讲座实录：2010年如何从商品市场搏高收益

　　我们来分析一下美元指数未来会怎么样？我这边题目其实已经给出了，美元的长期前景并不乐观。这里我们来回顾一下整个二战以后美元指数的运行状况，二战结束以后美国当时是最大的债权国，我们都知道美国在二战里面是发了战争发的，他卖了很多军火。当时美国是最大的债权国，美国就召集了各个发达国家，包括欧洲，包括日本，包括加拿大，在美国的布雷顿开了一次会议，建立了史称《布雷顿森林体系》，《布雷顿森林体系》是将黄金跟美元以1：35的比值绑定，在这个体系之上建立了整个二战以后的货币体系，所以我们经常把美元叫美金，为什么叫美金，就是这样来的，因为美元就等于黄金，它跟黄金的比值当时是1：35。可是到了70年代，美国经历了一场战争，越南战争，在这种状况之下越南战争美国是越打越惨，就把美国拖入了整个战争的泥炭，美国在这种状况下他的贸易开始出现逆差，然后他的财政赤字开始高起。

　　我们都知道美元跟黄金是1：35，欧洲跟日本是可以找美国去兑黄金的，因为欧洲跟美国有贸易顺差了，我有大量的美元，如果担心未来美元贬值会一文不值，所以欧洲跟日本就要找美国去起兑黄金，在这种状况之下美国的黄金储备开始不足，当时的总统就宣布美元与黄金脱钩，这样子就形成了我们现在所看到的世界货币体系浮动的汇率制度。人民币跟美元是绑定的，港元跟美元也是绑定的，大家如果说关注最近这一段时间的消息会知道，央行行长周小川有一个讲话，说中国如果适当的情况下可能会改变目前的汇率状况，就是考虑跟美元脱钩，如果脱钩了实际上人民币跟美元也都进入了浮动汇率了。

　　在这种状况之下，黄金在80年代初就一路飙升到850美元一盎司，我们知道为什么那个时候黄金会飙升、美元会下挫，因为美国经济无力支撑他跟黄金的比例1：35。什么样子可以反映出美国经济当时不行了呢？我们说两个，一个是财政赤字，一个是贸易赤字，双赤字。美国经常在世界上叫嚣说哪个国家、哪个国家发生金融危机了，哪个国家、哪个国家经不行了，他的依据就是财政赤字和贸易赤字，比如97年亚洲金融危机的泰国，财政赤字、贸易赤字不行了，他们美元储备不够。美国实际上自己就是双赤字，如果说美元在初期没有建立霸主地位实际上美国早就进入危机了，这个问题要讲就很大了。黄金为什么升值、美元为什么贬值？实际就是美国的双赤字。

　　进入90年代以后，美国在克林顿的领导之下迎入了…时代，我们知道在六七十年代的时候日本经济是世界第一，美国后来又赶超日本把日本干掉了，日本房地产破灭、股市破灭，经济进入衰退十年，这样美国又成为世界第一了。美国进入世界第一，实际他也有革新一面，就是进入计算机时代。在当时的总统克林顿带领下，美国缩减了财政赤字、贸易赤字，实际上在本世纪初这个事情讨论的并不是说美国怎么样去还债、美国如何扩大财政赤字、美国如何发行更多的国债，当时美国考虑的是什么时候会消减赤字、什么时候美国持久赤字，跟现在来比其实是非常荒谬的一件事情。

　　美国在不断的在他消减他财政赤字、贸易赤字，美元也就迎来了升值，我们这边看到的94年到本世纪初美元市持续上涨。本世纪以来美国就迎入了一场非常巨大的危机，就是9·11恐怖袭击，恐怖袭击以后美国又开始进入另外一个战争，就是伊拉克战争，陷入伊拉克战争以后他的贸易赤字、财政赤字又开始高起，并且爆发了2000年网络危机与2007年的次贷危机，美元就开始出现持续的贬值。

　　这个时候我们分析一下美元二战以后整体的走势就是这样子，初期跟黄金是绑定的，那时候不存在贬值不变质的问题，后面跟黄金松绑了以后美元就开始贬值了，进入到90年代以后克林顿领导美国经济发展很迅猛，美元开始出现升值，紧接着进入到2000年布什领导了以后，美元开始出现大幅贬值。