讲座实录：如何利用资产组合做好个人投资规划

　　如果你去打高尔夫，刚学的时候你肯定会遇到几个问题，第一，提起用得特别大。第二打出球以后马上会抬头看球落在哪。这是人的本能反应，这不怪你。那个高尔夫教练一定会告诉你，这是正常的。但是我想告诉大家，就像在投资环境一样，人赚钱的时候，比如说你今年一个月收入一万块，但是那一万块是在老板的逼迫下加班加点挣出来的。假如说你进股市，一点没有费工夫挣了五千块。你心里会怎么想？是不是觉得这钱来得真容易？一天一个涨停板，就一千块钱出来了。这是挣钱，亏钱也一样，你一个月辛辛苦苦挣一万块，结果你放进股市，连个响都没有听到，五千块钱就没有了。所以你肯定不服气，这个时候你就会继续在里面放大要么是恐惧，要么是贪婪。但是人的心态就是这样的。但是人是可以被训练的，尤其是投资习惯，是可以被纠正的。所以我要在这里讲改变投资心态是致富的关键。

　　第一，投资开始之前，从理念上有人就会有偏差。对钱的态度不一样。如果我挣钱了，比如说一万块钱放进去，我放进去以后可能挣钱了，变成了一万五。这个时候人就会变得比较大胆，在我第一次投资之前，我会花很多工夫学习，保护我这一万块钱本金。但是我挣了五千过后，马上想，反正我一万块钱在那儿放着，即使回到一万块，我也无所谓。这里面反应的是挣来的钱，你觉得它的价值和你原始投入本金的价值不一样。你觉得你拿挣来的钱不容易很珍惜的当钱来看。赔钱的时候，赔钱的经历肯定比赚钱的经历刻骨铭心。所以我们在开始投资的时候会陷入两个误区。一旦挣钱了，就会扩大投资，这是第一种心态。所以很多人在2005年的时候我这十万块钱买基金，就当玩了。当你看到2006年的时候还在涨，你就把你养老金放在里面去了。当你赔钱的时候，你会想着返本。你在独唱中也会发现，如果一百块，一旦赔了就剩五十块了，我可能就会孤注一掷，把你的钱回本。但是这个时候风险和收益就会不对称了，因为你本钱少了，你必须用高收益的产品才能回本。但是高收益的产品往往会伴随高风险，反而让你越赔越多。

　　第二，过度自信，我觉得我也很年轻，我觉得我人生可以从头再来。第二，我本身就是学金融的，我对资本市场还是有一定的了解的。第三，我理财希望特别好，我从二十万变成十五万，我马上就停止了。第四，我看我的同事做得特别好，我虚心跟他学习，我学了很长时间，我自己又查阅了大量的书籍，我觉得我已经出师了。过去的资本市场虽然会重复，但是在特定的时间点是不会重复了。一旦发生跟真实状况不一样的时候，恐惧和贪婪就会被放大。

　　第三，我这种状况已经有过，我就会投资。投资的时候发现几种状况：第一种，集中时点，我特别注重时机，比如说我觉得这个阶段要抢一个涨停板，下一个月份创业板开市了，我要提前布局中小板的股票。我觉得最近做空机制可以开始，我提前布置了很多蓝筹股。我们老在试图捕捉一些社会热点。比如说我觉得这一次某某企业又被注资了，某某企业又发生并购了，某某企业可能又股改了，我会抢时点。第三种就是押单一的品种。你回过头来看你自己的家庭中。看一下你投资的比例是不是跟你当初预想的都一样，当初一想到投资，你是不是第一反应就是股票？当一想到保守，你是不是第一反应就是银行存款？大家知道投资中有很多工具，比如说债券和股票是负相关的，如果股票市场不向好，债券市场一定是向好的。股票如果要下跌，和基金是正相关的。房地产和股市之间是正相关的。如果单一持股或者单一的光做股票，或者单做基金，会带来很多问题，如果我只拿一只股票，我拿的是万科，万科公司很好，但是你要知道，这个企业可能就因为一句话股价就会大跌，因为汶川大地震的时候，王石说我们普通员工捐款的上限是十块钱，遭到全社会舆论的压力，股价大跌。还有一个环节，比如说我们在汶川大地震之前，有很多四川的上市公司，可能一场地震，那个企业就灰飞烟灭了，你的净值迅速的下降，甚至变成废纸。当然我们国内还不至于。单一持股就有可能出现这种问题。比如说大家最早知道的水仙，可能这个企业在国内早就被摘牌了。还有说我在美国买了股票，在美国跟我们的股市政策不一样的，他随时都有可能被摘牌。雷曼在没有发生金融危机之前多好？贝雅斯登是美国前五大的投资公司，在85年的历史过程中经历了多少的风雨？它在美国每一年的投资回报率都非常高，很多人持有他们公司的股票。但是次贷危机来临的时候，这家公司就是因为设计了很多次级贷，第一家倒闭了。

　　有人说我买的股票型基金，这个时候会出现系统风险，比如说次贷造成的金融危机，这种系统性风险发生的时候，整个市场无可避免全部下调。很多人在这个环节中会集中时点抢选时、强品种，忽略了风险和报酬的平衡。第二，热衷于短进短出。做投资大家都知道，现在一次性进出手续费千分之三。中金银河的手续费就会高一些，因为他们提供的资讯相对来说比较好一些。如果小的证券公司稍微低一些。但是假如说以千分之三为例，每周进一次，一年进出50多次，15%的回报率就没有了，而且短进短出，那个风险可能没有被你赶上，你还可能没有消化风险，你每年还要拿出15%贡献出去。追求短进短出很容易让你的投资失败。不仅仅因为成本的原因，更重要的是你可能很难消化风险，抓住机遇。第三，总是以过去某一参考价格作为标准。我过去投了一百块，假如说到了150块的时候，我的投资就会变得比较激进。因为我觉得我即使亏，也亏不到原来一百块。如果这个一百块变成了70块，这个人也不愿意服输，所以我们身边很多朋友，有两只基金，一只挣钱了，一只赔钱了，按道理说我们应该继续卖掉赔钱的，留掉挣钱的。但是现实生活中95%的人都是卖掉挣的，留下赔的。如果两家基金公司在同一个市场中一个赚了，一个赔了，那你告诉我是哪一个好？

　　网友：赚的好。

　　刘干霄：当然。人在投资市场上始终不愿意愿赌服输。所以大家投资的时候不要老盯着你投资时候的状态。

　　还有一个情况，在股市中大家经常听到的都是赚钱的故事，赔钱的故事听到的很少。因为赔钱都很没有面子，大家都不愿意讲。所以在股市中赚钱效应会被放大，风险效应会被低估。怕后悔，赚了后悔，赚了后悔卖早了。比如说我买了一只葛洲坝，结果赚了20%，刚出来发现连续三个涨停板。赔了也后悔，我早就应该卖的。赌场中为什么没有人长久的赢钱？就是因为挣钱了继续赌，不挣钱更赌。大家去过澳门看的赌场里面是不是没有钟表，还没有窗户？他要让你忘记时间继续玩下去。大家在理财中千万别老盯着翻本这个词。很多时候见好就收。比如说我一开始投资收益率是20%，你如果到了，你要考虑两种手段，一种手段就是获利了结，落袋为安。别让你的钱老在河里面，因为你一辈子那么长时间，总会有一次你会赶上发洪水，这个时候你前面不断盘多大，都会被冲走的。这个时候你就上来一部分。你要不想玩了，就全上来。另外一种状态，上来以后，调高止损点。如果一百块、20%的收益率是你的心理预期。跌到90块钱就要出来。但是如果遇上典型的牛市，你又不愿意出来，我现在止损点还是10%，120%的10%是12，那就是到108块的时候我就要出来。这个时候你会发现你的技术就有了很大的改进。假如说我一不小心又到了150块呢？我这个时候收益率可以再次调高，我可以调高到15%，跌15%就要撤。150块的15%是多少钱？是127.5块。意味着我一旦跌到了127.5块，我马上就要出来。这个时候你的风险和原来的风险是不一样的。如果我们这种技术能够被推广，而且能够被严格的执行。市场中不会有那么多的亏损者了。做期货的都特别注重这个技术。这个技术以前不流行，但是在最近这几年在全球投资市场上特别流行。

　　刚才讲了我投资前和投资过程中。投资结束过后，很多人会抱怨某个产品或者是某家机构，或者抱怨某个投资顾问，他觉得我某某东西没有战前，我觉得某某赚钱少了。这叫心理会计，我们很多时候不把我家庭总资产、总投资作为一个整体来看，而特别注重其中某一个分开来看。假如说我有ABC三样资产，我作为家庭整体投资者而言，是不是要注重这三样资产达成的安全性、收益性和灵活性？实际上最终大家评估的时候都会觉得这个产品安全性很好，但是收益不高。那个产品收益性很高，但是安全性太差了。我们老把某一个产品单独的拿出来做评判。但是你家里有没有现金？你家里有没有活期存款？一定有吧。我想问一下从收益率的角度来说，你觉得银行的现金或者存款收益率高吗？不高吧？为什么家里还要有？因为你要应急，你要防止家里日常的开销和突发事件。这时候你心里这笔钱的定义就是为了应急用的，你干吗要苛求它的收益率？但是回到投资市场你为什么不这样想了？你会发现我买了三只股票一只基金一只债券，市场好的时候，你会看债券型的基金，恐怕你会觉得没有股票型基金好。你要知道这叫回头话，你一年之前怎么知道今年没有赶上金融危机呢？如果金融危机一旦发生的时候，你会发现那个股票型基金跌了35%，债权型基金挣了10%。这个时候你是不是又会换一种评判的标准？所以回头话是一个非理性的语言，我们在做投资评估的时候，不要把它一棍子打死。比如说我家里有没有房产，有没有金融危机发生的时候还不也许我孩子教育和养老的钱。这个时候你要关注你家里总资产一年盘点下来的收益率。有没有在安全灵活的基础上的收益率是10%、8%。要整体评估，千万不要挑出一个来评估。

　　我有一句话要奉献给大家，大家都知道晨星基金，在国外它不仅做基金排名，还有很多主营业务，它的创始人乔•曼斯威托曾经说过，如果你在错误的道路上，奔跑也没有用。当你要南下的时候，你却坐在了北上的列车，你绝对要在下一站的时候，立即跳到对面的月台。投资错误的时候，也应该果断的认赔出场，改变投资方向。

　　如果你有投资想法的时候，你曾经想一想，我曾经在搜狐听到一场课，如果你想到我说的话，你就会在投资中多一点平和、耐心的眼光去看，你不会特别焦虑，也不会特别紧张。