讲座实录:股指期货推出对基金的投资机会和风险

　　我们讲了很多股指期货的特点，刚才讲了它的合约，股指期货我们说它到底有什么功能？有四大功能，一个是套期保值功能，一类叫做买入套期保值，一类叫做卖出套期保值。比如你现在很看好大盘蓝筹股，但是手上没有资金，要两个月资金才能到帐，但是两个月的时间价格会有一轮上扬，等到你资金上涨的时候，你可能就错过了这一波行情，这个时候在股指期货推出来之前是没有办法，没有钱就没有办法买股票。但是现在股指期货出来以后，因为只是一个保证金交易，所需要的费用相对比较低。两个月之后再买，我又不想损失两个月之前的利润我可以投资股指期货。把这两个月大盘要上扬的利润我首先锁定之后，等两个月资金到帐再买想要买的股票，这是买入套期保值。然后卖出套期保值08年很多基金经理预测到大盘要跌但是一旦办法没有，股票型基金最低仓位还得保持60%。假设当时有股指期货，而且这些基金经理又可以参与到股指期货当中来，他们就可以卖出套期保值，我持有这些股票没关系，这些仓位没关系，如果看空市场，卖出股指期货就可以把我这个损失减少到最低。这种情况通常有些基金经理就是想做长期投资，他不想来回频繁的交易股票，我做价值投资者，看好某一个股票，我不来回交易，我就想做股东，不想失去股东的权利，可以利用股指期货做一个套期保值。

　　股指期货的套利功能，通过股指期货定价偏差，买入或卖出股指期货指数成分股，同时买入或卖出股指期货。这一条红色虚线是理论价格，蓝色线是现货市场上的价格，这个是实际上的价格，我们说了在到期日的时候，实际价格和现货价格是归一的。当它的实际价格和它的理论价格之间出现偏差的时候，可以做一个正向套利，或者反向套利，这个阶段可以做正向套利，可以买入偏低的现货，卖出价格已经偏高的股指期货。

　　股指期货还有一个价格发现功能，我们说期货反映人们对市场上的一个预判，对价格有提前发现的功能。期货是保证金交易，相对来说成本比较低，因此流动性比较强。当人们对市场未来这个信息影响到人们对市场预判的时候，它会迅速通过期货市场上传递到现货市场上。随着期货市场与现货市场会有一个更明确、更快发现价格的功能。股指期货比较真实的反映供求状况，以及价格的变动趋势。

　　第四个功能是指数化投资功能，我们知道股指期货实际上跟踪的标的是股票指数，实际上投资股指期货在某一种程度上你就是投资了相应的股票指数，所以它有指数化投资这么一种功能。