从买楼、买金到买矿买画 别被“抗通胀”忽悠了

　　从买楼、买金到买矿买画

　　文/本刊记者 王雪吟

　　“抗通胀”本身并不重要，以什么样的方式获得多大的收益才是关键，如果抵御的成本过高，无为就是无不为。如果能够独辟蹊径，胜算也许会多很多。

　　年终的投资推介会比以往都多。

　　贺涛一天之内，参加了两个沙龙，都是他的客户经理帮忙安排的。“他们现在不叫路演了，多数投资推介都以沙龙的形式先跟我们接触一下。如果有一项，再回到办公室，看具体的资料。”他是几家银行的贵宾理财客户，算起来“也有几千万存在银行”。沙龙上推介的产品一般都有很大重合度，参加几次就知道那些看起来复杂的产品，其实就只有一个差别：投资回报率与投资期限。

　　“去年的时候，很多保本的产品预计收益率5%左右就会被抢光，我昨天看的那个投资长春一个矿山的信托计划，已经把回报率估计到9%左右了，还承诺保本。但还是很少人出手。”贺涛说，他和他的朋友们现在都喜欢选择大资金规模的产品，因为大资金在市场上才有话语权。之前说的信托计划，五千万的规模募集期近一个月，没人买的原因是“投一个矿山，五千万能干什么？资金进去做不了主，就保证不了回报以你想要的方式呈现。”

　　在贺涛近两年的投资名录上，按时间顺序买过的品种有：别墅、写字楼、黄金、地产信托和最近开始关注的矿产资源投资和艺术品。

　　“我几年前买过一个艺术品的理财计划，只买了100万，最后收益还不错。艺术品和金融市场的关联度小一点，所以现在也算值得投的领域，但我不买金融产品了，买几幅画或者几件瓷器。”

　　至于为什么选择购物有保存成本的投资品时，贺涛的思路很清晰：

　　如果买金融化的艺术品，就和买股票的差别不大，只是投资于其价格上涨的潜力而不是资源本身。而现在高端投资的矛盾是“有限的资源和无限的货币之间的较量”，买入稀缺的艺术品、收藏品，就是占有资源。

　　金融产品有很高的杠杆，杠杆意味着短期、快速的收益，经过这一年来各种投资品几轮的累计上涨，赚快钱已经不可能了，现在要调整思路，买那些能涨但价格相对便宜的东西。

　　他买与矿产资源相关的信托产品也是这个思路：“我不买贷款类的信托，权益类的倾向于选股权或优先债权。去年矿业股票涨了、矿石价格也涨了，但幅度远远低于股票，矿业公司的盈利可能就更低了。所以，这是一个产业链上最核心却涨幅最小的环节。”

　　这些被贺涛看好的机会，都需要很长的时间才能证明是对的策略。而贺涛已经开始卖掉他的房产了，理由是：已经没有超额回报了。

　　现在北京住宅的租售比大约是1:500，商业地产在1:300左右，与低的投资回报率相比，如果不卖出了结而是持有的话，房地产的投资收益实在低的惊人，一线城市里，租金回报率最高的深圳也只有3.2%左右，更是远远低于CPI。也就是说，地产投资已经跑输通胀了。经济规律是：在通胀进程中，资产的价值也会膨胀。选择抗通胀投资品的最简单的标准就是：同期资产升值的速率高于CPI。

　　在这个条件之下，所有“保值”投资品都已经疯长过后，单纯持有黄金不如炒金，持有物业收租不如卖掉房子获利了结。当然，对现金流并不充裕的人而言，不要提前还贷款，还可以趁目前负利率，贷款利息低时借钱投资（前提是回报率高于存款利息）。

　　而贺涛的选择似乎有另一层借鉴的意义：你可以挖掘价值低点。花旗银行私人银行（纽约）的副总裁张达红就建议投资者可以独辟蹊径，找到不广为人知的手段，这样胜算就可以增加很多。

　　例如，有一位对冲基金经理就走“曲线抗通胀”的道路。看到大豆价格飙升，他没有去直接购买相关农产品的股票（它们已经涨得太多了），而是“深挖”到种植大豆需要大量的水，对农业灌溉技术要求很高。

　　全世界灌溉科技最发达的国家在哪里？以色列！那里气候干旱，滴水如金，对如何最有效地进行农业灌溉的研究领先于世界各国，其拥有农业灌溉技术的上市公司占有很高的世界市场份额，却因为“以色列折扣”（缘于以色列股市规模小，流动性较差，而且地缘政治风险太高）估值低于其他国家同行业的公司。他大笔买进那些公司的股票，真正的“闷声大发财”。