讲座实录：2010年如何从商品投资中“淘金”

　　我们一起来看一下2010年整个经济环境的格局是什么样的，我这里有列出8点，前面四点是国际的经济环境，后面的是中国的经济环境，第一个是世界宽松的流动性下的经济复苏将是市场的主基调，但复苏不会一帆风顺。第二个过剩的流动性将引发通货膨胀预期。第三个经济面临轻微滞涨格局，将使得投资者将无法在实体经济找寻更多的机会，并推动资本泡沫的膨胀。如果经济不发展，通货膨胀又上行的话那就滞涨了，这是很难应付的一件事情，通货膨胀是好还是不好？适度是好的，目前的经济格局是需要通货膨胀的，经济在发展的时候必然会产生通货膨胀，只要是适度，只要是可控，只要经济发展远远大于通货膨胀就是很好的，很显然2010年与我们看到比较高的情况还是有做不同的。第四点以美联储为首的各国央行将进入正西的正周期，美元将可能与其他货币在利差缩小的基础上获得些许反弹。我们来看中国的环境，现在在中国市场上有哪些产品是长期投资的，房产，股票，基金，期货，黄金，大家比较关心的股指期货今年可能会推出，但是根据历史的观点来看，在股指期货推出的初期一般会引发整个市场的混乱，我们来看一下楼市怎么样？上个月美国有一个知名杂志公布了全世界十大泡沫，中国的楼市就排名第二名，前一阵子不知道大家有没有关注过迪拜危机，什么原因产生的？也就是楼市泡沫，迪拜这个地方楼市泡沫有多少钱？六百亿美元，那中国的楼市有多少钱？六千亿，我们不论华尔街的专家怎么评论中国楼市的，因为华尔街很多时候看待一个金融市场是带着有色眼光的，比如说索罗斯在亚洲金融危机的时候，所有华尔街的报刊和机构都是摇旗呐喊的，所以有自身的利益，仅从我们自己研究员的分析来看，中国楼市现在的泡沫注资是迪拜的五到六倍，当然华尔街是比较夸张了，说是迪拜的一千倍，我们不管是一千倍，还是五到六倍可以说明一点就是中国的楼市现在泡沫很大，上礼拜突然提高了准备金率，我个人觉得这是有所指的，指向的是楼市，因为除了这个政策以外其实国家还推出了一系列密集的楼市的政策，种种的这些措施所针对的都是中国楼市，中国政府不是没有认识到楼市的危险，如果中央政府下大力度打击楼市，如此大的力度继续维持下去，那么中国的楼市在2010年会怎么样？不会再涨了，或者再涨总有一天会崩的。如果中国的楼市不景气，股市会怎么样？股市跟楼市有很大的联动性，房地产不景气，银行会不会好？现在银行业最优质的资产就是按揭贷款，如果说楼市的状况不好，房地产商还不起钱，银行会不会高？资本充足率肯定不够，银行业的资本充足率不够，很可能会在股市上进行融资，那么股市肯定会动荡，所以楼市明年的投资机会不是很好，股市同样不是很好，大宗商品刚才跟大家分析过了，如果现有的过剩流动性在实体的经济找不到更好的机会，那么会进入大宗商品市场。

　　中国的经济前景并不是很乐观，结构化的问题与贸易争端的加剧将可能使得中国经济步履蹒跚。第二个因素在本周1月13日在时隔19个月后，中国央行宣布调升存款准备金率0.5%，宣告中国已经开始进入升息的正周期。第三美联储将继续在很长一段时间内维持较低的利率水平，过剩的美元流动性将推升商品，并再次引发中国输入型通胀。第四股指期货将推出，从美国，日本，韩国和中国香港等国家和地区的历史经验来看，股指期货推出后，股价指数短期内会受到一些影响，常常会出现一定的无序波动状况。最近在年末有很多机构的点评，有没有机构看空？都是看涨的，这就意味着明年股市就会下跌，这是十几年得出来的经验了。

　　因此我们说在明年真正的投资机会可能还在商品市场上，在这仅有的商品市场投资机会里面，投资的复杂性又在增加，前面捉到了支撑商品上涨的因素里面，美元会反弹是不利的，现在分析到大宗商品未来走势怎么走的时候就需要找寻一个其中的规律。这个是黄金的走势图，大家发现黄金在整个十年里面是一直在上涨的，反应的是美元的走低，黄金的牛市可以说是整个贯穿于商品牛市的整个十年，不管在跌还是涨的时候整体都是涨的，第一个规律就是黄金贯穿于整个大宗商品投资的始终，第二个就是黄金上涨的时候有一个非常有意思的情况，就是上涨一段时间就盘整一段时间，再上涨一段时间盘整一段时间，2004年的时候黄金有一个长达18个月的盘整，结果在之后出现大幅度的上行，在黄金盘整的时候大宗商品往往会出现分化，在黄金飙升的时候大宗商品往往会出现整体的上行，黄金在12月份出现了大幅的下挫，1127跌到1075，如果从技术长来分析也可以验证前面的一个观点，就是大宗商品将在今年出现分化，如果黄金出现盘整那么大宗商品就会出现分化，如果大宗商品出现分化就会出现明显的大宗商品的轮动效应。能源先涨然后粮食就涨了，我们已经不能够离开原油了，化肥，农药都是从石油提炼出来的，粮食上涨完以后再是基本金属上涨，铜涨了第一波以后接下来能源又开始涨了，粮食又开始涨了，之后基本金属再涨，根据这个历史的走势我们来分析一下可以发现今年大宗商品整体上涨很有可能投资机会更多的将在能源和农产品，像铜有一定程度脱离了经济的基本面，上周五原油已经跌破80了，目前整个世界的原油储备还能用多少年？20到60年之间，我们可以知道的是目前大的油田，比较容易开采的油田，高质量的油田都已经被开发出来了，原油现在这个行业进入到峰值的时期了，甚至都已经慢慢过去了，意味着在未来原油只会越用越少，发现大型油田增加原油储备的事情可能概率不大了，而原油的需求将有可能会继续增加，同时原油的生产会慢慢减少，那原油的基本面是非常良好的，因为是绝对稀缺的不可再生资源，跟黄金来比的话原油的战略地位是更加重要的，美国的前国务卿曾经讲过一句话，如果你控制了原油就可以控制所有的国家，控制了粮食就可以控制所有的人，如果控制了货币就可以控制整个世界，所以从美国的整个战略措施来看也是完全延续这三点方针的，所以我们可以知道原油在战略储备上有多大的地位，而原油在随着经济逐步的复苏，随着开采量逐步的增大，随着储备量不断的降低，原油的价格目前在83左右是不高的，如果跟2000年初的走势比较的话，会发现上涨的幅度就是三倍，如果拿其他的大宗商品，比如说黄金，铜来看是远远偏低的，在今年如果大宗商品出现的是一波牛市的起点的话，原油将是首先的推动因素。