农产品工业品双轮驱动 商品牛市“方兴未艾”

　　巨量资金为商品牛市加油

　　上海通联期货 施海

　　在流动性泛滥的背景下，资金大举进入商品市场，再加上不少商品供应紧张概念的升温，近阶段国内期市掀起了一波强劲牛市行情。

　　自9月初至今的短短两个月的时间，国内商品期货市场吸引大量外围增量资金积极进驻，而由于中长期投资资金和短线投机资金均以逢低吸纳，并积极追捧做多为主，由此推动商品期货价格持续单边大幅上涨，各品种期价分别达到或创下中长期历史新高，由此显著拓展商品市场上涨空间。

　　　统计显示，两个月以来国内三大商品期货市场中，大连和郑州主要品种沉淀保证金分别大增36亿元和12亿元，其中农产品更受青睐，豆类、玉米、棉花、菜籽油、白糖等品种保证金增量分别达到16亿元、13亿元、3亿元、4亿元、5亿元、3亿元、2亿元。若考虑到期货品种实际保证金多在8%甚至更高水平，且投资者开仓比例为总资金规模的60%甚至30%计算，则上述沉淀保证金规模还将分别放大2.7倍甚至5.33倍，资金存量更加可观。

　　　从商品期货价格涨幅分析，工业品除天胶涨幅达到23%外，其余品种涨幅约为10%左右，而农产品中，棉花涨幅约为62%，豆油涨幅约为19%，棕榈油涨幅约为17%，菜籽油涨幅约为14%，白糖涨幅约为20%。显然，此轮商品市场牛市仍以农产品尤其是软商品和油脂油料为主。这些品种既有减产利多影响，又有刚性消费性需求效应推动，更有大量增量资金推动，多种因素共同促使期价大涨。

　　　需要注意的是，在货币政策和供需关系利多背景下，投资投机资金大举介入，一方面成为国内商品期货价格持续上涨的强劲推动因素；另一方面，由于投机资金的推波助澜，行情波动幅度往往会被放大。因此，在商品牛市得以持续的同时，由资金大幅进出所引发的市场剧烈震荡也将在所难免。