讲座实录：负利率时代如何投资不让钱袋缩水

    整个09年各国包括我们自己还是在经济危机的阴影下来渡过的，包括我们的政府像温总理说的，我们要切实保证我们的救市措施的成功，这隐含了一个问题，经济危机前，包括经济危机本身存在的很多的问题，都是被救市的这种措施所掩盖了。比如说楼市，记得08年底的时候，国家是大力的推行楼市，降息也好，降低房贷利率，还是打七折也好，很明显就是救市。都怕下跌，结果搞出来一个暴涨，这可以说是大家始料未及的。市场在这种恐慌心情下就会采取那种保护性的措施，从而掩盖这种深层次的矛盾，但是到了2010年就不一样了，2010年一看各种措施还不错，经济欣欣向荣，我们国家好像经济危机没有发生一样。从决策层来讲就要反攻倒算了，美国被誉为奥巴马刚刚完成医疗改革，医疗改革也堪称是非常大的改革的措施，奥巴马上台的标语就是改变。下一步会不会对华尔街金融市场彻底的整顿，把你经济危机根源彻底砍掉，这一点上以后很长时间都是一个市场玩味的话题了。

    像楼市也是，我觉得中国也是蛮有意思的，可能老是走低端，一救市结果搞出价格比07年还要高，市场整个的国家怨声载道，政府就要考虑了，大家都在怀疑中，这个政策什么时候会出来，上个礼拜六正式的把楼市调控措施出台去打压市场的房价。还有一个刚才说的加息预期，各种评论都在说泛滥的流动性，流动性也是释放出来的嘛，救市嘛，结果导致了通货膨胀。印度来讲，印度为什么加息这么决绝呢？因为印度整个国内通货膨胀非常严重它不像中国还可以有调控的措施，非常严重。它处于一个选举的时期，它没有办法只能用加息，来抑制通胀。我下面总结了几点，我后面有一个相反理论，往往这种从政策的出台来讲，都是到了一个不得不解决的时候，有点像我们做投资，当大家都在看多的时候，都是一片向好的时候，往往政策面。比如楼市，可能觉得都不会下跌的时候，已经觉得这个市场不可能上证一样六千多点，肯定跌不下去了，从管理层来讲也认可这种观点，也觉得非常恐慌，也觉得楼市怎么跌也跌不下去，我就用重拳把你打下去可能要到真正一定阶段才会出现这种情况。

    总结下来2010年，我后面起了一个名字叫做“反激励刺激政策”，应该说这些政策都是打击经济的，这种政策会更加频繁的出现，可能过一段时间又有一个什么大的风险事件出现，从整个的政策面上我们已经感觉到国家要调控了，包括前不久我看国家对整个经济政策的报告，也是要控制价格，首次提出控制价格的这样一个提法。已经不像原来那样，我们要维持增长，促进经济快速反弹，政策面上偏空的味道已经很浓了，特别是房产，我简单写了一些，比如考核问责机制，从政府的角度，从行政的角度，限定地方政府你要炒房，你是失职的表现。一套房首付30%，二套房首付50%，三套房甚至可以停发，你要有一个完税证明的，彻底从资金面把炒房的资金供应链砍掉了。还有房地产融资的限制，多方面整治房地产市场，这方面房地产应该是中国目前经济最大的一个问题，而且可能会影响后面整个的经济发展，这里我可以用一个像波澜理论，跟大家做一个沟通。

　　一二三四五这五浪，一个ABC调整浪，如果用在房产上，05年应该说是一个一浪，从03年底到05年初一浪，05年初也是国家出台一个调整政策，地产经历了一到两年的蜇伏期，到06年还比较平稳，应该说是二浪调整。07年随着股市的上扬，三浪出来了。到了08年初的时候经济危机四浪，一般四浪是比较恐慌的，经济危机嘛，而且调整也比较深的，肯定是记忆犹新了。那个时候上海房价像市中心已经跌到了1.2万，1.3万，大概在中环附近，跟北京三环差不多，市场那个时候还是蛮恐慌的。

    最近一波上升应该讲从理论上应该是五浪的很大的行情，就跟上证530事件之后一直涨到两千点，所以说目前房地产市场的调控，可能意味着五浪的结束，意味着大的牛市可能到了一个起码要进入宽幅整理的时间。但是最近网上风传中国楼市和日本楼市的比较，2011年是一个调整期。当然了以中国的情况，城镇化的转换的速度，应该说这种崩盘的可能性不大，但是房产作为一种投资品，或者炒作品这样的历史起码要有很长一段时间行将就木了，要回归这样一个真实的使用的方面。但是房产的调整就会造成后面整个产业链，中国整个经济的非常大的变化，所以这块也是在后面我们的分析中也会着重的，特别是大家做投资的时候，做股票也好，做期货也好，像钢材直接影响螺纹钢，就是建筑用的，这方面要多多的关注房地产市场对整个金融市场的影响。

　　最后，我做了一个总结，以上就是罗列了几点，总结下来，我们整个2010年应该讲是一个宽幅震荡的非常多空对决的时期，从多头来讲，经济环境强中带稳，以美国、中国，像其他一些新兴的发展中国家还是一个积极回稳的走势，但是空头来讲，第一方面，这种反经济刺激政策的时而爆发，各种各样对经济危机反思也好，调控也好，可能也以更加多的形式会出现，然后就是美元的问题，欧元区的债务危机，这些因素加息预期，美元还有加息呢。因为目前澳行，其他几个中央银行，像印度银行都进入了加息周期，美国什么时候加息，这是一个非常重要的考验市场的方向。在这种多因素影响下，继续还会推升美元的涨势，这多种情况下，我们2010年整个的区间，从我的角度，我觉得是一个宽幅震荡整理调整的时期。在这里有一些关健词，美元反弹、宽松的政策，欧元危机。还有一个滞胀，滞胀是目前来讲中国经济比较敏感的话题，因为滞胀意味着高通胀和低增长，按照传统的经济理论，通胀往往代表了经济的发展。但是在70年代，西方国家出现这种情况，高通胀伴随着经济的缓慢的发展。其实道理很简单，因为70年代主要是西方国家，经济到达一种瓶颈，该有的都有了，房产，他没有什么新的经济的推动力。在这种情况下经济是很难得到一个质的提升。对于我们来讲，对于中国来讲，滞胀问题其实已经慢慢的浮出水面了，一方面就是高通胀，我们前面所说的整个经济的企稳之后，量化的宽松政策推出以后，对资金面提供大量的资金冲击市场，造成整个通货膨胀。但是基本面没有什么特别大的一个变化，包括像海外市场，随着说在恢复，但是还是没有恢复到经济危机前的程度。国内市场因为各方面诸多的影响，特别是楼市的调整加剧的话，会对国内经济造成一个冲击。没有一个新的市场，没有一个新的增长点的话，又是高通胀，只能造成一个比较僵持的态势。对我们个人来讲更多的要找投资的机会。