型的工具，这种投资型工具也非常好，里面分几种帐户，我买股票、基金可能会选错。假如说你买基金，四百多只基金中到底买哪一只？收益率可能会差两三倍，如果你无法判断的时候，你只需要知道你自己是什么类型的。在投连帐户中你只需要分几种类型就可以了。

　　第四种，PE型信托。PE信信托同样风险的情况下，它的收益率远远超过公募基金，平安信托、中信信托，他们通过严格的筛查，比如说平安信托选择的项目，如果连续三年主盈利不超过30%，肯定不会进入他的视野。这种收益率如果不能到30%以上，他看都不看。他是有一种机构，本身就是做资产管理的机构，他来找市场财务投资对象的时候，比如说平安收购许继电器，这种PE、创投风险资金，他们做的项目额度都是非常高，一般都是300万起步，但是超额收益率远远会超出大家的想象，百分之百在他们眼里往往都不觉得是钱。资本是很逐利的。风险比较高，但是风险是因人而异的，对普通投资者是很大的风险，可是在一个机构，专业做这些事的人中就是一个不太大的风险。如果在座各位资金规模比较多，风险能力比较强，可以在市场关注PE，包括VC。

　　第五种，期货、权证和保证金交易。大家是不是进场接到电话，我这边是1：50、1：100这种杠杆效应来做投资的？这一块的风险等级比较高，因为它有杠杆效应，风险和收益都会被成倍的放大，获利也很高。我有一个客户跟我同年同月同日生，是江苏的一个小伙子，他之前在中关村做软件开发，在2007、08、09年这三年中，他从当初15万本金，问他妹妹借的，他现在已经成为千万富翁了。他是我见过的一个绝无仅有的暴富，风险确实会放大很多，里面的获利机制、成本机制大家不了解，所以一般人不要参与。

　　第六种，房产、公寓、商铺，这种至少可以获得通货膨胀的收益率，保值肯定没有问题，但是收益率不会很高。