来源：理财周报
10月30日，股民王涛（化名）在国信证券东风中路营业部里与其他人度过了难以忘却的一天。当天，沉寂了近10年的内地创业板喷薄而出，短短的4个小时内，28只首批上市的创业板公司均达到远超发行价的高价。其中，涨幅最大的个股涨209.73%，涨幅最小的个股涨75.84%。
“这种疯狂，也许一辈子才能经历一次。”直到收盘时，王涛还有些失望，他几次告诉记者，好不容易打到的探路者（300005.SZ）在第二次临时停牌前就被他卖掉了，“只赚了80%左右。”
事实上，探路者是位居当天创业板涨幅三甲的个股，约上扬152.88%，王涛损失的收益，几乎达60%。为了防止预期中创业板的疯狂，深交所早在1个月前就公布了独一无二的交易熔断机制，当股价达到开盘价20%、50%和80%时，将临时停牌。不过，这种机制似乎也不能阻止投资者的交易的兴趣。截至收市，所有的创业板个股均有至少一次停牌。而此前并不被大多投资者看好的金亚科技甚至临时停牌三次，直到离收市还差3分钟时才最后一次复牌。
晚上7：20，深交所才披露了当天的龙虎榜，国信证券东风中路霍然在目。这也意味着，与王涛心情类似的股民必然不在少数。而在往常，龙虎榜约在下午6时前公布，广州的一位私募感叹，深交所肯定也度过了异常忙碌的一天。
开盘7分钟安科生物停牌
上午9：15至9：25的集合竞争时段，创业板即已暗流涌动，盘面上不少个股的大手买单与发行价相比，已有40%左右的溢价。
9：30一开闸，创业板的许多个股就以惊人的开盘价亮相，IT服务商神州泰岳（300002.SZ）的开盘价就是100.1元，红日药业（300026.SZ）的开盘价是97.15元，机器人（300024.SZ）的开盘价是74元。而上述3只个股当天的最高价分别达147.80元、145.50元和108元，而国内第一贵价股贵州茅台当天的最高价才157.89元。
不仅股价直逼国内最贵。资金冲锋陷阵的速度也相当惊人：9：37，安科生物（300009.SZ）即达到深交所设置的２０％临时停牌线，立即停牌。20分钟后，也就是9：57，安科生物才复牌，但是，2个小时后，中午13：21，安科生物又碰到50%的火线，被深交所第二次停牌。停牌之后，安科生物又惯性上冲，在其他创业板个股尾盘的回落带动下，安科生物才从64.88元下跌至50.08元，不过，该股全天仍上涨194.59%。
在安科生物被第一次停牌后不到5分钟，9：42，金亚科技（300028.SZ）第一次停牌；9：44，第三只创业板个股探路者被第一次停牌。
但是，开盘后短短15分钟内就有3只个股遭停牌的市况并不能阻止创业板继续疯狂。南风股份（300004.SZ）、莱美药业（300006.SZ）、新宁物流（300013.SZ）等个股相继停牌。截至上午11时，所有的创业板个股都遭遇了第一次停牌。
20只个股遭2次停牌
在一些个股被临时停牌时，不甘寂寞的资金继续流向那些没有停牌的创业板个股。“这种情况肯定是不正常的。”冷石投资执行董事曾凡说，“但是，出现这种情况有其内在原因，其一就是散户的狂热。”
上午休市前，已有6只个股达到50%第二次停牌的火线。
市场的疯狂也造就了一批市值惊人的公司，以收市时市值最大的乐普医疗为例，其高峰时市值竟然接近大牌地产商金融街，可谓令市场大掉眼镜。
曾凡说，创业板公司遭热炒的第二个原因是不排除有一些创投公司需要兑现投资权益。“创业板公司与主板公司上市最大的不同是，创业板公司中有一个特殊的创投公司群体，虽然创投公司不能在创业板公司一上市时就退出，但是，拉升股价对他们未来退出一定没有坏处。”
也许正是这两大动力令创业板有一个狂热的开端。10月30日下午，居然出现了一只连续三次停牌的个股，金亚科技。14：57，该股才最后一次复牌。
13：30大跌开始
13：30，也许是一般的散户都觉得创业板的个股炒得太高了，多只创业板个股开始下跌，在短短的20分钟内，许多个股都跌去了当天峰值时的40%，以神州泰岳为例，该股峰值为147.80元，收市价仅有102.90元。
又如南风股份（300004.SZ），峰值62.38元。收市仅有40.25元。这一点，颇似2007年香港股市最疯狂时的香格里拉供股权证，该股曾在开市后半小时内从0.05港元冲至1.9港元，上涨38倍，又在下午跌至0.3港元，大跌84%。
不过，曾凡认为，创业板上市首日的表现有点像中工国际（002051.SZ），它是中小板恢复融资后的第一家上市公司，上市当天的走势也是冲高回落。这种走势同时也意味着，未来一两天内创业板个股跌停的可能性很大。
“现在创业板的估值确实有点高，尽管不排除个别企业的成长性很强，但综合考虑，以中小板的定价机制去判断创业板公司的价值，也应该是合理的。这也意味着，创业板公司如果市盈率在40至50倍之间，对投资者应该有吸引力。”
知名私募基金经理吴国平则认为，创业板的走势尽管在预期之内，但已比中小板走得好，中小板的新8股上市当天是冲高回落收阴线，而创业板28家公司仍能做到冲高回落收阳线。“如此判断，中小板是连续2、3个跌停，创业板有可能是1、2个跌停。”
“在中期寻底后，创业板才有可能出现像中小板的华兰生物（002007.SZ）一样的黑马股。”吴国平说。
十年孕育十月果香。2009年10月30日，满载着股民希望的创业板正式挂牌上市了。至此，怀胎十年之久的创业板终于出世。尽管在这十年当中创业板几度出现流产的可能，但它最终平安呱呱落地，显然，活下来是最重要的。
在28家已进入发行阶段的创业板企业中，有23家企业曾获得PE/VC(风险投资)投资；未曾获得投资的企业仅有深圳华测、成都硅宝、大禹节水、西安宝德和华星创业5家。
中国证监会副主席姚刚日前表示，创业板已受理企业达188家，涉及26个省区市，且开户数也增长迅速，已超过900万户。他还公布，首批28家创业板上市企业的融资规模在155亿元左右。冻结资金最多的一批企业不超过8000亿元，最少的一批企业不超过5000亿元。
十年磨一剑
行内人都清楚，中国风险投资经历了从天堂到地狱的历程。
十年前的1999年被定义为中国本土创投元年。这一年，坊间盛传创业板即将推出，北京代表性创投企业清科集团成立，深圳的代表企业深圳市创新投资集团有限公司亦宣告诞生。当年新增创业投资机构40家，存量接近100家，增长率高达68.80％；2000年新增创投机构102家，存量猛增至201家，增长率高达103.03％，比1999年翻了一番还多。
在创业板推出的预期下，红日药业2000年8月引入4名战略投资者。在苦苦坚守了将近7年后，2007年这4位战略投资者选择了怅惘退出。进入过早的PE/VC只能做无辜的试验品。
但当时间进入到2007年的下半年时，PE/VC市场却呈现出一派风生水起欣欣向荣的景象，“可能和2007年资本市场整体繁荣有关，有大批PE/VC携资进入创新型公司。”行内人士这样评价。
有一个数据值得引人注意，2008年，因为创业板即将开放的消息传来，国内的投资机构呈现“忽如一夜春风来，千数万数梨花开”的景象，一时间国内市场新成立了至少千家投资机构。
十年磨砺，中国风险投资终于迎来了丰收的2009年。“风险投资之父”成思危曾感慨地说道：“中国风险投资的路，分作‘三步走’：第一步，在现有法律基础上，成立风投公司；第二步成立风投基金；第三步建立包括创业板在内的风险投资体系。10月23日创业板开板，意味着已走到‘第三步’。”
好风凭借力
在A股首批申报创业板的名单中，包括环保12家、网络20家、新材料32家、传统物流2家、医药医疗18家、农业17家、通讯技术47家；以及文化传播、餐饮、连锁、广告等13家，共计161家。其中，通讯技术类有47家，占比29.19%；其次是新材料制造32家，占比19.88%；位居第三的是网络类20家，占比12.42%。
经过一系列重重的审核后，最终有28家公司幸运地成为了创业板起跑线上的第一批“运动员”。
10月23日创业板正式开板，30日创业板公司正式上市交易，紧锣密鼓的创业板进程终于让众PE/VC多年的耕耘结出硕果。
在首批上市的28家公司中，有23家公司背后站着46家PE/VC。根据首批创业板公司发行价，他们已实现合计173亿元的浮盈，其中仅乐普医疗的两家PE/VC就斩获了总数的63％，同时两家外资风投——Brook公司和英特尔投资至少分别获得21亿元和8000万元的收益。
这46家投资方主要有三种：知名外资创投机构，如华平投资集团先后两次投资乐普医疗；合资创投机构，如拥有外资背景的信中利投资华谊兄弟；本土创投机构，其中风头最健的当属达晨创投，在28家企业中独中亿伟锂能、爱尔眼科和网宿科技三元。
根据清科研究中心10月13日的最新统计数据显示，在这曾获得PE/VC投资的23家创业板企业中，有3家曾获得知名外资创投机构投资。2006年到2007年，美国华平投资集团旗下的Brook公司先后以17378万元对北京乐普医疗增资。2006年11月，爱尔眼科因其独特的连锁经营模式而顺利通过世界银行集团国际金融公司(IFC)的综合评估，获得813.67万美元的长期融资。2009年2月，美国知名风险投资机构——英特尔投资向银江电子注资，并在软件创新及优化解决方案方面展开合作。
风险甚堪忧
根据万德数据统计，截至10月14日，28家创业板上市公司预计募资总计67.36亿元，按实际发行价计算，募资金额却高达154.78亿元，实际募资规模为上市公司融资需求计划的2.3倍。这些公司上半年净利润才10.86亿元。
高发行价、高市盈率、高超募比例，是创业板与生俱来的“三高”问题。2009年6月，新股发行制度改革实施，按照新规定，购买新股时，必须像在拍卖行里竞投一样，价高者得。
针对创业板的“三高”问题，深圳证券交易所理事长陈东征在开板仪式上也表现了自己深深的忧虑：“目前创业板发行市盈率较高，募集资金超计划，以及首日可能出现的爆炒都是我们面临的现实风险，尤其是企业上市后，是否能够适应新环境，持续保持高增长，公司治理结构能否真正完善，能否真正有效遏制内部交易和市场操纵，也都是创业板市场发展中的潜在风险。”
因此，如何利用好超募资金是这些创业板企业狂欢之后面临的最大问题。要知道，过去十几年，中国证券市场上市公司七成的超募资金的使用都出了问题。创业板这种更小的公司，出问题的机率显然不会太小。
上网从搜狗开始
