寿险投资型产品：寿险产品的“去保障化”

　　关于投资型保险的思考之二

　　■ 时评

　　□高鸿

　　现在寿险、非寿险都有投资型产品，但无论从产品数量上看，还是从保费规模看，以寿险为多。产险公司中只有少数公司销售投资型产品，而寿险公司都在销售投资型产品。所以，我们首先探讨寿险投资型产品的有关问题。

　　按照保险理论，凡保险产品都具有保障功能，长期人寿保险除具有保障功能外，还具有储蓄功能。

　　保险产品的保障功能表现在，投保人以少量的固定保费支出获得高额的保障，即赔款可以是保费的许多倍。如企业财产保险、人身意外伤害保险，保险费率是保险金额的千分之几，赔款最高可以是所交保费的几百倍。

　　寿险产品兼具保障和储蓄功能，如果我们把储蓄也看作是一种投资手段，也可以说寿险产品兼具保障和投资功能。寿险产品的保障功能表现在：定期或终身死亡保险提供死亡保障，死亡给付可以是已交保费的几十倍、上百倍；养老金保险提供生存保障，这种生存保障也可称为长寿保障，如果被保险人寿命长，领取的养老金总和可以是所交保费的几倍、十几倍；定期生死两全保险（以下简称“两全保险”）既提供死亡保障，也提供生存保障，保险期间较长、分期缴费的两全保险，被保险人在保险期间的前一阶段死亡，死亡保险金可以是已交保费的数倍。

　　寿险产品的投资功能表现在两个方面：第一，对于投保人所缴纳的保费，保险公司进行资金运用，投保人可分享其收益，分享的形式因产品形态的不同而有所区别；第二，两全保险中的满期生存给付是生存保障，但从投保人的角度看，更像是收回投资的本金并获回报。

　　尽管寿险产品兼具保障和投资功能，但一般并不适合作为投资手段，因为寿险产品设计的出发点是提供保障，保障功能是第一性的，投资功能是第二性的。投资功能服务于保障功能，投保人所交保费及其收益，最终全部或相当大的部分要用于保障，即死亡给付、年金给付。

　　如果一定要把寿险产品分为保障型、投资型，那么这种兼具保障和投资功能的产品应该属于保障型产品。而投资型产品，应该是指目前实际存在的一种“去保障化”的寿险产品——在产品设计上，有意识地弱化甚至取消寿险产品的保障功能，从而凸显其投资功能。从形式上看仍是寿险产品，实质上成为一种投资工具，适合以投资为目的购买。

　　按保险责任划分，人寿保险的产品主要包括三类，即死亡保险（又可分为定期死亡保险和终身死亡保险）、养老金保险和生死两全保险。

　　死亡保险无法去保障化。死亡保险只提供死亡保障，即使去保障化也无法凸显投资功能，所以死亡保险只能是保障型产品。

　　养老金保险和两全保险都可以通过去保障化成为投资型产品，以下试说明之。

　　养老金保险本应提供长寿保障，所以终身领取的养老金保险属于保障型产品，被保险人达到或接近退休年龄时一次性领取养老金，也可视为保障型产品。

　　养老金保险，如果约定被保险人在开始领取养老金之前死亡，退还已交保费或个人账户金额（万能产品、投资连结产品），并约定被保险人可随时或在距退休年龄较长时（如40岁、45岁）一次性领取养老金，这种养老金保险与两全保险已无实质区别，既不提供死亡保障，也不提供长寿保障，从而成为投资型产品。

　　两全保险本来提供死亡保障和生存保障，但从投保人的角度，提供生存保障的满期生存给付，可以看作是投资回报，满期生存给付的金额超过已交保费越多，则回报率越高。为了适合以投资为目的购买，就要尽可能地增加满期生存给付的金额。由于投保人所交的保费是既定的，要提高满期生存给付的金额，就要尽可能地减少保费中用于提供死亡给付的部分，降低死亡给付的金额。两全保险去保障化的标志，就是死亡给付的金额仅略高于已交保费或个人账户金额（投连险、万能险产品）。具体方法主要有二种：

　　其一，两全保险的死亡给付金额固定，但保费采用趸交方式。如5年期分红型两全保险，保险金额110元；如果分5年缴费，每年缴费21元，被保险人第一年死亡，保险金是所交保费的5.2倍，第二年死亡，保险金是所交保费的2.6倍。但如改为趸交保费100元，被保险人在各年死亡，保险金仅是所交保费的1.1倍。

　　其二，两全保险的保费期交，但约定死亡保险金随累计缴费额或个人账户余额（万能保险、投资连结保险）变动。如万能保险，约定死亡保险金是个人账户余额的105％、110％或120％等。

　　为了使去保障化不明显，有的投资型寿险产品采用限期缴费（如10年期保险，只在前3年缴纳保费）或附加较高的意外伤害死亡给付。

　　总之，死亡保险只能是保障型产品。本来兼具保障和投资功能的两全保险和养老金保险，经过“去保障化”后，适合以投资为目的购买，成为投资型产品。

　　（“关于投资型保险的思考之一”见4月22日本版）