2012年的理财困惑：股市趋势难现房产选择余地大

　　保险：分红险依旧红

　　文/郭杨

　　2012年已然来临，在新年的理财篮子里作为压底的保险产品，自然不容小觑。保险的保障功能是每一款产品的根本，而运用保险产品安全合理地进行资产保值也是保守偏好型投资者的主流做法。业内人士表示，2012年百姓应在保障资金安全性的基础上关注资金的收益性，兼具保障功能和稳健收益的分红险依然是不错的选择。

　　从2011年11月开始，国内各寿险公司纷纷推出新产品，备战2012年开门红。这些产品大多以分红险为主，如中国人寿福禄鑫尊分红型两全保险、中意人寿的康逸行综合保障计划，中德安联人寿的安联逸升稳盈两全保险、太平洋人寿和金盛人寿分别推出的金尊人生保障计划和金品全方位理财保险计划、天安人寿福禄相伴两全保险（分红型）、海康人寿“超满意”两全保险（D款）（分红型）等新品均为分红险，在保障和理财方面各有特色。

　　市场青睐不减

　　保监会统计数据显示，2011年上半年，分红险占我国寿险市场的份额已达91.6%，万能险和投连险业务占比则由2010年同期的10.7%降至0.8%。业内人士分析，在理财型险种中，万能险、投连险及分红险是三大支柱，但2011年以来，万能险结算利率一直在低位徘徊，11月各保险公司主力万能险的结算利率维持在3.8%～4.1%，而太保和泰康人寿再度下调万能险结算利率，平安人寿的万能险结算利率也从之前6%的高点，降至目前的3.875%。与此同时，2011年股市低迷导致投连险收益不佳。尽管10月投连险收益有所上升，但此前一个月，投连险账户还是随A股下跌创2011年最大单月跌幅，平均收益-4.93%。综合看，2011年以来投连险的平均收益不容乐观。因此，分红险成为各大保险公司力推险种也在情理之中。

　　受结构调整政策导向和新会计准则统计口径变化影响，在保费确认上，投连险、万能险均十分严格，其投资部分不再计入保费收入。另外，因传统寿险产品受制于2.5%的预定利率上限，市场竞争力下降。再者，股市低迷和通胀预期也突出了投连险和万能险的风险。而分红险具有“保障＋理财”的双重功能，不仅投资者受益，也使保险公司具有大量现金流，自然会在2012年的保险理财市场上再唱好戏。

　　保险家族或成抗通胀主角

　　分红险具备较高的保险保障，与投连、万能等其他新型产品相比，分红险的保障性是在产品设计时就确定的，而不是由客户灵活组合的，比较适合目前国内的消费者需求。保障性体现在两个方面：死亡或重大疾病风险保障和长期生活收入规划保障（如退休收入保障）。其次，分红保险具有其安全性。投保人在购买分红险后，即获得了一份固定有保底的保单收益。再次，分红险还具有较为稳定的收益性，可以帮助投保人实现保值增值，有效抵御通货膨胀对家庭资产的不利影响。分红险提供的保障与非分红保险没有差别，如身故保障、生存保险金给付等，其保障内容、保险金额、保单的价值、保险费都是投保时在合同中明确约定的，这部分是常说的保底——不论经营状况如何，出现保险责任事故或保险期满时，保险公司都要兑现。

　　分红险可有效抵御通胀，红利与保险公司的经营情况挂钩：保险公司盈利高，投保人收益随之水涨船高，上不封顶；保险公司盈利低，投保人收益也低，承担的唯一风险是可能没有红利分配。在所有保险产品中，具备抗通胀能力的险种主要是万能险和分红险。但在多次加息后，万能险在目前市场生息环境下结算利率有下行压力，与银行定期存款的利率差距将越来越大。

　　分红从何而来

　　分红险不一定有分红，这是投资者应该明确的观点。作为一种兼具保障和投资功能的保险产品，分红险红利主要来源于死差、费差和投资带来的利差。由于费差取决于一家公司的经营管理水平，因此应尽量选择实力强的公司投保，而不是所谓保费便宜的公司。这部分的损耗越少，差额就越大，分红就相应的增加。死差主要取决于事故的发生率，实际事故发生越少，这部分差额就越大，当然这和保险公司核保时是否严格负责也有很大关系。因此在购买保险时，如果保险公司要求体检、审核，并不是坏事，反而能反映公司认真负责。利差则是红利来源的主要方面，即大部分红利来源于投资收益，而投资收益的多少取决于保险公司资金运用能力的强弱。每个会计年度结束后，保险公司会将分红险账户可分配盈余的70%分配给客户。但如果没有盈余，客户也就没有红利可分。

　　另外，分红方式的不同，会影响分红险最终收益。目前，分红保险的分红方式有美式分红（现金分红）和英式分红（增额分红）。一般增额分红方式较稳定，保险公司更可以将客户资金做长期投资规划，而现金分红方式由于要应对客户提取现金，就要有相应的准备金，造成很多现金无法进行长期投资。这样看来，增额分红相对于现金分红更有投资优势。但是考虑到资金的时间价值，投资者应各取所需。

　　按需选产品

　　对下表所示的两款产品做对比，从身故保障金和满期保险金两项来看，在未成年人的最高保额10万元封顶的情况下，国寿瑞鑫的3倍保障程度显然要高于平安鑫利的2倍赔付；生存保险金一项中，平安鑫利更为灵活，保额更高，并且时间越长效果越明显。

　　在红利的领取方式中，国寿瑞鑫属于现金红利，具体包括现金领取、抵交保费、累积生息、购买保险等多种方式。各保单之间按它们对总盈余的贡献大小决定保单红利。贡献率取决于产品种类、投保年龄、性别和保单年限。从长远的情况来看，保险公司将红利及时分配出去，是这部分资金不能有效利用，会减少投资资产，每年的红利也会构成保险公司的现金流压力，使之降低对长期资产的投资比例，在一定程度上影响总的投资效益，最终影响客户获得的红利。

　　平安鑫利属于保额分红，将当期红利增加到保单的现有保额之上，使投保人在保障期内无需核保、申请增加保额便可满足其不断增长的保障需求，这在一定程度上可以缓解因通货膨胀可能导致的保障贬值。投保人只能在保险事故发生需理赔、保单期满或退保的时候才能拿到所分配的红利。相对于现金红利，这种分配方式灵活性不足，可能影响客户的即时收益。相对现金红利分配，在增额红利分配政策下，红利分配基本上由保险公司决定，较难向投保人解释这种分配方式的合理性和对保单持有人的影响，透明度较低。

　　从红利计算基础来看，现金价值分红的计算基数为“保单的现金价值”。在这种模式下，采用不同的交费方式，对红利数额也有影响。比如，假设各年度分红利率不变，一次性交清的客户，自保单开始年度开始领取较高分红，每年红利数额相同；期交客户，在起始年度红利较少，随着交费次数增加每年分红等差递增。保额分红则是以投保保额为基础进行红利分配。在这种模式下，相同产品相同保额，不同的交费方式对分红没有影响。建议对资金流动性要求高的人群选择现金分红；对不急于提取红利的人群，选择保额分红产品，从长期来看能获得更高额度的保障，由此获得更好的收益。需要提醒的是，不管是那种分红模式，获得更多利益的关键在于保险公司的运营状况。客户在选择投保的时候不要被分红模式表面上的差别，或保险公司的红利演示表所迷惑，而要关注保险公司的运营情况。

　　表 两款典型分红险产品示例

　　保险责任 国寿瑞鑫两全保险（分红型） 平安鑫利两全保险（分红型）

　　身故保险金 被保险人与合同生效180天后，患有合同所保障的12类重大疾病，提前赔付3倍基本保额的大病保险金，合同终止 若被保险人于18周岁的保单周年日之前身故，返还所交保险费并按照年增长率2.5%单利增值，主险合同终止。若被保险人于18周岁的保单周年日以后（含18周岁的保单周年日）身故，按2倍基本保险金额给付身故保险金，主险合同终止

　　生存保险金/教育金 自合同生效之日起，被保险人生存至每满3个保单年度的年生效对应日，按基本保险金额的8%给付生存保险金 被保险人于本主险合同生效之日起每满2周年时仍生存，我们按基本保险金额的7%给付生存保险金

　　满期保险金/创业金 被保险人生存至保险期间届满的年生效对应日，按基本保险金额的300%给付满期保险金，合同终止 被保险人于保险期满时仍生存，按2倍基本保险金额给付满期生存保险金，主险合同终止

　　红利领取方式 现金领取 保额分红，现金领取，可抵交保费