传统寿险2.5%预定利率放开 难成恶性竞争借口

　　近日，保监会公布的“2.5%预定利率放开”征求意见稿在保险业界引发了更深入的讨论。《第一财经日报》了解到，目前业内讨论主要集中在以下几个方面：即定价利率放开的政策是否确定，是否会全面放开；若确定放开，是否会有恶性竞争从而再次出现利差损；能否实现“以量补价”，以及对老保单的影响等方面。

　　国泰君安就此征求意见稿与多家机构进行了沟通。对于资本市场对传统险定价利率放开的担忧和反应，监管层给予了较高的关注，也有助于其采取更谨慎的风险防范和应对措施，不过因此作出根本性修订或缓行的可能性不会很大。同时，也并不认为分红险和万能险的定价利率将全面放开，因为放开传统险定价利率的基本出发点是调结构，即降低传统险的价格，从而改变目前保费向分红险过于倾斜的情况，全面放开并无助于实现这一目标，反而会增加监管的复杂性。

　　而预定利率放开是否会导致恶性竞争，从而再次出现利差损？国泰君安分析师彭玉龙认为，系统性的恶性竞争和利差损不太可能产生：一方面是有偿付能力监管，超出3.5%的定价利率将导致保险公司的资本需求快速上升，低价竞争不可能长期维持；另一方面，1999年前利差损到目前为止仍然是保险公司的一个沉重负担，这一历史教训并不遥远；此外，当前利率环境和投资环境下提供的低投资收益率也使恶性竞争的可能性不大。