到年底，无论是国内还是全球，新一轮宽松都已经拉开了序幕。随着国内结构性微调的到来和全球各国降息带来的流动性冲击，宽松重启将使我们的投资重点和方向也发生变化。这期投资周刊，我们将关注宏观货币政策变化下的投资策略转变。
微调正式启动局部宽松
【宏观转折】
一年期央票利率连续两周下调，10月贷款增加5868亿元，同比多增175亿元。在1-9月新增贷款较去年同期减少6000亿元的情况下，进入年末新增贷款开始放松，市场资金成本下降，初步显示出年内罕见的较为宽松的流动性。不少券商分析认为，信贷政策定向宽松和微调的大幕已经拉开，而国内的投资机会也将随之发生转变。
实际上，早在11月初，就传出消息指10月最后一周国有四大行开始一改前态纷纷“飙”贷款。有报道称，10月最后两天，四大行银行一举投放900亿元巨量贷款，以致全月新增贷款规模达到2400亿元左右。市场猜测，四大行的突击放贷是获得了监管层的默肯，意味着年底紧缩的货币政策将迎来放松。
央行日前发布的三季度货币执行报告中，一改“抑通胀为首要目标”的提法，而是着重点到货币政策将适时适度进行预调微调。货币政策结构性松动再次确定。
央行指出，未来将根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用多种货币政策工具组合，保持货币信贷和社会融资规模的合理适度增长。同时，引导金融机构优化信贷结构，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，以及重点支持符合产业政策的中小企业和保障性安居等民生工程。
交通银行首席经济学家连平分析表示，10月信贷量明显回升，货币市场利率缓步走低，在通胀开启下行周期，经济增速持续放缓，但仍存在局部性和结构性问题的情况下，明年政策环境一定会较今年要宽松些，但应该不会有全面和大规模的刺激经济举措。
另一方面，央行同时也指出，未来将继续加强地方融资平台公司贷款、表外业务和房地产金融的风险管理，加强对民间借贷的监测分析，加强系统性风险防范。显然，重点针对中小企业，而并非全面宽松，货币局部宽松已然来临。
全球宽松周期或再度到来
作为全球最大的经济体之一，欧洲央行最近的降息再度宣告世界经济重新进入流动性宽松时期。目前各国央行已纷纷出手应对全球经济放缓。在未来流动性再度泛滥之时，黄金、石油上周双双再度冲高。全球宽松大幕重启，也将使市场的投资重点开始发生变化。
随着欧债危机的逐步恶化，分析师们预计，无论是在发达国家还是新兴市场，未来数月内都将看到进一步的宽松政策出台。“我们预计欧洲央行明年一季度还会继续降息，如果欧洲的债务危机进一步恶化，收益率大幅上扬，甚至有可能在年内就会第二次降息。”瑞银证券投资策略师表示。
事实上，除了欧洲，对市场影响更大的美国第三轮量化宽松一直悬在半空，要落未落。在欧洲加息的前一天，美联储议息会议继续维持美国低利率政策不变，美联储货币委员会主席伯南克表示，由于美国经济中期内仍面临多重压力，美联储将延续目前的超宽松货币政策，并视经济形势发展决定是否采取进一步宽松货币政策。有分析师预计，如果经济继续低迷，QE3很有可能在2012年推出。
而新兴市场更是一早就开始了启动降息措施以抵抗经济放缓。澳大利亚、罗马尼亚，还有瑞士、土耳其、巴西、俄罗斯、以色列和印度尼西亚都纷纷采取降息应对国内的经济增速放缓。摩根士丹利预计，英国央行也将在明年2月推出规模为500亿英镑的新量化宽松计划。
| [1] [2] [3] [4] [下一页] |
上网从搜狗开始
