当前市道下的黄金投资的机会与风险

　　王志斌：黄金投资风险防范指南

　　刚才无论是我们协会张会长还是金博士都认为黄金是一个非常好的投资品种，大家都有这个共识。时间已经比较晚了，现场还是非常热闹的，可见大家对黄金投资的热情非常高涨。不过，作为一家企业，我现在反而要给大家泼泼冷水。

　　投资本身就是有风险的。市场主体其实包含了两方面，一方面是企业本身，另外一方面就是在座的每一位投资人。黄金投资市场现在比较稚嫩，这个时候更需要得到相应的保护，这种保护首先要从保证投资者的正当权益开始。所以，作为中国黄金协会的常务理事单位，恒泰大通在合规的基础上不断致力于黄金投资品种的创新，但更加注意到整个风险的防范。在这里，我想就黄金投资可能面临到的风险跟大家做一个分享。

　　大家知道在投资活动中高收益伴随着高风险，高风险一定能带来高收益吗？有没有在尽量规避风险的同时能够提高收益的方法呢？

　　首先我们说规避风险应该从认识自己开始，大家参与黄金投资实际上就是一个主动的承担风险，对风险进行管理并希望从中获得汇报的行为，参与任何投资必然会面临风险，不想承担风险就没有获得回报的机会，不同的投资品品种应该适合不同的投资人群，规避风险首先要从认识自己开始，也就是作为投资者你认为这个投资品种适合你吗？你真正了解这个投资品种带来的机会和风险吗？

　　刚才金博士讲到，我们应该从上学的角度，从初级、中级、高级逐级导入，其实黄金的投资品种不是少，其实是非常多的，但是在这样一个市场基础薄弱，而相对投资品种比较多的时候这种选择更使我们无从下手，所以在这里首先要认识自己。你到底是一个风险博弈型还是风险厌恶型，黄金投资虽然好，但是不同的投资方式会带来不同的风险，在这里我觉得首先要选择一个适合自己的，这种风险首先要从根本去控制，我们后面会介绍风险的种类有很多，但是都是进入市场以后要面对的，我们在进入市场初期有一个选择权，对黄金进行投资到底要采用哪种方式，其实这一点是至关重要的。如果你进入到一个错的市场或者选择了一个错误的投资方式的话，后面无论你对市场价格如何去技术分析和把握，事实上已经从根本上丧失了控制风险的能力。

　　现在市场上的投资品种首先是实物黄金，这种投资风险首先相对非常小，我们刚刚专家也讲了，黄金价格振荡中上升这样的走向应该得到肯定，黄金实物长期持有，这个是相对来讲比较保险。但是作为市场本身来讲，现在也有很多投资者采用了一些杠杆放大的做法去进行黄金投资的方式，包括我们官方推出的T+D的品种以及期货，这些风险比较大，我们知道比较高的收益一定伴随着高的风险，所以大家要从根本上进行控制。

　　我们说风险的种类。其实这里简单归纳了一下，按照风险产生的原因大致可以将黄金投资的风险划分为：市场风险、信用风险、流动性风险、结算风险、操作风险、国家风险等等。

　　首先说市场的风险，也称之为价格风险，这是投资过程中最常见的风险，通常所说的市场风险指的是黄金市场的价格波动带来的不确定性以及由此产生的亏损，原则上黄金短期内相对长期的牛市格局是对的，但是什么叫市场呢？一定是波动的，有涨也有跌，这才是客观的市场，不存在一个价格一直上去。这个风险投资者必须承担，道理很简单，没有价格的波动就不会产生亏损，也不会产生盈利，在实际的市场不会存在。供求关系肯定发生变化，进而导致价格发生变化，以前我们国家实行计划经济体制，价格基本没有什么变化，但是也没有接触过投资的东西呢？现在有了投资市场，有了价格波动，投资者可以通过低买高卖获利，同时也可能看错方向而遭遇损失。

　　我们说控制市场风险最好的方法就是正确的判断和预测未来的市场运动的方向，也就是要通过基本面的分析和技术分析方法预测下一步价格变动情况，从而做出正确的投资决策，然而金融市场的巨大风险正是来源于其价格走向的不可预测性，无数的经济学家和技术分析人士提出了各种各样的理论和方法希望能够精确预测经济前景、商品价格以及某只股票的运行趋势，金融市场的变化只能说有一定的规律可循，做到准备预测是不可能的。

　　黄金相对股票来讲，以前说股票好不容易选到一只又是假报表，防不胜防，如果想在股票市场盈利特别困难，黄金相对来讲是好的投资品种，大家知道黄金的价格在全世界基本一致，而且本身也是时刻波动的，这也是黄金投资的一个相应魅力，在这里我们说所谓的庄家顶多是顺势而为。布朗在做财务大臣的时候也是看好欧元，结果给英国政府赔了不少钱，英国政府也做不了庄。

　　还有一种风险叫流动性风险，就是无法以合理的市场价格及时买进一种资产，没有买进的资产无法以合理的资产价格合理卖出，比如大家比较熟悉的股票交易，在座的各位可能都卖过股，你想买股票的时候需要输入委托价格和数量，但是最终能否成交走取决于有能够另外一个人愿意卖出，并且委托卖出的价格与你要买进的价格是否有重叠的区间，可能你想买入一只股票，但是无法成交。同样你想卖出一只股票的时候，有可能股市已经收盘，或者因为某种因素的影响人们一致看跌，只有人想卖，而没有人想买，你肯定卖不掉的。黄金市场也同样存在流动性的风险，可能流动性会产生问题，因为金交所有上下班的时间，所以每天的交易时间不可能连续，黄金投资的魅力就是在全球周一到周五24小时联动，而且交易比较频繁，市场价格被动比较剧烈是在夜间，但是金交所已经关门了，你根本没有办法参与。另外，在交易时间内可能会找到所谓的对手，当国际金价出现大幅波动的时候你发现这个市场已经收盘了，或者没有办法成交，从而失去盈利的机会，这就是所谓的流动性风险。

　　像市场本身的交易时间不连续，第二又涨停板、跌停板，再加上初期会员人数比较少，我们在座这么多人从事交易的话如果大家在一定的市场行情背景下看的方向都是一致的，比如在座大家都想买，因为采用的是集中竞价的方式你肯定买不到。如果大家都想卖，也没有人买，一样没有办法出手，要么丧失了市场的机遇，要么可能会扩大你的风险，当我们做期货等到开盘的时候发现打开的时候可能已经爆仓了。流动性风险是国内很多黄金投资品种存在的主要问题，造成这个问题的主要原因是中国市场没有掌握国际黄金的定价权，加上交易时间不匹配，产生了这种必然的结果。

　　这种市场风险要看如何控制，刚才金博士也介绍到恒泰大通主要做自有品牌的黄金销售和回购，这样的话本身有一个流动性，同时报出来两个价格，而且是24小时的，在这里面作为投资者本身来讲在流动性方面可以做出选择。我们说所谓的流动性风险，事实上也可以通过采用不同的投资方式选择不同的投资渠道可以得到相应的规避，这就是大家要去考虑的因素。

　　下面介绍信用风险。信用风险通常是指交易对手不能正常履行和约而造成损失的风险，因而又称为违约的风险，在黄金投资中信用风险主要表现为由于种种原因交易对手不能实际完成已达成交易意向的风险。随着各种以信用为标的的产品出现，价格是随着对方付款和能力的变化而不断变化，具体到国内的黄金市场而言有一些品种几乎不存在信用风险的，比如黄金期货。每一种投资方式都是有优劣性的，期货市场的信用风险基本不存在，由于期货交易所为双方承担了违约的担保作用，并采用了保证金等制度，交易对手不履行的可能性基本不存在。目前国内黄金投资者接触到其它的品种存在一定的信用风险，包括纸黄金，每位投资者的交易对象都是开办纸黄金业务的银行，由于国内银行资信程度高，资金实力强，所以一般不会出现信用风险，但是在某些特殊的情况下也可能出现银行不履行和约的事件。06年7月份两名大学生在某银行开通银行卡进行纸黄金的买卖交易，并操作买入卖出交易126笔，获利2100多万元，但是巨额资金被银行划走，实际这个情况就我们了解这两名大学生一直采用电话银行委托的方式交易，当时银行的电话交易系统价格明显低于市场行情，实际上按照流程来讲双方已经达到了黄金的买卖和约，明显是银行没有履行业务。

　　我们再介绍一下信用风险。如果黄金投资者没有通过正规的渠道购买，而在一些资信较差的商场或金商那里购买金币可能纯度有问题，大家知道黄金比重差一点可能会差很的，因为本身比较昂贵，这就是信用风险。再比如说今年非常活跃的黄金外盘的交易，投资者需要将资金转向外国的公司，而且对公司又没有了解，一旦出现公司破产或者拒绝履行活跃，投资者的权益难以得到良好的保护。

　　针对这种市场现状，恒泰大通推出的金条、金钱等投资型产品，产品首先要经过黄金协会全程监制，然后请保险公司承保，并且承诺“正公差销售”，即只多不少。恒泰大通自有品牌预付款方式买卖，采用的是在银行开设专用资金帐户的方式进行，专款专用，保证投资者资金的安全可靠。

　　还有一种风险叫做操作风险。我们买一个金条，要跑到金店去，这就有多个不便，一是金价时刻在波动，你不能随时盯着；二是每天买来买去也不方便；三是金店很难做到24小时营业，也就是夜间不能营业，而国际金价又恰恰是夜间波动较大。科学技术发展到今天，我们可以提供网上交易的可能。这种交易方式就涉及到报价系统是否是真正经得起推敲，如果是24小时交易一定和国际金价有一个参照和联动，数据源是否合法，如果数据源得不到保障，则无法提供连续的报价和交易。公安部等相关部门对金融体系在网上交易有一个三级信保等级建设的标准，虽然对于我们这样的企业还没有具体的规定和要求，但我们已经和相关单位合作，在按照网上交易信保等级建设三级标准完善预付款交易平台。

　　通过对上述风险的分解，我们提倡必须要承担必须要承担的风险，规避不可控的风险，在这里市场的风险，也就是价格风险是投资者必须承担的风险，市场一定是波动的，不是说一直涨，整个的趋势是一直涨没有问题，但肯定也有一个区间的，包括流动性的风险，包括信用风险、技术风险、政策风险这种风险首先是不可控的，也是你不应该承担的，怎样才可以不承担呢？应该对具体投资的品种和平台进行科学的分析和判断，把自己放在安全的位置，再考虑不可控的风险。

　　不同的投资品种应该适合不同的投资人群，规避风险应该从正确认识自己开始，每个投资者应该根据自己的情况选择最适合自己的投资品种。

　　谢谢大家。