主持人：谢谢杨经理，下面演讲交给北京中期期货经纪有限公司交易部总经理 胥京钢。

　　先提一个问题大家知道黄金期货的涨停板价格是多少吗？有人知道吗？就跟我们股票暂停板是10%一样，

　　胥京钢：正负4%就对了，尽量咱们严格一点，三选一，正负4%，还是正负5%，还是正负6%呢？

　　现场回答：我说6%。

　　胥京钢：还有赌6%没有？

　　主持人：我们再给一次机会。

　　胥京钢：4%。

　　主持人：最后一个机会谁来拿到？

　　现场回答：5%。

　　主持人：黄金期货涨停板在正负5%，下面交给胥总讲黄金期货。

　　胥京钢：谢谢！看来大家对期货确实不是很了解，其实我今天来也是特意跟大家沟通一下，黄金期货我觉得在之前我还是要纠正一个概念，刚才咱们搜狐的朋友也讲了实际上咱们在做期货的时候，大豆期货和黄金期货实际上它都是期货，操作的原理，操作的方法是一样的，就跟我们在做股票的时候，你说我买的是哪只股票，我买的深发展，也有人说我买的电广传媒，有的买的北京银行，这三只股票可能标的物是不一样的，三家上市公司，基本面，影响面，技术图表不一样的，但是它分析的原理，它的交易方式，交易模式都是一样的，都是万变不离其中的。

　　这里特意给大家纠正一个概念，黄金期货实际上应该倒过来念？叫期货黄金。首先实际上是期货，然后是以黄金作为标的物，实际上交易方式，交易原理，风险控制，所有方方面面实际上它的属性是期货。我看黄金期货是08月1月9号上市的，当时开户的时候排大队，我们调其他部门工作人员过去应付，当时进行大量的风险教育，跟大家讲你在黄金期货做的时候，千万不能用黄金现货眼光做期货，一定用期货的方法，期货的方式来做黄金期货。黄金期货上市之后给新入市投资者提供很大的机会，一开盘全部涨停板，因为当时黄金是一个涨势，大家预期很高，所以非常高的涨停开盘，第二天第三天连续出现几个跌停板，应该说期货特性，在黄金期货，至少在上海黄金期货上市那一段时间应该为黄金做期货的这些新基民上了一个非常生动的一课。所以一定要先给大家讲，我们做黄金期货，它首先是期货，然后他才做的是黄金，黄金期货价格是由什么组成的？说你的黄金期货是不是可以天马行空？我有钱就可以买到天上去，我要有黄金就砸得没人敢接我的盘，会不会这样？不会。因为黄金期货是期货，也就是说站在今天我来预测明天价格走势，期货有一个预期嘛，有一个到期日，临近到期日的时候，这个时候在之前可以价格天马行空，涨涨跌跌，但是只要接近你的交割日的时候，这个时候您的价格就要跟现货价格大致相同，就要一致，如果这个时候我还是有钱，我就是还要让它高高的在天上，我要所谓多逼空，那我相信这个黄金还是有的，但是你有多少钱可以接得动，这是不太可能的。

　　期货这个品种有它自身的和我们在做股票，做实物金，做其他实业投资有很大的区别。我今天主要阐释期货，然后才是黄金作为标的物的产品。

　　这个价格是两部分组成的，我的黄金期货价格是由我的黄金价格再加上或者减去对未来一个预期值，二者之合加起来是我的盘面价格，比如现在盘面价格210，现货金可能才200，你评什么210，那10块钱认为真正到期，那个时候价格恐怕要站在210水平上，在200现货基础上还要再涨10块钱。有的时候现货金200你才190凭什么这么便宜，因为它是期货，我今天做这个品种是3个月以后要到期的，我认为这个价格要下跌，现在是200，随着时间推移甭管因为什么原因，因为金融危机涨得高了，我认为它要下跌，这个时候它的价格是多少，就是190就是减去对未来预期值。通过电子盘的交易，然后是非常公开的，对市场采取净买净卖的价值，这样形成价格非常公平，你要是觉得现在价格不合适，你觉得这个价格太低了，你别买啊。如果有人觉得这个价格太高了，我就是做黄金的，认为价格太高了，我把手里黄金不卖给别的公司，就卖给期货市场了，专门有现货商做这种买卖的，这样你就卖嘛，两者获益结果，是所有参与人是一个大家公认的价格，这个价格非常公平。正是因为有了这个很公平的价格，那么在现货领域，在现货市场当中，大家有了一个定价的标准，不仅咱们国内，包括国际市场也是这样。

　　一些媒体上经常看到说黄金今天涨了跌了，包括刚才搜狐主持人提的这个问题，黄金价格应该收的多少，看哪个价格，大部分是COMEX期货价，因为那个市场不仅仅涵盖现货商的市场，如果这个房间里面人都是现货商，门外人想进来参与都参与不了，没资格参与，而且他不了解这里面游戏规则，他也没有这个现货的渠道，都是现货商，如果把门打开，让愿意参与的人都参与，相信得出的价格要比这样公平得多。像伦敦市场基本属于现货金市场，伦敦公布两个定盘金价格对期货影响很大，但是很少用它作为一个对外宣布的一个标准。上海期货应该是在08年的1月9号正式上市，应该是08年上市唯一交易品种，现在知道期货交易量非常大，07年应该是40多万亿成交量，08年达到70多万亿，到今年为止8月24号交易量已经超过去年交易额总和。

　　大家都说房价要涨怎么办，买点螺纹钢，实际上是四个品种，因为钢材和螺丝钢比较接近，我们叫三个品种，但是08年只上了黄金这么一个品种，可想而知，当时大家对黄金期货需求多么高，我们有一个行话叫做“期货不是货”，我是做的黄金期货，但是我不是奔着说一定要买黄金，把黄金拉到家里去，也不一定要卖黄金。而是跟我们大家做股票很近似，大多数人参与的目的是什么，是博取它的差价。我为什么去做多，并不是真的要交割，真的把黄金弄两吨在家里，您这也不踏实，保管费也很高。我认为现在黄金价格要涨，不管是什么原因，我觉得图形是这样，我觉得世界要通胀，可能黄金价格要抗通胀要涨，不管什么原因只要我认为要涨，价格偏低以后还要上涨，我就买入。

　　如果我要认为不至于吧，黄金还要涨吗？谁要黄金，价格肯定要下跌，我认为以后价格要下跌，就要卖出，果然价格上涨了，我也是赚取差价，果然价格下跌也可以收取差价。所以期货不是货，我不是奔实物来的。黄金期货做的一纸合同，买卖的是什么东西？期货叫标准化的合同，什么合同呢？远期合同，不是现货合同，现在咱们俩商量好了，在将来某一个时间之前，咱们俩就要真买真卖了，当然你可以平仓，但是您到那个时候可以真买真卖，实际上交易的是这张纸，交易纸合同，把黄金期货做了很多的限制，一个交易单位是多少，一手一公斤，一千克，刚才说纸黄金有一克什么的，这个多少，最小报价单位等于是一分钱，每日价格最大波动限制正负5%，和约交割月份每个月都可以，最后交易日是每个月15号作为最后交易日，交易的时间和我们期货是一样的，和股票大致相同，从早上9：00交易到11：30中间10：15有一个15分钟的休息，下午1：30到3：00，有朋友就说了，你都收了盘了，外面变动怎么办？第二天开盘就是跳了，就要去追啊。

　　实际上我们看了看，国内目前开的期货品种是22个品种，现在咱们自主定价品种越来越多，比如螺纹钢，跳动稍微小一点，黄金这个品种定价权应该叫在国际市场，咱们是跟随着人家去走的，这个时候经常出现跳空上涨，或者跳空下跌，要求投资者在操作的时候隔夜仓怎么办，您得轻点，风险要控制在自己能够掌控范围内。

　　对刚才的和约做一个解读，交易单位是一手一公斤一千克，这个是和咱们的盎司单位尽量的出现匹配，交割是3公斤的，但是先说好个人是不能交割的，一定是法人户才能交割，个人户不能交割的。最小变动价位是1克一分钱，和现在现货价格尽量匹配，这样比较容易大家去甄别，去运用。交割品质是三个九一五，99.95%，在伦敦有认定品牌就可以。

　　有人说5%什么概念，假如以200克为例，正负5%，单边涨幅每克10块钱，有朋友还说这个没什么概念，我是做国际盘的，用国际盘算，假设现在一盎司800美金，5%多少，一盎司涨了40%，已经是一个不小的震荡了。

　　操作的时候除了利用基本面的知识，包括期货经纪公司跟大家交易指导，还有没有其他操作策略，这里给大家做一个简单沟通。因为黄金市场关注度很高，而且投资的渠道也非常的多，各种渠道之间，价格走势肯定是不一样的。这个是绝对不一样，这是肯定的，因为不同的市场由于时差的关系，由于换算的关系，走势是不一样的，那么走势就会出现不合理价差，比如中国银行纸黄金是200块钱，评什么期货到210，就出现不合理价差，这是肯定会出现的，既然不合理就会出现套利机会，只要这个不合理状态向合理状态回归您就赚到钱了，就叫套利。

　　我们看到这两个趋势是一样的，基本上趋势涨跌完全一样，但是即便是两个国际市场，一个是伦敦金，一个COMEX金，经常两个价格出现很大价差，我们管它叫做跨市套利，一般来讲风险比较小，而且收益很稳定。

　　刚才介绍了黄金期货有12个和约，从1月到12月每个月都有交割的，由于有的有主力和约，有的非主力和约，有的和约空头占主动，有的多头占趋势，大家看到中间有非常大的价差。当时是卖远买近，一开始全部疯涨停，研究人员给我们所有客户就讲，如果今天封到涨停板上立刻套利，买近约卖远约，因为近约和约受现货价格影响，保持坚挺。远期可能下调幅度大。同一个是不同和约的套利。

　　我们看到黄的是T+D市场，红的是现在黄金期货的，可以看到这两个价差差多大，最后他们肯定要步入大致的价格合理区间，但是你们看看这个价差，这是开盘的时候，黄金期货开盘时候非常高，那个时候完全可以采取买T+D，卖期货金，这种套利非常大的价差都会出现的，但是随着时间推移，他们两个也会最后联合，大致相同，所以这种套利应该讲因为黄金的交易手段，交易渠道非常多，这么多渠道就给套利留下了很多机会，关键为什么我觉得今天非常感谢搜狐还有《北京青年报》提供这个机会，把这些渠道手段尽量展示给大家，让大家了解，这些机会掌握好以后，有可能这里面财富就出来了。

　　再一个黄金我们交易的时候采取什么手段进行交易？我们是做长线、中线、短线，还是24小时不睡觉盯着它，做任何一个投资一定要有节制，千万不能搞得很疲惫，24小时交易好不好，好，连续，身体行不行？能不能长期做下去，我们一般人是做不下的。所以在做投资的时候，你不要去追求它24小时交易，它有24小时交易的优势，但是不要时时刻刻盯着它，保持紧张的心理，钱是挣到了，但是没有好的身体，把钱给医院了，这是得不偿失的，咱们一定要快乐投资，快乐期货。