债市交投清淡 收益率波动较小

　　银行间债券市场在经过前期快速下跌之后，近期步入政策真空期和市场预期平稳的阶段，且上周一级市场的密集发行，对二级市场收益率起到了一定的稳固作用，因此债市收益率于近日逐步走稳，但交投仍较为清淡。

　　10月18日（周一），银行间债券市场依然延续了上周最后两个交易日的平稳行情，资金利率和债券收益率几无变动，交投也更为清淡，观望气氛浓厚。资金方面，质押式回购利率一天、七天品种分别持平于1.60%和1.95%；债券二级市场方面，从双边来看，3年期央票1001079报价2.70%-2.72%，5年期政策性金融债100406报价3.19%-3.21%，7年期国债100027报价3.12%-3.13%，10年期国债100024报价3.38%-3.40%，成交于3.39%，均与前期持平。信用债方面，由于进入四季度，银行类金融机构更多考量资本充足率等指标的影响，因此信用债市场需求不足，仅短融及AAA的高评级品种较受青睐。

　  本周将陆续公布CPI、PPI和工业增加值等宏观经济运行数据，目前市场预计9月CPI将落在3.60%左右，处于此前各机构预测值的下端，因此，当该数据的靴子最终落下，或将引起债市微幅反弹，但笔者认为对于短期反弹投资者仍需谨慎对待。从更长的时间段来看，通胀加剧和经济逐步回暖的预期对债市构成长期利空，未来债市收益率存在进一步上行的可能。