讲座实录：通胀预期主导的商品投资策略

　　主持人：刘明90年代初就做期货，我95年做，他比我还要早。请他也不容易，下面有请刘老师给大家做一些分析，刘明老师百忙之中抽出时间来跟大家交流一下，他也是比较多才多艺，因为我们有切身的体会。详细的简介和情况请刘明老师自己做一下介绍，因为刘明大哥口才比我好。大家欢迎！

　　刘明：谢谢！首先感谢搜狐请我们一起来交流沙龙，非常好。刚才文竹老师讲的是宏观面，我讲的是技术面，但是从他举的例子里面，文竹老师已经把他日常的思考的内容融入到了作为外在表象的图片里面，就是我们所看到他举的一些例子。还有通过一段时间的接触，包括我们在座好多朋友都是高手，实际上所有的人都是高手。其实在好多方面我都不懂，或者不知道的现在跟大家一起聊，我又学到了新的知识。像魏老师等等在座都是在期货业很多年了，都有自己的体会和切身的交易思想和交易的方法。

　　我做一个简单介绍，我是北京商品交易所敲钟那天就进去了，进去之后开始什么都不懂，我今天还想带我的作业过来，但是一想也没有必要了，自己画图，自己拿一根红色和蓝色的圆珠笔，这是做了一个表。用的技术指标当时我用的比较多的“许沂光”的，我当时比较喜欢用的是正DI和负DI，是看趋势的。许沂光要加一个参数，但是这个参数的系数给多少我不知道，这样你做出来的跟他做出来的就有差距，因为他常年关注一个品种和一个行业，他对他所有的细节基本上都能够得到了解，但是这种情况下，他给他一个最适合的参数，这个参数往往是我们在做技术分析的时候，跟赢者、输者之间的差距就在这。当我给他一个参数的时候，我什么时候是实实在在的涨势和跌势，而且上面还有一些虚的。比如说我们黄金分割这些已经基本上已经够用了，如果你要想更深一步，最好就是你自己找出一套方法，你可以把它的参数改变，之后给它修整过来，这样你会发现它有时候比我们简单用的黄金分割数据还要有预测性。这些是开篇我就是随便说说。

　　我今天要讲的其实特别简单，为什么说特别简单呢？我刚才说了，外汇我不做，这本身就是一个极大的缺陷。汇率也不知道，美元对日元，美元兑人民币等等，这些汇率它是一个怎么变化，一个主要的货币它的货币的变化对期货市场，对大宗商品市场的影响，对证券市场的影响，对一个国家的进口的影响，出口的影响和进口的影响，对这些所有的这些严格说掌握了，我的缺陷是在这方面，就是我对这方面不是特别的了解。但是有一点，通过长期在期货市场、证券市场、金融市场这里面的操作积累出了一些自己的想法。

　　我今天要讲的主题就是让我们每一个人具备一种系统思维的素质。刚才文竹老师讲了，实际上他已经是一种系统思维了，只不过他比我要讲的高，为什么高呢？他已经融入在这里面了，比如说我现在告诉你宏观面是怎么回事，技术面是怎么回事。所以有时候我们用最简单的方法，你把最简单的方法用活了也能够在这个市场取胜。但是这仅仅是你用简单的方法所能做出的一点点成绩。如果说你要想在这个市场上立于不败之地，求得长期的生存，在不败之地并不等于你现在资金就在上涨，我本金保住了这就是不败吗？但是不败之地真正是在你在本金保住的情况下，让要让你资金增值，大家都想挣钱。

　　今天讲的内容对老的朋友、老的客户、老的经济人，还有一直在这个市场上做了很多年的朋友，我讲的这些可能对你们没有什么用处，但是我想让我的心得让你们有一个完整的、系统的思路来指导我们自己的操作。现在就进入正题了。

　　在趋势与波段背景下，关于长线、中线、短线与超短线的判断与操作策略。这个看起来很简单，刚才文竹老师也讲了，通胀预期下的这就是一个趋势。通胀预期讲的是什么呢？我们说从通缩的环境下走出来没有？我刚才问我的朋友，说去年2008年底到2009年初的时候，一些高档车都有库存，没有销售出去都有库存，在今年年中间说一些高档车提货要得三个月，包括我们最近看的一个故事，一个钟点工拾大蒜赚了五十万，像大蒜的故事这是小概率的。像奔驰车、宝马车和保时捷等等这些高档车没有存货了，需要提货，保时捷需要半年，这说明经济在升温。我就从这个作为影子，有一个时间观念。

　　刚才我讲的时间观念是2008年底的时候到今年年初，你只要交了钱高档车都可以提到货，房价也跌下来了。我经常要去户外穿越，房山和门头沟的房价在2007年最火的时候已经到了8000块钱一平米，大兴现在是新改城区是7000块钱左右一平米。这些房价、大蒜和车的故事，就是我们讲的时间的故事，它告诉了你在某一个时间，它是在一个什么样状况的价格。所以在9月13号我去北京电视台做节目的时候，主持人问我，你现在要给大家一个什么样的建议，我说让这些做股票的人不要天天盯着大盘，出去买点菜、看看市场，跟管电力的朋友，你要是电力公司的，因为以前国家统计和央行的也好，他只关心一个数字，我现在的用电量怎么样，现在用电量萎缩那肯定经济就萎缩，如果说经济增长了，开工企业多了，大家高档消费多了，他电力资源自然要上去，整个他的用电量就会上去。现在我们国家又多了很多的指数，我们就把他分在时间里，你就知道今年采购指数上涨了。就是刚才说的指数CIB，就是表达了一个领先于经济的指数。以前我也计算CIB，用其它的方法计算，我追踪到200多到300多的时候就不追了，没法追，就是你的预测跟它真正的爆发式增长跟不上的，包括下跌的市场你也追不上。

　　所以，我们首先要把时间作为研究的基础之一，这其实已经在像约翰·墨菲等等一些老师都讲过这些问题。但是我们就强调思维一体，宏观经济和政策趋向政策分析。比如说2008年的时候我们把货币政策和财政政策都改了，以前是趋紧，现在改成宽松的，碰到经济危机以后我们投放货币等等，这些都是。刚才文竹老师讲了政策性的，资金性的。技术分析这个所谓行业和个股因素分析，你把它分在行业和每个单个期货的品种上，这个可以改的，是可以通用的。首先我们做的期货这是一个金融领域，在这个领域里，实际上大家做的是领先于股票市场，领先于实体经济发展的金融品种，在这里有时候包括我们做的具体某一个铜也好、线材、钢也好、糖也好，都是原材料。原材料最能反应市场的成长过程、萎缩过程、发展过程最能够体现这个。所以在座所有的朋友们都是领先于市场的，领先于虚拟经济。就是这个行业是很好的。

　　我们把个股因素改成你具体的品种，比如说棉花和大豆它们的区别，划分为化工产品和金属产品等等的区别。人气心理实际上代表的是资金。趋势先行。刚才文竹老师讲的非常好，大标题就是通胀预期下未来商品期货的走势，这样就是趋势先行。我们要能够把握住趋势，在这个趋势的情况下，我们找正向和逆向的波段，正向波段就是文竹老师说的，它会一层一层一个台阶上。现在涉及到一个一会我要讲的一个话题，在一个熊市来临之前，我们说的熊市就是市场太热了，我得一直加息，每次加息的周期要加几次，就我们国内这些年来说，一般是9次到13次，9次如果挡不住了，这时候我双管齐下，我要加息，这时候我要调查谁了，谁出问题了，央行和政府又开始大量增加等等。这里实际上也说了一个周期，我们现在还没有进入加息周期，这说明未来市场一定要走出一个通胀的预期，这个预期是百分之百存在的。这个存在不是我们说的，这是客观规律造成的，它一定要这样走，它的价格涨到这，它还会涨，大家就花钱，公司发更多的奖金，这一定是一个客观的过程。

　　在一个加息的周期里面，还没有到呢，也就是说我们的通缩是否真的走出来了现在还很难说。现在又碰上了迪拜事件，他肯定对证券市场的影响大于期货市场，他是一个余震，他怎么化解，这种化解的方法还是不能靠升息来解决，还是要维持目前的利率，维持目前的利率政策，有的个别国家现在已经开始升息了，如果碰上迪拜这个情况以后，牵扯到银行、国家、机构也好，牵扯到这些机构怎么办呢？所以这是一个逆向波段。这是目前我们从通缩走出来的过程中，它是一个短暂的逆向波段，这个逆向波段是一定要发生的，跟文竹老实说的道理是一模一样，这是借这个机会获利回土。不管是品种技术涨的高的时候，或者说股票整体指标涨高的时候，它一定会有一些什么事情发生，特别的巧合。4月12号我当时在北京台做节目的时候，主持人问我说，你可以跟大家说以后有什么可以推荐的吗？我说了两个，一个是原材料和生物制药方面。我就没有想到过了一个礼拜左右流感就发生了，这表面看起来是歪打正着，表面上看是歪打正着，但是有一点就是说今后产业的发展，它需要什么，这是我们做期货的人要考虑的。当我看到中东打仗的时候，他的铜和子弹壳，他在军舰上的子弹壳是有一个网收的。你在沙漠里面打是不回收，他是一个极大的消耗。所以有时候真是有仗打的时候有一个好处，这样石油会涨，贵金属会涨。你不打仗特别平安的时候，反而觉得不刺激了，在我们研究趋势的时候，要把这些因素考虑进去，他是正向波段还是逆向趋势。所谓正向的的波段是一个大的趋势，所谓逆向是在一个大的趋势里面小的波段，在这时候我们要把趋势分析出来。

　　成长的行业，这块我给大家看一个我的一些资料，这个就跟我们密切相关了，因为它是金属。这是2007年我交给我的老师的作业，我老师是犹太人，我说我不太英语，但是他让我交一份作业，这些其实都不用看。往下，为什么对我们的稀土和有色金属国外现在有一些呼声呢？就是我们做的导弹岛宇头里面有用稀有金属，这种控制是正确的。你看我们中国对军用航宇领域金属价格的影响，目前因为世界经济危机我们钛材方面表现不出来，等世界经济恢复的时候，像钛材还是要往上走的。

　　我专门研究了一个，它的微观吸收性、特性，它就是做了一种材料，这种材料我们引进在飞机或者是军舰上，它有的能够吸收厘米波，有的能够吸收微米波的。像我们国家这种材料，实际上目前并不是很先进，但是它的毫米波和微波吸收都特别好。你要找他的产量是多少，就是我们所说的库存量，我借着文竹老师的思路，就是他的库存量是多少，这种是否值得我去做呢？它有没有发展前进，就是远期和近期的。远期的它在趋势里面，远期的肯定它时间长，我肯定要在远期里面获得更大的利润我去建仓。首先这个品种值得我去做，然后在大趋势里面，它又值得我长期的放仓去拿，是它整体上涨的幅度。

　　公司行业地位，这你就研究具体的金属品种和不同的具体品种，它在整体期货里面的地位，它给你总体的感官。

　　未来成长性预测，我不知道怎么去套用期货品种。但是当年我预测的低价，购买区间是在45块以下，持货区间是69到93，这个计算出来以后，把它的价格都算出来，然后再用其他的方法再核对一下。我曾经看到过中兴证券的分析师分析过，我分析是90多，但是这个结论打到130多。我举的这个例子就是说你要去把一个品种价格结构给做出来，一个预期的价格结构。我们有一些简单的方法是给它分配，或者是画一个趋势线，这个也挺准的。你要做的是出一个整体的价格结构，这价格结构里面有很多的临界点，比如说多少周，比如说30几周的中间线等等，这个中间线打上去没有，这些技术分析你把它都结合起来。

　　这个时候我刚才说了成长的行业和重要参照，预测行业和预测你的品种的趋势，我们不仅要选择大的趋势，你还要在你的品种里面有成长性的品种。就是说世界资源需要它，它在一定的时间内可能需求量减少，可能在一定的时间内需求量增加。也就是说在周期性里面，它品种的成长性是否强，我不知道期货要涨都涨，要跌都跌，这我们就不去解析它，或者我们解析它的行业。然后你就要以你各个品种为主了，这就不是个股了，是以你所关注的具体品种为主，还有铜，还有几月的铜，或者是哪个月份的铜和哪年的铜，我们解析整个期货大盘的品种和单个运行的时间周期和上升上涨的强度。

　　中级目的，发现上升趋势，发现启动时间，发现运行区间，把这几样掌握了，你就能够在一个大的市场里不犯方向性的错误。我以前犯过方向性的错误在哪呢？特别不懂，九几年的时候郑州的绿豆，这时候我们就做这个品种，但是那时候对通胀膨胀，那时候经济刚刚走上正轨，好多都不懂也没有，什么叫做通货和通缩，什么是过热、过冷都不懂，不懂得情况下就乱做。但是当真正的先驱者进来的时候，他们可能比我们要了解，一是他们手上有资金，二是他们掌握了最关键的环节，就是库存、产量。这种情况下，我们现在一般做不到，但是你如果能够摸到这些消息对你也是有帮助的。实际上我是亲自去交的库，我去做过这些事，然后去郑州的时候，郑州商品交易部经理，我们从少林寺出来他说天时不正，这意味着粮食减产，唐山地震。我就根本没有在意，还沉浸在真好玩，少林寺的风景真好看，沉浸在这些里面，没有用脑子去想为什么他要跟我说这些话。结果回来以后，绿豆从2800涨到4000，从4000涨到5000，我们2800的单子都以为是历史最高的了，以为不会再上去了。这就是属于不懂，到现在我回想起来还记忆犹新，当他打到4000的时候我们说不能抗了，当天几十万往外涨，我在4050做多的时候，我原来公司没敢做多，我们老板都不敢，他说这是历史最高价，绝对不能做，做到50个点就跑出来，最后少挣1000个点，这属于我们当时处于朦胧状态。

　　如果说当时要有这些知识，我觉得这个市场你要去做那时候的东西就好做了，这就是我们所说的先驱者他们那时候怎么走过来的，是有一定的经验和教训可寻的。我是失败者，我破产了，我现在可以提起很多人，现在他们还有很多人还活跃在这个市场上，而且还做其它的产业。只要在这个市场上活下来，举一个最简单的例子，你的资金100万赔了50万的时候，你要挣百分之百才可以把你的本金赚回来。在这种情况下，我就把它的重要性，就完全包含在这里面，不能说完全也就是基本的包含在这里面。

　　然后我们再进入微观的，比如说上升它都有哪几种呢？有将反弹和即将反弹，这种即将反弹不一定是真正的上升，仅仅是一个反弹。将反弹就是基本因素差，股性不活跃，技术见底，短线个股，当一个上升的时候，你发现马上要上升了，刚才听了有一个朋友讲，他发现股票要上升的时候，他跟朋友说你开始进一点吧，这时候他完全已经柱顶了。这时候我们不要太多的量入货，要反过来有这个思路。将上升的时候，它的性质已经变了，基本因素已经转好了，开始活跃了，那时候你做你的潜力品种，你找一个最好的品种去做，多量入货，寻低果断介入，利润最大化。继续上升，就是刚才文竹老师讲的一个平台一个平台的，它会继续持续上升的，持续上升是它正在上升过程之中，指标稍过中线，或者刚刚打入中线，或者KTJ还有较大上升空间或者中线股，这时候你要选择震荡洗筹的相对低位，中量果断介入，因为你现在介入的时候跟柱顶的时候相对来说要大一些，等候波段适当高位择机迅速出货。

　　有上升余地方的性质方面，主升段基本完成，指标群体接近超买区，上升过程近完成的强势超短线股。继续反弹它们的性质都不一样，就是它这个品种我们不说牛股，它不具备强势往上打的品种吸引力，吸引资金和吸引市场的能力他不具备，仅仅是作为一个短线的，就是观察不做或者是少量快出。操作策略要根本不碰，很少量进货，3天以内快进快出。我觉得通过这些年的观察，一年里给你两次大的机会你要抓住了，这样是相当可观了。中间短线操作也能够挣很多钱，只要你把它的性质分清楚了，大趋势里面的小趋势、小波段等等。中位横盘，高位横盘，中位横盘和低位横盘这些都要分析清楚，这是一个很简单的东西，其实大家在操做里面你已经融入你的操作手法和操作过程之中了，在这个过程之中，你自己最好做一个表，我这个表是一块石头，你看了以后，尤其是刚刚入市的朋友，你最好做一个表格，你不见得每天去填什么，你一定自己做，你打印一张放在玻璃桌里面去判断，因为在你的脑子里面已经形成了一个系统，在刺激波段里面有ABC和X你要把它分析清楚了，或者说我就愿意做ABX，你把它所有的做成系统的，上涨、下跌，你把它都做清楚。你结合你期货的情况，所有你把每一项的定制做出来，比如说在上升途中回调并横盘，在下跌途中反弹并横盘，为下一阶段的走势寻找方向的个股，对基本因素好的个股在强势背景下的回调横盘整理予以高度重视，属于中长线股。

　　这些就讲这么多吧，这也是最简单的，这些是我2003年底做的一个表。反正每到年底做一些东西，因为这些时间长。

　　还有一些给大家简单说一下，尤其是新做期货还是做股票也好，你要了解每天的客观的情况，具体的点位情况和早盘走势，午盘走势，收盘情况，他是在整体里面百分比的情况，是不加参数的。比如说大盘从3400跌到2639的时候，我提前要看一下他的百分比，这个不是最后算的，你要提前看，实际上它没有到2571，他到这儿的时候又上来了。期货也是一样的，你可以做一个简单它与移动平均线的问题。他自己的线你可以去调，对于不同的品种调出去以后你可以试一试，改变参数以后这肯定是有关系的。然后你对当天的，包括移动平均线和K线每一个都要有一个结论。日线当前的位置，这个跟期货是相通的。刚才文竹老师也提到了价格临界点的问题，比如说从2万多涨到8万，现在铜是8万，现在它是5万，中间是6万，中间是6万的差价，6万的差价是什么关系呢？8万减去2万是6万，中间的差价是6万。从2万加上3万是5万，特别的简单。你把它界定了，他是在这儿，我知道了，它跌多少你把它计算出来，它涨多少你把它计算出来，然后你事先计算出来，它走到哪儿你心里都有数，用不同的百分比把它计算出来。

　　这个数学模型我今天就不讲了，哪些是相从和不同的，对比了以后对这些技术面做一个基本的总结。就每一项目你都要做一个分结论，当你做完以后还不算完，你对一个具体的品种，历史主力位是多少，当时的主力位是多少，都得计算出来。变化的支撑就是它随着价格的变化，像移动平均线它有时间会做一个支撑，30天和60天的哪一天的支撑更强。

　　然后近期关键攻守平台，回撤的时候有哪些平台你都要把它找出来，上涨的时候你也得把它找出来，这样找出来以后它好像就在你心里头似的，它除非是一个特殊的变化，它会产生扰动。在这个时候，当前的近期的关键攻守平台和价格结构。

　　这个价格结构我是用数学模型做出来的，这里我就不细讲了。这个最简单的是我们每天大家在座所有的朋友都要看的，你把它分出来，短时低级别的循环，一分钟到五分钟的，十分钟到十五分钟的，你用最熟悉的指标，你一定通过一段时间，他们是怎么回事，短时告诉我要怎么样，短时低级别和高级别，我把高级别的也做出一个结论。日线级别的循环，我也给它做了一个结论，早盘我告诉你怎么走，跟你分出三到四步，我就能预测出来第二天它会怎么走，还不算周期，这指的是以往的。

　　如果你把这些功课做好了，从技术方面，你掌握技术指标，你随便选，只要你长时间用好了，它会给你一个帮助的。比如说这个指标在这个指标的时候，15分钟以下告诉我它是一个什么情况，30分钟以上的情况它会告诉我什么情况，日线告诉我一个什么情况。然后你综合考虑，把每一个时段简单的预测，你给它综合起来，然后形成一个整体的预测，这时候你会发现确实经过一段时间的锻炼，你能够做到整体的思维。这些都是我天天做的，最近公司搬家我就没有怎么做了。

　　现在看到的是系统思维里面你要对整体的涨和跌把它的性质界定出来，然后都还有这些工作融入在里面，以后你试一段时间，对新朋友而言肯定是有帮助的。

　　操作纪律实际上特别难。当时我们操作的时候任何操做纪律都没有，很随意的。即使我做到现在我都做不到严格得用纪律约束自己，包括股票投跌的一天我还给我的朋友打电话，我说最近千万要小心，最近会有一个略微的回调，但是也超出我的预料了，第二天就发生了，以后还那么强。因为我自己也犹豫了。所以说当你获很大利的时候，你那点余地可能不要就好了，你不要想你的利益最大化，你就果断的出。这个余地到底是否是给你的，人家看到99的时候，你看到80就出，不管是涨还是出。我现在还在锻炼自己遵守纪律，跌下来了，完了，这回又没有遵守纪律了，涨了我又没有遵守纪律了。没看做了这么多年有时候做不到这一点。操作纪律虽然特别简单，然后你给自己定下来第二天的交易行动，比如说我要做一个什么样的计划，这些都不说了。

　　基本面不用太多的强调，比如说在供给关系，中国官方，美国官方，权威机构，国家统计局，国家发改委，官方数据，经济学家，经济学家只能够做一个参考。还有国民生产总值等等大家都很熟了，我就不用细说了。你要从上面的内容里面你要得出一个结论，结论是国内宏观政策将预防金融危机与预防通货紧缩放在首要位置；货币从紧政策经改变为适度宽松的货币政策，财政稳健政策已经改变为积极的财政政策。

　　下面看到的是我去年年底写的，经济周期与思维适应之间的重要关系。当时国内资本市场主要矛盾，当前的国际社会主要矛盾，心理分析预期等等，2009年3月到6月是一个阶段，6月到9月是一个阶段，9月到2010年3月是一个阶段。

　　就讲这么多吧，其实这些都是非常原始的东西，大家日常也都在用，就是大家把它串起来希望会对大家有一个帮助。谢谢！