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讲座实录:当前市场环境下如何做好资产配置

来源:搜狐理财
2011年06月07日11:52

  搜狐理财课堂第77讲5月29日在广州举行,广发基金广州分公司资深理财经理曹磊深入浅出地向听众们讲解了在当前市场环境下该如何做好资产配置。以下是讲座实录:

   主持人:尊敬的各位来宾,女士们,先生们,下午好。欢迎来到广发基金搜狐理财合办的幸福理财大讲堂活动现场,欢迎大家。我们今天的演讲嘉宾是广发资深理财经理曹磊先生,他是我们公司的高级理财经理,是金融学硕士,经济学法学双学士,专栏作家,曾经在中国证券报、证券时报、证券市场红周刊,等等级财经媒体发表财经类和投资金融类将进百篇,他今天演讲的内容是“当前市场下,如何做好资产配置。”之后是精彩的互动环节,请大家不要轻易走开。下面让我们用热烈的掌声有请曹磊先生分享理财之道,掌声有请。

  曹磊:尊敬的广发基金客户,搜狐理财的投资者朋友们,大家下午好。非常荣幸有这样一个机会,跟大家一起做一个交流,关于2011年怎么去做好资产配置,怎么样去做好基金投资。

  基金投资的幸福悖论

  其实今年有一件很有意思的事情,我们的汪洋书记在今年提出来一个口号,叫“幸福广东”。这个词我品味了很久,幸福这个词我非常非常赞同,于是专门上辞海查了一下,这两个字到底什么意思,很长一段话,我总结起来是这样,幸福是我们物质和精神上都富足的一种状态,我想这种状态对我们每个人来说很重要,它也是在生活中有极致的追求。其实这也对我启发很大。在去年的时候,在汪洋书记提出这个口号之前,很巧合,广发基金就一直做一个“幸福理财大讲堂”的活动,我们口号是“幸福理财,简单至上”。我们的理念是什么,其实我觉得我们大家做投资,尤其做基金投资,我们作为一个基金管理公司,作为资产管理公司,我们的使命是把繁杂的、看上去非常复杂的基金投资和理财这样一个事情变的简单。让大家在简单过程中,体会到快乐,体会到幸福,所以活动的主题是,幸福理财,简单至上。

  谈到基金投资,谈到幸福理财,我想首先跟大家做小小的探讨,做一个下调查。在座的各位,之前有做过基金投资的,请举手示意一下。之前有做过基金投资的,很多。我想问一个很重要的问题,在做基金投资以后,大家觉得自己的幸福感有了明显提升的,举手示意一下?没有,一个都没有,那看来我们真的还有很长的路要走。我再问一下,在座的各位,我们在做基金投资的时候,大家觉得自己的幸福感没有明显的提升,反而有所下降的,可以举手示意一下。有几位。这是一个很有意思的现象,这样的调查,我在不同的场合,做过很多次,我发现这样一个悖论,这个悖论是什么呢,我称之为“基金投资的幸福悖论”。我们可以看一下,刚才这样一个非常反常的现象,其实不应该出现。为什么,我们不用说太多,只举一个例子,这几只基金,2005年之前成立的基金产品,我为什么举2005年之前成立的产品呢,因为只有05之前成立的产品才经历了2006年、2007年的大牛市,和2008年的大熊市,而且经历09、10年的震荡行情。可以说这样一个数据,是足够客观的。那广发基金05年之前成立的基金产品,大家可以看到,它的收益情况,比如广发小盘,成立以来,一直到11年3月底,4月初,它的回报是3.86倍。广发聚丰,我想很多投资者朋友在这只基金里面亏了钱,但是它的累计回报3.82倍。广发稳健它的累计回报4.06倍或者4.07倍。广发聚富它的累计回报接近3.81倍。我想请问一下在座的各位,我们有谁真正从这几只基金当中获得了这样的收益?我想很少,其实这个原因很有意思,后面会跟大家做进一步探讨。我们再看一下,这是基金投资的情况,其实股票投资的情况,更值得大家去观察,更值得大家去琢磨。这是我专门做的一张图,大家了解每一年我们投资结束之后,中证报、上证报、证券时报会做很多的调查统计分析,分析在不同的市场行情当中,我们亏损的投资者和赚钱投资的比例,比如100个人,到底有多少人赚了,多少人亏了,我把每年的结果做了一张图,很直观的呈现给大家。我们看一下,这是一个双柱状图,很多双柱状图拼起来的,每一个双柱状图代表每一年。这个双柱状图红色的部分代表某一年当中我们上证综指的收益率。绿色的代表是在不同的市场情况下,亏损的投资者的百分比。那是什么意思呢,就是说在不同的年份,不管是涨还是跌,多少投资者亏钱了,有多少比例的投资者亏钱了。我们来看一下这个图表,我们会发现一个很有意思的结论。首先我们观察从1999年到2007年,这么多年的股票市场,涨的年份居多一些。我们先来看一下,01年、02年、05年这三年时间,我们的上证综指是跌的,所以我们有投资者亏钱,这个不奇怪。有一点奇怪的是什么,我们亏钱的投资者比例比较高。比如说2001年,上证综指跌了20.62%,73%的投资者亏钱。2002年,上证综指跌了17.52%,81.5%的投资者亏钱。05年,上证综指跌8.33%,77%的投资者亏钱。其实这个还不够奇怪,真正奇怪的是什么呢?那就是,即便是在我们市场上涨的行情当中,同样有比较多的投资者亏钱,比如说09年,2000年,上证综指都有了涨幅,但还是有57.98%、38.16%的投资者亏钱。这个还不够奇怪,我们看一个最有意思的数据,即便在06年07年大牛市当中,也有大量的投资者亏钱。比如说我们来看一下2006年上证综指翻了1.3倍,但是还有10%的投资者亏钱,很奇怪。那2007年,上证综指上涨接近3倍,深圳综指会涨的更多,但是还是37.66%的投资者亏钱。

  为什么我们本来应该很幸福,但是这种幸福感没有得到呢,那我们幸福感到底去了哪里?这样一种基金投资和股票的幸福悖论,到底是怎么产生的,我们一起来分析一下,我们不幸福的根源在哪里。每一个在中国股票市场上,做股票和基金投资的人,只要你想赚钱,我们都应该把这个图深深的映入自己的脑海当中,这张图太重要。我们一起来分析一下。上面的这张图很清晰了,上证综指的走势。下面这张图是以季度为单位,每个柱子代表一个单位,基金的平均首发规模。这两张图组合起来代表什么意思,代表在市场不同走势的阶段,不同涨跌的阶段,到底有多少投资者买了基金,他代表不同阶段投资者入市的意愿。粗略的观察一下,我们发现它是高度吻合的。但这个不足以得出结论,也不足以回答我们刚才的基金投资幸福悖论背后的原因。

  我们选取三个点让大家一起来分析一下。我们首先来看这一点,大家还记得这一点吗?2005年某一天,上证综指跌到很低的位置,998点。998点是中国股票市场历史上,比较长时间一个历史谷底位置,一个历史谷底位置,意味着如果我们在这个位置踩点入市,而且我们有那么一点点的定力和坚持,那么请大家注意,我们能够赚钱还是亏钱?赚钱,而且我们不少赚,一百万变成六百万比较正常。因为在后面行情当中,上证综指涨了六倍多。我们来看一下,在998点,真正买股票的客户,买基金股票的客户,多还是少了?非常少,基本上是一个历史上一个谷底位置。那么后来市场一路上涨涨到6124点,6124点,我们说中国股票市场上,从来没有过的一个历史峰顶位置,如果我们在峰值位置,在6124点成功的卖出,那么我们就成了这个市场上赚的最多的人。我们不止吃到鱼头,还吃到了鱼身子,鱼尾巴。但是如果我们在这一点,没有卖出而是买入了,那么我想,只有一句非常有名的歌曲能够代表我们后来的心情了,那就是“清晨我站在高高的山冈”。那这个时候,买的人是多还是少呢?大家可以看到,当我们的上证综指创出了历史新高,达到的6124点的时候,我们的股票型投资的投资人数也达到的一个历史峰顶位置。

  那其实我们再想一下,我们在6124点这个位置,去看998点,我们会觉得它是高还是低?会觉得是低。会觉得998点这个位置太低了,那首先我想问一下大家,如果上苍在给我们一个机会,让我们去选择,如果998点再次来到我们的面前,我们应该怎么办,会买,还是会卖。买,那你准备那百分之多少去买?百分之多少?有朋友说说百分之八十,有朋友说全部。998点这个位置是这么的美妙,这么的低,我会把银行里面所有的钱取出来去买,但是真的能做到吗?请大家注意,上证综指从6124点一路下跌,后来到了多少?到了1664点的位置,从股指的角度来讲,跟998点是差不多的。如果我们按照刚才的一个逻辑,如果上苍再给我一个机会,我们应该去买,但是回想一下,我们那个时候在做什么,买的人多吗?非常的少,甚至比998点还要少。为什么?很简单, 998点和6124点的时候,我们经历了不同的遭遇,我们自己的心理状态是,998点的时候,上证综指一路下探,跌了5年时间,那个时候,我们身边所有的人都在亏钱。那个时候我不知道大家怎么样,我听到最多的一句话“珍爱生命,远离股市”。但是就在我们珍爱生命,远离股市的时候,一路上行到6124点。为什么?因为在那个998点的时候,我们身边所有的人都在亏钱,我们很怕,每个人都怕。但是真正到了6124的时候,那个时候我们身边所有的人都赚钱了,每个人都在告诉我说,太美妙了,我从股市赚了两倍三倍五倍的钱。

  我有一个朋友,我记得很清楚,当年大概在5400点的时候,他来找我,他说你是做基金的,我问你,你现在到底有没有买股票。我说我们有从业的限制,股票没有买,但是基金是有仓位的,但是我现在在逐渐的减仓。他说你脑袋有问题吗,这个时候,应该把所有的钱拿来买基金,买股票。我当时跟他很难沟通,他身边所有人都赚钱了,他自己也赚钱了,他用市场说服自己。他是这样说,也是这样做的。在5400点的时候满仓,后面一直牛市,满仓满仓,后来出不去。

  其实我们回想一下,可能每次的情形不是完全一样的,但是历史总是相似的,为什么这么说呢?因为在998点的这种历史低位出现的时候,我们内心总是很恐惧,我们应该买的时候,我们一般不敢去买,因为我们身边的人都在亏钱,我们自己也在亏钱。在6124点历史风险高位出现的时候,我们去买入,不愿意去卖,因为我们内心当中的贪婪战胜了我们的理智,我们总觉得还会再涨一点,相信别人所谓的专家讲的一定能到一万,所以我们在坚持。

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(责任编辑:郭奇邦)
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