买入黄金 不要总拿避险说事

　　记者观察VIEW

　　美元指数大涨，商品价格染绿。但黄金是一个例外，始于2010年4月中下旬开始的美元指数加速上行，并没有给黄金价格带来多少伤害。相反，黄金变身美元的追随者，二者同涨同跌的正相关走势，在历经1年多后，再次开始显现。

　　市场预言者针对黄金再现与美元指数正相关走势的一幕，首先给出的答案是：由于欧元区经济持续滑落，外加原油、基本金属等大宗商品价格几乎全部处于2009年反弹以来的历史高位，因此，这些经济体和商品市场出现了巨量资金出逃的现象，而它们的去向则首选黄金。如果从避险角度分析，这也是对以上问题做出的最好注解。

　　此类预言者包括高盛、也包括欧元区一些最主要的投行机构。

　　仿若一夜间，盘桓于欧元区和活跃于欧美经济体之间的所有资金，都认识到了自己很不安全，因此它们大规模地涌向黄金与美元，进而掀起了黄金攻破 1200美元/盎司与美元指数大步流星般蹿至80后的事实。

　　的确，避险资金与浑水摸鱼的投机资金，近来持续流入以上两个市场，它们对市场价格的推动力度不可谓不大。毕竟，无论游弋于欧洲，还是留恋于美国，这些地方都是全球黄金资源沉淀最多的，也是美元流通最便捷的，因此，我们有理由相信有很多游资在流入黄金和美元，它们意在避险。

　　但这并非事实的全部，历史的看，黄金一直是一些重量级的投资者持续青睐的商品。比如，全球最大的黄金ETF基金SPDR连续多年来的实物黄金持仓量始终没有下调，买入行为从来都是持续性的，而非半途而废。

　　SPDR是全球最精英的一批基金管理者在操控，他们的持仓量从2009年1月初的800吨直线上升到2009年3月底的1000余吨之后，就一直在高位吸纳，最高甚至突破1100吨，这显示出，大型机构投资者对中长期黄金牛市信心十足。

　　如果SPDR还不具有完全意义上的代表性，那么，美国商品期货交易委员会公布的CFTC黄金期货总持仓量仍然保持较高水平，其中基金净多持仓占比高达34%以上的事实，则显示资金仍然在金价高位不断净多买入。

　　比机构反应稍稍迟钝的生产商也在注意到这些细节。国泰君安期货黄金分析师余雷长期跟踪世界第一大黄金生产商Barrick，也是在2009年 11月底（即美元指数本轮下跌以来的最低区域），Barrick宣布，它们已经提前了结了所有的套保空头头寸。这意味，原本属于市场最大空头主力的生产商，它们不仅不愿意抛空现货了，也可能因此捂盘惜售，无疑，此类行为和SPDR等黄金ETF基金的净买入行为一样，绝非避险行为，更谈不上投机。

　　1年前的5月，全球第三大黄金公司加拿大埃尔拉多黄金公司，其位于中国青海大柴旦的子公司总经理马克普拉茨在与笔者交流时、就直言敢于买入黄金现货的人绝非投机者。其时正值2008年金融危机席卷全球之后，普拉茨表示，虽然危机肆虐，但黄金的资源稀缺度与经济危机之间并不矛盾，因此，延续十年的黄金牛市以后还会继续，除非黄金真的多到没有人愿意收藏，更没有人愿意投资了。

　　当然，即便黄金已与美元再现正相关走势，而且同时步入上升通道了，这也并不意味买入黄金就是安全的。至少过去10年累计的巨大涨幅，一旦开始修正，风险不言而喻。余雷则对于眼下追逐黄金的资金属性给出了明确判断。“避险资金和投机资金的比重应该不会超过三成，中长线投资者的资金则会超过六成，剩余的一成资金，大概是纯粹的短线客吧。”

　　买入黄金，已经不能一味再拿避险或者投机来说事儿了。