理财方式明年也要跟着变 冬播春收成A股"铁律"

　　向上趋势未改变

　　本刊在10月26日出版的436期中提出“提前布局牛市第二波“，目前虽然尚不能断言调整已经结束，但可以肯定的是，股市正从中期调整中走出，牛市第二波有望展开。

　　目前市场最关注的是宽松的政策会否退市、充裕的资金会否被抽紧，对这两方面因素的担忧，也是近期市场出现大跌的诱因之一。不过，从目前情况看，明年上半年政策转向、资金收紧的可能性不大。

　　日前召开的中央政治局会议明确表示，２０１０年将保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这说明，宏观经济政策不会有大的转向。但会议同时提出，调整经济结构将是明年工作的重点。如果说今年政策的着重点是“保增长”，那么明年将更侧重于“调结构”，以使经济未来能够更加健康增长。

　　可以肯定的是，流动性极度宽松的阶段已经过去。不过，居民储蓄的搬家，境外热钱的流入，使得这个市场并不差钱。而且，明年贷款压缩的空间并不大，年初有望出现反弹。全国人大财经委副主任尹中卿预计明年新增贷款在5万亿～8万亿元，而市场普遍预期为7万亿～8万亿元，与今年差不多。另外，由于欧美国家经济复苏步伐缓慢，所以宽松货币政策至少在上半年将保持稳定，全球流动性仍将保持充裕。虽然国家外管局日前出台政策，明令禁止个人以分拆等方式规避个人结汇和境内个人购汇年度总额管理，以遏制异常外汇资金利用个人渠道流出入，但只要有利可图，国际热钱还会通过各种渠道流入境内，流动性推波助澜。

　　从宏观经济形势看，经合组织已将2010年全球经济增长由0.7%上调至1.9%。而今年全球经济预计将下降3.5%，2011年则预计增长2.5%。在全球经济中，中国经济的表现有目共睹，2009年“保八”已无悬念。虽然仍面临许多不确定因素，但随着全球经济逐步复苏，中国经济2010年仍有望继续恢复性增长。值得注意的是，通货膨胀的预期逐渐加强。四季度CPI数字很可能转正，2010年则继续攀升。摩根士丹利中国策略师娄刚认为，推动明年股指上扬的动力是不可避免的通胀。

　　上市公司业绩逐季提升则对行情上涨构成必要的支持。由于今年一季度的基数较低，所以明年一季度上市公司业绩同比增幅预期仍比较乐观，这为明年行情的展开奠定了基础。而今年上市公司净利润的增长幅度预计在20%左右，明年可能达到25%，从估值角度看，股市仍有上行空间。

　　总之，从政策、资金、宏观经济、企业业绩等多方面考量，支持股市上行的基础并未改变，今年12月份播种，有望来年获得丰收。

　　不过，有市场人士表示，美国、中国等主要经济体刺激政策可能从明年四季度开始退出，而资本市场往往会提前4～6个月做出反应，因此上涨行情有可能在二季度出现转向，或者出现大的波动。

　　精挑细选勤播种

　　要想在2010年获得丰厚的投资收益，那就要把握好未来行情发展的主线，精挑细选投资品种。

　　2008年底启动的此波牛市行情，最大的推手当属政府推出的刺激经济计划。如果能把握住各级政府及各部门出台的相关政策，无疑可以赚得盆满钵满。未来政策的动向也关系到投资的成败，投资者宜密切关注。

　　从最近中央政治局会议的部署看，促进消费需求、鼓励民间投资、推动战略性新兴产业发展、积极应对气候变化等是明年调整经济结构新的着力点。这也为投资者提供了明年的投资主线，

　　首先是受益于政策大力支持的消费板块。商务部官员近日表示，相关部门正在研究如何进一步扩大消费，刺激汽车家电消费的政策还有调整的余地。这说明，刺激消费的政策还将继续实施，汽车、家电板块将继续受益。与此同时，由经济回暖带动的其他消费也将回暖，商业零售、食品饮料、旅游休闲、3G等行业孕育投资机会。

　　其次是未来经济的新增长点——低碳经济。中国政府11月25日宣布，到2020年我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降40%～50%，并作为约束性指标纳入国民经济和社会发展规划。作为金融危机爆发后出现的经济新增长点，在未来一段时间里，低碳经济有望从主题投资转变为趋势投资，相关的新能源、新材料、新技术、节能环保、电动汽车等行业的投资机会值得关注。

　　三是关注人民币升值预期和通胀预期带来的投资机会。随着美元走软和中国经济复苏，对人民币升值的预期愈发强烈。而对通胀预期的管理也已成为政策主基调之一。投资者一方面应密切关注政策变化，另一方面可以积极投资受益于升值和通胀的金融、资源、房地产等行业的个股。

　　另外，每年年报披露前后，年报高送转股都会备受市场青睐。今年上市公司业绩转好，相信会有不少公司出手阔绰。投资者可以根据已公布的前三季度业绩报告和全年业绩预告，寻找有望高送转的个股。

　　对于“基民”来说，选择封闭式基金、红利型基金和配置型基金较为稳健，如果风险承受能力较高，则可以关注相对表现进取的指数型基金和杠杆型基金。