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　　　追问

　　　短期周期股机会几何？

　　　不少基金公司认为，高估值的中小板公司开始调整，而低估值的周期类个股开始有表现机会。

　　　博时主题行业基金经理邓晓峰认为，随着中小公司的利润增长低于预期，股价未来面临盈利下调和估值水平下调的“双杀”。“我们看好低估值板块，未来一年时间内，银行、保险、地产、铁路、家电、汽车、电力以及部分食品饮料行业收益将可能超越市场平均水平。”

　　　长盛基金认为，在上半年，以地产、银行为主的周期行业已经反映了未来较为悲观的经济预期，后续风险较小，看好银行、保险、地产、水泥，且以行业龙头为配置重点，而以电子元器件为代表的新兴产业小盘个股过度透支了短期行业的盈利增长，且在流动性偏紧，经济回落的背景下建议阶段性回避。

　　　不过长盛基金认为，在经济重新进入稳定增长通道时，小盘股将重新获得超额收益。

　　　有没有趋势性机会？

　　　多数基金经理对此的回答是“否”。

　　　广发基金投资管理部副总经理、广发大盘基金经理许雪梅认为，2011年主要着眼点应在结构调整和通胀上，应对多情景叠加的复杂因素，2011年大盘可能是震荡市。在短期走势难以预期的情况下，最优策略是适度控制仓位。2011年的投资机会将全面和均衡。长期经济转型涉及的医药、消费和新兴产业，经济周期回归的周期性领域都会有较好的表现。

　　　摩根士丹利华鑫投资总监陈晓认为，2011年将是一个震荡市，风格轮换、结构化的机会层出不穷，基金跑赢指数的机会比较大。

　　　陈晓认为，在这种市场下投资，要“自下而上”坚持核心，兼顾市场均衡配置。股票的高估值有没有足够的成长性来支撑，这一点最为关键，即使估值合适，但企业基本面是变化的，投资小股票对于大基金的贡献度不大，因此更需要均衡配置。

　　　看点

　　　债市存在反弹机会

　　　民生银行金融市场部市场研究中心认为，来自通胀的担忧正在消退，投资者信心在恢复。2010年下半年，由于通胀上升的速度加快，引发债券市场投资者担忧，市场对加息开始做出提前反映，债券市场的总体收益率水平自7月开始逐步走高。

　　　面对不断走高的通胀率，央行起初并没有急于加息，而是多次使用了上调准备金率的方法抑制流动性的过快增长，以期达到降低通胀压力的目的。但10月份，当通胀率接近4%时，央行加息一次，自此，多数市场人士认为“加息周期已经开始，未来1年加息空间较大”。但民生银行市场研究中心认为，在2011年，预计随着通胀压力的缓解，加息的必要性下降，这无疑对债券市场是有利的。（李媚玲）

　　　贵金属市场震荡将加剧

　　　从未来若干年的长期趋势看，贵金属价格很可能依然有上涨空间，主要是因为未来几年全球主权债务规模将不断上升，这将导致黄金等贵金属的避险价值进一步提升。但就2011年而言，民生银行认为，贵金属价格的震荡将加剧，主要原因是2011年通胀的压力会有所缓解，这将暂时降低黄金抵御通胀风险的价值。

　　　历史规律证明，黄金价格涨幅与美国CPI涨幅之间呈现明显的正相关关系，预计2011年美国通胀率很可能依然处于低位徘徊的状态，在某些阶段，甚至比当前的通胀水平还要低，所以如果历史规律继续成立，2011年黄金价格的涨幅将明显小于2010年，这很可能意味着黄金价格的震荡将加大。另外，2011年，随着中国货币政策由适度宽松转为稳健，预计中国市场的黄金零售需求将有所下降，这对黄金价格也会产生不容忽视的影响。（李媚玲）

　　　相比2010年经济前高后低的态势，2011年整体增速有所放缓，全年呈现前低后高态势。———华富基金

　　　与中国装备制造业产业升级相关的机械制造、煤炭、轨道交通等行业；与未来五年人民收入翻番目标相关的消费及文化产业；还有七大战略性新兴产业都是2011年投资主题的主要关注点。