讲座实录：2010年如何从商品市场搏高收益

　　我们前面所讲的，世界在经历整个金融危机以后所采取的挽救经济的方式是印钞票，货币政策，降息嘛，有更多的资金了，可以拉动消费了，可以拉动投资了，经济就好转了。但是进入到2010年以来，目前整个世界上经济格局是不是在继续扩大货币政策，是不是在继续印钞票，大家是不是担心如果说低利率继续维系下去、宽松的货币政策继续维系下去，如果不及早退出会有什么后果，现在大家在讨论这个。为什么在讨论这个呢？实际之前有过一次这样的经历，当时还是格林斯潘时期的时候，美国曾爆发过一个网络泡沫，就是纳斯达克的股市泡沫，在2002年左右。在当时的背景之下，格林斯潘所用的策略跟目前伯南克所采取的策略有异曲同工之妙，就是降息，当时通过11次降息，把美元的利率降到了1%，并且维系了很长很长一段时间，大概一年半左右的时间。在这种状况之下，整个市场冲刺了大量的美元，等到美国经济缓慢复苏的时候，大家会发现更多的美元慢慢进入了房地产市场，伯南克他加息了，导致了整个美国房地产市场破灭，引起了这次的次贷危机。

　　就是说如果目前的经济状况之下整个世界经济并没有完全的好转，而维系很长时间的宽松货币政策，会导致更大的泡沫破灭。所以我们可以看得到，进入今年以来有很多的国家已经升息了，美国在前几周突然的上调了贴现利率，印度央行在上周突然生息了，中国已经上调存款准备金率了，本来是传言本周还会上调一次，如果上调时间节点在今天晚上的7点钟就公布了，中国央行的习惯就是在《新闻联播》之前公布，星期天晚上。大家可以关注一下如果说这次要提高存在准备金，就是今天晚上，大家可以关注一下，此前的市场传闻是满天飞了。除了这些以外还有哪些国家进入加息了？以色列、澳大利亚，澳大利亚已经4次、5次加息了，未来还会加息。什么因素导致他们要加息？什么因素导致了中国要这么快的进入升息的正周期，资产价格上扬、通货膨胀。

　　上一次公布了一个数据，中国的通货膨胀是2.7%，CPI的数据。央行行长当时就有一个表态，他表示说如果中国的经济能够显示出良性的发展，并且通货膨胀高起，那么中国就会加息，并且3%是一个警戒线。如果说未来中国的CPI数据高于3%，那么升息的概率就会非常大。澳大利亚也加息了、印度也加息了，他们的理由是什么呢？他们的理由同样也是觉得通货膨胀未来会很高，通货膨胀是由什么推起的？钱太多了。

　　如果说我们来看一下现在国际的整个金融形势就会发现，真正已经开始进入加息周期的，大多数都是新兴市场国家，比如说中国，比如说印度，比如说澳大利亚，美国是上调了贴现利率，但是伯南克最近一直引用了几个月以来的观点，将长期维持利率不变，只是说有准备了、有动作了，但是还没有正式开始。但是欧洲发生什么事情？主权债务危机，主权债务危机是哪几个国家？欧洲四国，希腊、西班牙、葡萄牙、爱尔兰。欧洲现在的主权债务危机如此严重，他有没有可能在短期之内升息？没有可能吧，日本也没有可能，就是说目前的利率前景起码在今年以来是分成了两个世界、两个部分。第一个部分是新兴市场国家，新兴市场国家为了应对通货膨胀，他需要进入升息的正周期，另外一个部分是发达国家，美国、欧洲、日本，因为首先金融危机的主战场就是发达国家，影响最大的也是发达国家，所以他们的经济没有发展中国家那么好，没有新兴世界国家那么好。第二个因素，他们的通货膨胀没有那么高，因此发达国家可能会维系低利率的水平时间要比发达国家长很多。这样子一来，未来世界将可能出现逆差再次扩大的情况，发达国家维持低利率，发展中国家开始升息。在货币市场上起码就会产生一个很重要的现象，就是发展中国家的货币回大幅升值。我们可以看到最近人民币升值的压力很大，为什么？逆差的扩大也是它升值很重要很重要的原因之一。