大成基金杨丹:消费领域孕育持续增长大趋势

      访谈主题：3000点下如何抓到投资机会？

      访谈嘉宾：大成内需增长基金拟任基金经理杨丹

      嘉宾履历：杨丹先生：基金经理，理学硕士，10年证券从业经验。2001年加入大成基金管理有限公司，先后任职于基金经理部、研究部、金融工程部，长期从事指数化投资及金融工程研究工作。2006年5月27日起担任大成沪深300指数证券投资基金基金经理，2008年8月23日起兼任景福证券投资基金基金经理。

　    访谈主持：搜狐基金频道编辑王旻洁

大成内需增长基金拟任基金经理杨丹

 以下是访谈文字实录：

       主持人：您知道，目前A股从3000点跌下来后一直没能再蹿上去，您认为目前市场面临什么问题？

　　看市场实际是看经济趋势 估值目前在低位

　　杨丹：今年的市场肯定跟去年有一个很大的变化，去年的话，从大的特征来看，是估值驱动，去年更多的是流动性放出来之后，市场经济在复苏过程中，估值扩张的过程占更大的比重。今年的话，由于这种通胀严重超预期，这就造成了政策的紧缩，所以通胀压力会比较大，这样紧缩调控的压制会比较强，这种预期一直会在。所以整个市场估值是上不去的。我自己是这么觉得的。

　　今年的收益，或者今年的投资主线应该关注在业绩，所以2011年我觉得是一种业绩驱动的，其实从一季度都体现得非常明显。家电、工程机械、水泥都是这样的。然后再看远一点，下半年可能会怎么样？我觉得今年的核心因素还是通胀，刚才我其实大概聊了一下，市场经济的基本面不会有太大的问题。从前面来看的话，GDP，工业增加值，四月份有一定幅度的回落，但是这个整体还在一个健康的范围之内。另外的话，海外其实不用太担心，不用太担心它会二次探底，一定不会太好，这是一个很深远的全球经济结构的变化，所以这个不能指望太高。但是再差的可能性我们现在其实看不到的，所以经济的基本面底是出来了，说白了看市场无非看经济的趋势。另外一个就是估值，估值跟08年调控最大的不一样，今年调控力度很严，而且调得很快，但是最大的差异市场再储备，市场的话，银行七八倍，像整体沪深300估值在45倍，稍微回头看一下这种图形，沪深300估值体系基本上处于历史低位，顺利统计的话，只有12%的时间比这个估值更低，就是过去的十年。估值在底位，经济没有大问题，所以这个市场下跌幅度其实是很小的。