讲座实录:股指期货推出对基金的投资机会和风险

　　我们看一下1998年香港金融保卫战，大家知道98年香港回归，回归后不多久整个东南亚地区发生了金融危机，当时以索罗斯为首国际对冲基金，国际炒家，打击了菲律宾这些市场以外进入香港市场，最初在香港外汇市场上打压香港，六七月份在香港期货和现货市场估空港指，在8月14号这一天降到历史最低点，6544点，香港是一个泛行自由经济的自由区域，香港政府一直标杆着经济自由独立，这是香港历史上唯一一次香港政府携带980亿港币进入股市跟对冲基金进行作战，狙击对冲基金，在最低一天入市的。从8月14号开始国际炒家抛多少他们接多少，稳固把港指推回去。股指期货有一个最后交易日，这一个交易日内，国际炒家大量的抛盘，最后交易以当天结算日结算的。下面是一个交易量，当天创下非常惊人交易量，是750亿港元交易量，其中710亿是由香港政府成交，成交额占90%以上，这是非常典型的案例。最后以香港政府获胜而告终。并不是说每一次到期日都会有这么突出的放大，但是我们可以看到在到期日这一天，大家可以关注，尤其是最后两个小时，您所关注的股票，有没有出现一个成交量放大，或者是交割波动，或者是交割下滑得特别厉害，如果你关注的股票出现了这么反弹现象，也许你是建仓吸纳很好的机会。

　　为什么选择沪深300指数为标的，因为沪深300指数市场覆盖率覆盖72%，而且主要成分股权重比较分散，十大权重股占25%，20大占37%，因为相对分散，所以能够比较好防止市场可能出现的炒动行为，而且行业分布得相对均衡，有能源、金融、原材料，各种行业，抗行业周期性相对比较好。能够对股指期货起到一个比较好的套期保值效果。

　　另外还有一个方面，沪深300指数以流通股为基础来计算的，每一只股票在沪深300指数中所占权重相对比较低，在沪深300指数流通股权重一旦降低，通过操纵某一只成分股从而操纵沪深300指数这样可能性也大大降低了。为什么选择沪深300指数？因为它的可操纵性比较低。

　　股指期货参与主体，这里有多少人想参与股指期货。我们这里看到主要是基金公司和普通投资者，但是现在股指期货开户3300户，大部分是散户个体投资者，机构参与得还不是特别多。基金公司原来说是可以通过中金成会员参与到股指期货，现在更倾向于基金公司通过期货，在期货公司开户，这样对基金公司监管更严格一些，还有就是很多广大的普通投资者，他们要直接在期货公司开户，或者通过证券公司开户参与到股指期货当中来。