讲座实录：当前市场环境下如何做好资产配置

　　在投资中，策略比预测更重要

　　讲到这个，我想到一个很有意思的事情，刚才主持人介绍过，我以前会在财经报经常写一些文章，会约一些文章。在2008年的时候，市场跌的很厉害，一个朋友给我打电话，说你能不能写一篇文章，跟大家沟通一下。就在2008年我们怎么样去做基金投资。我当时写了一篇文章，叫《震荡市的基金投资法则》，这个文章是写后来谈到的一个基金定投，那是在2008年最好的基金策略之一。后来这篇文章刊载出来之后，让我欢喜让我愁。让我欢喜的是这篇文章很受欢迎，在网上转载的到处都是。愁的是题目被改掉了，改成了《和尚为什么能赚钱》。和尚为什么能赚钱呢，因为我引用了一个故事：有一个高僧，一直以来青灯古佛，了却凡尘，在一个寺庙里面。这个寺庙的烟火本来是很清淡的，后来有一段时间，在05年的时候，发现寺庙来的人很多，上香的香客非常多，大家来的时候一个个愁眉苦脸，然后他就问那些香客，你们为什么这么痛苦。这些人告诉他说，我们都股民，现在市场天天下跌，我们的股票都在跌停，跌停意味着什么，想卖卖不出去，所以日子苦啊。这个高僧想，出家人慈悲为怀，既然大家这么痛苦，想卖没有人买，那我就买了。所以他就把寺庙里面所有值钱的东西卖掉了，然后全部买了股票。后来在清贫当中度过了几年时间，而这几年中，他发现他寺庙里来的人逐渐少了。后来2007年的时候，香客又开始多起来，他觉得很奇怪，你们为什么又来上香，而且还是那么痛苦，香客说，你不知道我们都是股民，你不知道现在股票市场的行情，股票天天在涨停，涨停意味着什么，意味着我们想买，买不到，很痛苦。高僧想，出家人慈悲为怀，既然你们都想买买不到，那我就卖吧，于是他把他所有的股票基金都卖掉了，结果一来一回，他成了市场上赚的最多的人之一。

　　这个故事有一段时间引起了轰动。我之所以这个文章引用这个故事，第一是这个故事比较有趣，有可读性。第二是这个故事我们仔细的去深究，它包含了一个非常深刻的道理——我们的人性当中的恐惧和贪婪，市场低位真正该买入的时候，我们总是很恐惧。市场真正高位的时候，我们总是贪婪的。我们总是在恐惧和贪婪中，我们需要一种理念，或者是一种策略，能够跟人性当中的恐惧和贪婪作反方向的延伸。所以巴菲特讲，要在别人恐惧的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐惧。但其实我们大多数人，都太相信自己的能力，忽视人性当中的贪婪和恐惧，我们都太注重在这个市场中预测，太乐于告诉自己，让别人告诉自己，这个市场明天会到几千点，后天会到几千点。

　　通过这个案例，基金投资悖论我只想告诉大家一点，我们在这样一个市场当中，我们在面对这样一个强大的市场，面对我们人性当中的缺陷的时候，我们要有足够的敬畏之心，我们要明白一点，在这个市场当中，不断的做预测要长期获胜的概率是非常低的，这样做是徒劳的。我们需要的是什么呢，需要的是一种理念，或者是一种策略，能够帮助我们跟这个市场进行长期的大范围博弈。所以请大家记住第一点，这是我跟大家沟通三个理念当中的一个，就是策略比预测更重要。像我们刚才讲到的那个高僧，他有一个策略，在你们都很痛苦的时候，我要解除你们的痛苦，这是他的策略，他要向善。

　　我们有没有一种更有效的策略，更科学的策略，帮助我们战胜我们对市场的预测，战胜我们人性当中的恐惧。很幸运，这种策略是有的。金融学的理论和实践证明，这种策略就是资产配置。资产配置这四个字是解开大家投资大门的钥匙。所以今天的题目是“2011年我们如何进行资产配置”。为什么要做资产配置呢，我们来看一个数据，我想先问大家一个问题，大家觉得长期来看，我们能不能赚钱、赚钱多少的根本性的决定因素是什么？大家能不能告诉我答案。好，市场涨跌很重要，或者是说我们在哪一个点位介入的，这是一个很重要的因素。还有其他吗？国家的发展很重要，我们未来这个市场发展大的趋势，还有什么呢？我到底买了什么基金，或者买了什么股票，这个也很重要。但是我要告诉大家的是，我们大家对于市场这样一个感知，对自己投资的感知，往往是不贴切的。我要告诉大家一个数据，我们长期投资的94%的收益是由我们的资产配置的状况决定的。这个理论其实在1986年就已经被提出来，后来被金融学的理论和实践不断去验证，现在已经被大家所接受。当时有几位非常著名的金融学家，做了一个研究，在他们研究的结尾，很深情的写下这么一段话：你应该忘掉市场，你应该忘掉各种选择，在投资组合的收益中，几乎94%可以由资产的配置来解释，你应该做一个资产的配置。