理财课堂实录：以静制动 动荡市场中的资产配置

　　还有很多大宗商品价格也很重要。所以现在我新一轮的担忧又来了，我现在担心，在这种乐观情绪的支撑下，对上游的大宗商品价格需求增加，我们知道铜价过山车。两个星期前在成都跟一个老板聊天时说，你要做空铜，但期货市场通过空投的形式做空铜。我们刚刚讲完，铜价大幅度反弹。我们知道铜价、铝价反弹以后，石油回到100以后，农产品现在还没有动。农产品跟着再一动，新的担忧是什么？原料价格上涨了，新的担忧还有什么？通货膨胀，你好不容易打压的通货膨胀的政策，有可能重新要缓解，所以股市可能会受影响。所以我个人认为，市场仍然是振荡的。现在该怎么办？割肉还是补仓？

　　目前大盘股，我们看银行股的估值水平，还有房地产股、有色股，我们认为有色股利好可能会延续。因为有色股是A股里面第三大权重板块，可能会有一定幅度的反弹。如果你没有太多时间关注市场，仓位很低的话，可以适当买一些有色。

　　小盘股当中，我继续看好文化产业建设方面的个股，因为我们知道十七届六中全会要加大对中国文化产业建设，本月上涨幅度比较大的股票也是来自于这个板块。这个板块可以适当关注一下，适当补一补，建建仓。如果没有太多投资经验，可以适当做一些股票性基金的投入，这个可以考虑。但是说句实话，股票性基金操作有限。如果你是医生、老师，平时很忙，可以适当购买。

　　最简单的一个基金，就是指数性基金，指数性基金没有搞做庄的行为，是被动地跟踪整个指数，不存在这个问题。投资经验丰富，有时间的，可以适当地做一些中小板块的基金。但是我们认为不要拿的时间太长，拿到明年一季度、二季度差不多，因为市场会有新的变化，市场非常动荡。

　　我们建议资产配置灵活，要多跟你的理财师定期交流，可以定期把资产买短期资金，变现能力比较强的短期理财产品和投机性的理财产品之间做转换，速度一定要稍微快一些，因为市场还是有振荡的过程的。

　　我建议大家可以适当关注一下债券性基金，我看好四季度的债券性基金。虽然这两天有小幅度的下跌，但是在经历了前期的缓慢的下跌以后，我们发现企债指数出现了一定的反弹。如果你的风险偏好不是投机性那么强，求稳，我倒建议你，从现在开始可以通过银行购买一些企债，作为投资方面。主要原因是什么呢？受一个利好因素，一个星期多前，为什么企债止跌反弹呢？是国务院通过让地方政府试行发债，大家知道这事吧？一个是上海，深圳、浙江，广东四个省市地区发债，我们现在整个民间并不缺钱，但是投资方向比较有限。因为地方债务危机，也让中央对地方发债比较谨慎一些。前期下跌，一是受股市影响，另一方面是来自于全球的债务危机，当中有一个中国地方债危机。中国目前整个的债务跟GDP的比例相对还是比较合理。因为我算过这笔账，日本的债务跟GDP的比例高达200%，日本政府欠的债是GDP的两倍，希腊是80%，美国是100%，中国是60%，这个在主要的经济体当中是偏低的。所以中国政府的举债能力、偿债能力相对其他国家较好。

　　第二个因素，我看好的因素，当然这是四季度的行情，不是一季度的行情。一季度如果整个经济衰退情况减缓，CPI下降，会明朗，所以我建议短期在四季度做债券性基金。

　　还有一个因素，我们现在货币政策加息已经到头了，现在你们觉得加息的概率在未来还高不高？现在相反，维持当前利率到一段时间，CPI回归到合理的水平，比如到5%以下，我相信有可能明年一季度末或二季度有这种降息的预期。往往债券市场是做预期，提前三个星期、半年体现出来，债券的价格有可能会上升。我们知道做债券投资，取决于债券经理人做买卖，赚价差。所以第一个建议是对股票市场蓄势待发，适当关注，把一部分的资金放到变现能力比较强的理财产品里面去，但是提升要根据你时间的分配情况，专业性的情况。如果你专业投资水平比较强，建议你关注有色的股票，专业性不行，不做股票的话，老老实实做指数性基金。

　　第二方面，四季度债券基金迎来了投资机会，企债指数经过下跌后，出现底部现象，出现了反弹，因为央行有降息的预期。另外受益于中国政府地方债的改革，有这样的机会