来源：中国证券报
利率产品
国信证券：本周债市或维持弱势
本周一级市场发行重新放量至千亿元水平，再加上经济数据的发布，债市维持弱势的可能性依然较大。但9月经济数据发布后，短期收益率曲线长端再度上行的幅度也不会过大，首先，收益率在连续上行后暂时可能也有整固的需
中金公司：收益率将突破6月高点
节后债市收益率曲线呈现陡峭化的趋势，5-10年期收益率接近甚至超过6月份的高点。尽管收益率水平已经回到5-6月份的高位，但我们仍不建议交易型资金在此位置上介入，债市的调整还将持续一段时间。后续的风险在于：首先，前瞻性的看，10月份CPI同比超过4%的可能性非常大，PPI同比也可能出现反弹，而市场目前还没有反映这一预期。其次，央行在四季度会加大公开市场操作的回笼力度，而目前央票的利率水平完成回笼目标存在一定的难度，所以即使央行不加息，央票利率仍存在再次上调的可能。
信用产品
第一创业：短融交易价值尚未消失
虽然各级别短融收益率的下降幅度已经较为可观，但是我们认为短融的交易价值并未消失。一是高企的通胀预期和仍然坚挺的经济数据仍对债市构成影响，使得短融的避险价值仍然存在。二是人民币升值预期依然强烈，市场资金面无忧也将利好短融。而且1年期央票利率上调的概率微乎其微。不过，我们暂时还不敢断定收益率会达到7月末2.70%的低点，因为短融供给目前仍难下定论，而股市连续上涨可能挤出基金的部分资金，商业银行对信贷的偏好依然不减，进而对信用产品的偏好也有减弱的态势。
中银国际：积极关注短融机会
因9月供给较大、节前资金面持续紧张，短融遭到基金等交易型机构大量抛售，收益率与信用利差同时走高。目前短融已具有较好投资价值。从资金面来看，在公开市场大量净投放、热钱加速流入、存款增速显著回升的情况下，资金面仍相当宽裕。从短融、中票信用利差曲线角度看，目前1年期短融信用利差显著高于3-5年中期票据。从热点转换角度来说，市场在对中长期限利率上行风险整体趋于谨慎的情况下，势必青睐防御型较好的短期限品种。建议投资者积极关注短融投资价值，博取收益率和信用利差收窄带来的回报。
交易所债市
齐鲁证券：可转债缺乏安全边际
在上周跟随正股连涨之后，目前转债市场上转债的绝对价格偏高。以条款博弈和历史经验而言，转债的绝对价格超过130块甚至140块以后，DELTA值接近于1，股性十足，安全边际很差。因此，对于目前的转债市场，我们持谨慎态度。在如此高弹性的情况下，按照以股选债的思路，如果看好正股则推荐直接介入正股，因为正股流动性好于转债，有利于市场操作。我们认为银行转债整体而言风险开始显现，如对正股的判断不够准确，将有很大不确定因素。另外，由于持有大盘转债的机构较多，在近期获得了较高收益的情况下，不排除有获利减持的冲动。预计中行(601988,股吧)将在110元左右，工行(601398,股吧)将在120元左右有较激烈的多空博弈。
光大证券：交易所信用债吸引力下降
由于季度政策明确，中央投资下发，货币政策宽松；而且外围准备再次定量宽松，资本风险偏好阶段性上升，债券资产需要注意防范风险。信用产品中性偏负，收益率也将调整。考虑到目前股票市场形成趋势性上涨行情，作为避险品种的交易所信用债券吸引力有所下降，预计短期内交易所信用债券收益率仍将面临调整行情。对于新建债券型基金而言，对于部分收益率出现明显回调品种，建议配置压力较大的交易型机构考虑适当建仓。可转债首推工行、中行转债，无论从其统计特征还是基本面分析，都有较好的价值。
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