看奥运会别忘投资 三季度或是2012最好的布局期

　　三季度，底部大淘金！

　　这也许是2012年最好的布局期。

　　MONEY＋记者｜董冰清 仇晓慧 杨冠宇 何丹丹 陈晶 实习记者 姜鸿文

　　三季度除了看伦敦奥运会，别忘了做投资。

　　二季度恐怕不是一个特别理想的投资季，因为股市似乎还是那2200点，房价也没动。乐观的是，流动性似乎好一些了，CPI也降下来了，只是经济到现在还没复苏起来，美国股票倒是涨得不错，中国概念股最好的翻了10倍，新型的理财产品也越来越多。

　　与二季度一样，我们采访了经济学家、券商、基金、金融机构、房地产机构、HR专家，他们对三季度都有一个共同的看法，不论是股市，还是房子，底部的的确确出现了—这个底就是现在。

　　三季度恐怕是2012年全年最好的布局期。

　　有了这个宝典，还等什么呢！

　　A股

　　价值投资者的机会

　　note:

　　券商板块在上半年累计上涨41.4%，远高于大盘4%的同期涨幅。

　　货币政策显示出放松信号，对A股是利好。

　　受益于降息、经济企稳复苏、中报行情的行业和个股是三季度的机会所在。

　　建议关注房地产、医药、白酒、建筑装饰和航空板块。

　　二季度的宏观经济发生了什么？

　　实体经济还是不出所料地加速下滑。5月的PMI大幅回落至50.4%，工业增速也仍在低位徘徊。但值得庆幸的是，我们的CPI控制得不错，已经从1月的4.5%下降至5月的3%。通胀水平的持续下行给了政府提供政策的空间。6月7日，央行宣布下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，这是央行自2008年金融危机后，4年来的首次降息，被市场解读为货币政策从紧缩转向宽松的重要信号。

　　国务院召开常务会议要求“稳增长”的消息让人开始兴奋地猜测“小4万亿”是不是要到来。5月23日，温家宝在主持召开国务院常务会议时指出，当前经济下行压力加大，要根据形势加大预调微调力度，强调把稳增长放在更加重要的位置。

　　5月中旬后，发改委相应加快了包括钢铁、水电、机场在内的一些基础建设项目的审批进度；同时在消费方面出台了汽车、家电消费的补贴政策，这一切与政府在2008年的动作都有着很大的相似。

　　二季度A股走势怎么样？

　　在实体经济加速下行和政府诸多政策出台的背景下，A股2012年上半年整体走出了震荡上行的走势。截至6月15日，上证指数以2212点开盘，收于2306点，整体涨幅为4.2%。

　　尽管A股在上半年的涨幅不大，不过根据我们的统计，仍有96只个股获得了超过50%的涨幅，其中10只个股的涨幅超过了100%。在这10只个股中，涨幅最大的是国海证券。

　　券商股最好

　　2012年上半年，券商板块整体表现强劲。根据Wind数据，券商板块在上半年累计上涨了41.4%（总市值加权平均），远高于大盘4.2%的整体涨幅。

　　券商股的表现为什么如此抢眼，我们在二季度的投资策略里曾经有所提及：券商在2011年的四季度已经到了业绩最差的时候，而一系列鼓励券商创新、放松管制的政策的出台，特别是券商创新大会的召开，为券商提供了业绩改善的条件和预期。不过要指出的是，国海证券在上半年的涨幅能达到板块整体的5倍，跟它流通盘小、适合炒作有很大关系。

　　银行股最差

　　我们将所有A股股票的动态市盈率进行排序后，发现市盈率最低的10只股票中有9只来自银行。虽然统一比较市盈率的方法不完全科学，因为不同行业的估值标准不同，这个结果仍反映了投资者对银行股的悲观态度。不少银行股甚至面临跌破净资产值的尴尬局面。

　　对银行坏账率的担忧是市场不看好银行股的主要原因，利率调整加速了银行股的下滑。在宣布对称降息—存贷款一起降息的同时，央行还推出了另一措施：将金融机构存款利率浮动区间上限调整为基准利率的1.1倍，下限则调整为基准利率的0.8倍。显然，为应对揽储大战，上调存款利息将成为众多银行的选择。截至6月15日，已有光大、中信、民生等银行将一年期定存利率直接从3.5%上调为3.575%；16家上市银行中，有近一半银行上调了存款利率。对于靠存贷差获得主要收入的银行来说，这是个不小的打击。除了零售业务发展得不错的银行，银行业前景不容乐观。