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　　苏宁电器“范本”：上市5年半市值增长27倍

　　江怡曼

　　高成长公司中最具代表性的是哪一家？答案或许就是苏宁电器（002024.SZ）。

　　苏宁电器早在上市之前，就已经显示出了良好的成长性。公司2003年净利润比2002年增长了68.88%，2004年净利润又增长了83.21%。

　　自从2004年在中小板上市之后，外界认为它不过是五金家电连锁店，未必能继续保持成长性。

　　而苏宁电器则用高成长的业绩粉碎了市场上的怀疑。2005年至2007年净利润的增幅分别为93.5%、105.43%、93.42%；2008年由于受到金融危机等因素的影响，增幅放缓，但还是增长了48%，远远好于一般的公司。

　　2002年苏宁电器的营业收入为35亿元，净利润为5856万元，只是一家中小型企业。到2008年，其营业收入近500亿元，净利润高达217018万元，6年里净利润增长36倍，年均复合增长率高达83%。

　　苏宁电器在短短数年内由一家中小企业一举成长为国内大型商业企业。

　　业绩增长的背后，则是股价的大幅度上涨。当初苏宁电器在中小板上市的时候，市值仅为30亿元，目前市值则超过了850亿元，市值增长超过了27倍。

　　业内专家认为，苏宁电器的高速成长和给予股东高回报的基础，是其连锁规模扩张和单店效能提升相互平衡的行业模式，而这种商业模式也正是公司具备持久业态生命力的关键。

　　具体来说，苏宁电器的盈利模式有三大特色：一是薄利多销、以规模赢得利润。“价格不贵”是苏宁电器吸引大部分顾客走进店里的最主要原因。而这背后是净利润率相当低，但是由于其规模大，从而形成了总体的高利润。

　　其次，苏宁电器的这一模式也具有很好的复制性。据了解，公司2006年末、2007年末以及2008年末连锁门店的数量分别为351家、632家、812家。到目前为止，苏宁电器的门店数量已经超过了1000家。

　　另外，苏宁电器由于利润率很低，这在另一方面就给行业制造了相当高的门槛。到目前为止，这块市场尚未出现任何强大的新进入者，这在很大程度上也是由于苏宁电器等国内家电连锁巨头所确立的行业标准相当苛刻。

　　记者有话说

　　小老虎和小猫小时候长得差不多，长大后才发现差距那么大。