盘点"典型性"理财问题 指导明年投资的8封信

　　债基莫留恋 蓝筹可增配

　　你好，说起来我也是一个有好几年投资经验的老基民了，但回顾这些年的基金投资历程，获利平平。现在将我的基金投资经历与你们分享，还盼能为我指点一二。

　　　我原本持有一些老基金，从2007年就开始持有的包括富国天益、华夏红利，2008年下半年买入了一只债券基金长盛中信全债，买这只基金是受了2008年下半年身边一些朋友的影响，但后来细细想来，买债券基金这件事情并无逻辑可言，庆幸的是今年仍有一些收益。

　　　今年3月份，我把原有的QDII基金上投摩根亚太优势赎回，换成了海富通海外中国精选，当时我是考虑到A股市场已经涨起来不少了，没有理由中资股占很大比例的香港市场不受到影响，集中投资香港的海富通海外中国精选可能会要好过亚太优势，后来没有想到这一笔转换成了今年我的投资品种中回报最好的一笔。

　　　另一个操作则是一个比较大的失误，就是年初把华夏红利赎回了，一方面是看它之前的表现不是特别突出，另一方面，是看到这只基金的规模太大，认为该基金已经很难跑到同类基金的前面，于是换了一只新基金上投摩根中小盘。

　　　对我来说，择基金和择时都是比较费劲的事情。如果全年看下来，今年整体的回报可能不到50%。

　　　现在来说，比较大的困惑是还要不要换一换手中的基金，QDII的涨幅也很大，A股的调整也一直没有结束。要不要调整，怎么调整，都是比较麻烦的问题。

　　　今年的情况大抵如此，就此收住，明年我该如何调整投资？先行感谢，并祝虎年顺利。清怡

　　　清怡君：

　　　你好，来信收到。下一年的投资方法和逻辑，我们在请教了专家后，现简单为你解答。

　　　可考虑换品种

　　　国金证券基金研究中心张剑辉表示，在布局投资之时，先要考虑好各类资产的配置。从明年的情况来看，股票资产仍然应该占大部分，而债券资产可以适当降低配置，因为今年债券市场的吸引力不怎么好，另外海外市场的基金也可以适当配置一点。

　　　为什么这么说呢？现在来看，未来一年，全球经济复苏是大概率事件，全球的货币刺激退出也不会很快到来，因此资本市场仍然有上升的空间。而在债券市场上，从国内来看，过去一年国债、金融债等等都是十足的“熊市”，只有信用债市场稍微好一点，明年的债市仍然不乐观，且如果明年通胀的趋势确立，债券更难有好的表现。2008年下半年那种债券牛市，是建立在过去几年的债券熊市和通胀到通缩的急骤转变之上的，短期难以再现。

　　　那么，现在就来考虑股票资产上的配置。对你来说主要是偏股基金的配置上，可以考虑抓主线，适当考虑一些结构性的机会。

　　　长期来看，内需化消费服务相关行业（重点如汽车、家电、食品饮料、商业零售、医药、信息服务、酒店旅游等）在长期经济增长结构下能够获得持续增长，并将在估值上体现应有的溢价，具备攻守兼备的特征。因此偏重这类投资的基金可以考虑适当增配，你目前所持有的基金，似乎都不是风格明确的产品，可以考虑换一些别的品种。

　　　增加蓝筹风格基金

　　　今年下半年以来，中小盘股相对大盘股的估值溢价已经接近历史高点，从风险收益角度综合衡量，中小盘股相对大盘股进一步取得超额收益的空间已经被大幅压缩，且将伴随风险的上升。

　　　无论是从信贷投放还是外部流动性来看，一季度市场流动性供给总体相对乐观，而且近两月来新基金尤其是偏大盘风格指数基金的密集放行，也有望在未来1至3个月为大盘股提供500亿至800亿的“建仓”资金，因此从流动性角度考察，未来大盘蓝筹的表现突出也可以期待。因此增加一些蓝筹风格的基金是合适的。

　　　定投选主动型基金

　　　另一方面，则是投资方法上的。现在大家对明年的机会也有不少的疑义，如果市场震荡不前，或者波动过大，采用定投的方式也是比较合适的。特别是在自己不想太操心的情况下。

　　　如果定投，目前阶段还是建议定投主动的股票型基金。对于指数基金，定投亦可，但是不建议单笔申购指数基金，尤其是小盘风格的指数基金。

　　　新京报理财周刊

　　　本版采写/本报记者 吴敏