文章来源：《好运MONEY+》
投资策略:
1、格雷厄姆有一个建议：防御型投资者的债券投资比例最好在25%和75%之间。
2、当一个公司的货币资金与其短期债务的比值小于1时，这个公司将有可能面临流动性风
3、你通过比较城投债、一般地方债余额之和与地方可支配财政收入的比值来判断一个地方政府的负债水平。当比值大于70％时，意味着这个地方政府的偿债风险较高。
4、可分离债的交易难度大，但企业资质整体较好，并且票面利率往往高于多数企业债。
债券收益真的那么低吗？
《非理性繁荣》的作者希勒有个看起来很颠覆的观点—“在美国，如果以20年作为标准，在1901年至1986年这段时期，只有1901年至1921年这段时期中股票回报率超过了短期利率。”希勒还指出，长期来看，债券回报率高于通货膨胀2个点。
我们来算一笔账吧！假设一个美国年轻人在1978年花了100美元买了1只债券，美国过去30年的平均通胀率为4.3%，我们假设债券平均年回报率是6.3%。以30年期复利计算，到了2008年，一个人在1978年投资的100美元足以变成625美元，足足翻了6倍。同期股市呢？科研人员菲利普·若利翁与威廉·格茨曼对1929年至1996年39个国家的股市市值实际增长率计算，70年来，这些国家股市市值的增长率仅为0.8%。希勒的结论是，没有充分的证据表明，长期来看，债券收益总是低于股票。
在我们看来，债券是资产配置的一个重要的组成部分。如果你是个防御型投资者，在很多时候，你可以不买股票，但必须得配置一些债券。格雷厄姆的建议是，如果市场不那么景气的话，债券投资比例最好在25%和75％之间。
那我们最好买什么样的债券呢？
我们有个很简明的想法，债券回报率与利率关系密切，影响利率最大的因素中就是通胀。通常来说，市场预期未来存在通胀的情况，利率和债券的收益率也要上升。我们的目标很简单—选那些更容易跑赢通胀的高收益债券。
格雷厄姆在《聪明的投资者》中说，“如果肯在债券安全性上有所让步，投资者可能会从债券投资中获得更高收益。”我们打开债券池发现，当前市场上，有很多债券的收益远比普通投资者预想中的要高出很多，不少年收益达到7%至8%。只是这些债券都有一些共同的特点，即按当前我国政府认可的5家评级机构标准，都是那些评级在AA或AA以下的债券，属于评级较低的债券。往往低评级的债券能给投资者带来比投资级债券更高的收益。
我们寻找的高收益债，正是这些看起来评级并不高，但能让你的收益战胜通胀的债券。
很多成功的投资家能从投资垃圾债中获得更高收益。最近一次最成功的当属对冲基金经理约翰·保尔森，他看空美国房市后，果断买入BBB最低评级的抵押债券，在2008年的次贷危机中牟取暴利。1970年代“垃圾债大王”迈克·米尔肯在当年创下了一个个赚钱奇迹，尽管最后他因“伪造税项等6项重罪指控”服罪，但无法否认的是，他是个金融天才，自成体系地发掘了垃圾债这个金矿。
格雷厄姆说：“投资者能够指望的回报，是由他们乐于能够为其投资付出的智慧所决定的。”要能聪明地投资高收益债，我们该付出什么样的智慧呢？
| [1] [2] [3] [下一页] |
上网从搜狗开始
