"地下炒金"猖獗 凸显国内正规黄金交易平台落后

　　多重风险

　　“地下炒金最大的风险来源于资金安全。”杨易君说，“即使是贸易场会员也无法监管，只是多了一个光环而已。”

　　第二大风险是，虽然交易是受香港特区法律保护的，但是对于内地投资者来说并不受法律保护。2010年5月12日，香港特区部分议员于特区立法会门外请愿揭露“伦敦金，无王管”的局面。在遇到此类欺诈案件的时候，香港、内地警方和管理部门大多难以处理。

　　第三大风险，来源于平台的稳定性，或者说伦敦金经纪公司的诚信度。“比如香港英皇的平台就常常在美国发布数据的时候登陆不上。有可能是技术问题，也有可能英皇自己看清楚了数据，做好了决策才开放平台，说不清楚。”曾经代理英皇平台的老吴说。

　　第四大风险，涉及经纪公司本身的实力和对市场风险的对冲。香港金银业贸易场要求申请加入会籍的公司提供资产证明文件，证明其公司资产在500万港元以上，其中，速动资金150万港元(速动资金是现金+容易变现的债券和股票)。

　　而在实际的业务中，这些公司所收取的客户保证金动辄上千万港元，区区500万港元着实无法缓冲任何风险。如果公司在某一波行情中与客户对赌做反了方向，则可以充分利用客户“出金”(将钱从黄金账户中转出)的时间收拾行囊。

　　尽管如此，地下炒金的高杠杆仍然对渴望“快速致富”的个人投资者、认为自己对市场的判断“很少有错”的黄金生产企业，有致命的吸引力。

　　“我认识的产金企业，正规的矿山，都有境外地下炒金渠道。在2008年以前，上海黄金交易所没推出夜间盘的时候，产金企业走地下炒金渠道的更多。夜间盘推出来之后，正规的企业走地下炒金渠道的就没那么多了。”杨易君说。

　　其中的主要原因，是国内黄金市场分时段的不连续交易，造成了国内黄金市场对于投资者来说风险剧增。

　　“在夜间盘推出之前，每天4小时的行情要面对外盘24小时行情的影响。尤其是过夜单的风险加大，遇上外盘行情剧烈波动，第二天反转跳空开盘的时候，欲哭无泪。”老吴说。

　　除了交易时段的差异，高杠杆是另一大致命诱惑。

　　国内的黄金期货和黄金延时T+D现货交易，杠杆比率都仅为10倍左右，而伦敦金可以达到100倍，且最小交易单位为100美元。门槛低、杠杆大。

　　此外，交易成本也是重要原因。“对比上海黄金交易所、上海期货交易所、天津贵金属交易所，外盘伦敦金的交易费用都还是要低很多。”老吴说。