大成基金杨丹:消费领域孕育持续增长大趋势

　　筛选个股的三标准：上升行业、竞争核心、公司业绩

        主持人：现在股票这么多，两千多只，不可能各个都看，你如何筛选个股？

　　杨丹：怎么筛选信息，怎么挑个股？其实你做长线以后，每个人，像我自己，会有自己心里一些标准，一些看公司的点，每天大概三四百封邮件，三四场这种外部的推介，好几场自己内部的这种推介。这种过程中有大量的信息，大致浏览下来的话，符合你自己趋向的一些东西，你会留下来认真去看一下。

　　记者：你的趋向是什么？

　　杨丹：就是选股的标准。

　　记者：选股的标准是什么？

　　杨丹：选股的标准有三点，第一，行业本身一定要是向上的，就是行业的，所处这个行业本身有一个很广的发展空间，这样还有一个持续向上的增速，这样的增速不能太低。公司在短期内，它看不到它增长的天花板，三五年之内看不到这个公司增长的天花板。第二个，在一个持续向上的行业里面，这种公司业绩超预期的概率会比低预期的概率大很多。在这种行业里面，你拿到公司一般做的正常的盈利预测，都是属于略偏保守的，如果出现一些超预期的因素的话，这就是你的超额收益的来源。第一个，行业本身应该是向上的。

　　第二个，公司在这个行业里本身一定要有很强的护城河，有很强的竞争的壁垒。而且这种壁垒的来源需要是公司的长期经营，而不是说短期的一些影响的一些因素。因为是一个在向上的行业，就会有不断的新的进入者，不断有新的资本会进入。新的资本进入的话，如果你没有比较强的竞争壁垒的话，会快速的把这个行业、公司本身的利润率降低。进来得多了，同样那么多钱大家都想挣的话，价格当然这样一些东西，会把这个行业本身水平拉低。所以还需要保证这个公司在这个过程中间，在行业的高速过程中间，它能维持它好的这种利润率。这样才能保证公司的利润本身有一个快速的正增长，而且这个东西我看得会比较重。而且这种竞争壁垒，不管你是核心技术也好，管理层团队也好，规模也好，渠道也好，这个东西一定是长期的机遇，不是短期的一些东西。比如油价一涨，很多化工的公司，它的产品价格就涨很快，短期你看它是挣了很多钱。但是你投的前提是，你要预测油价还要继续涨，它的利润才会继续升高。但是油价看不准的，谁也看不清楚的。

　　其实去买一个股票的话，你首先看你最后出来的首先是它的业绩在几年之后会有一个很高的增长，在那个位置出来，不是指望说短期内会有什么政策刺激，短期内会有谁去买，这些东西我把握不了，就只能做这个。

　　主持人：消费领域里的服装行业您怎么看？

　　杨丹：服装很难找到一些真正好的公司。你看国外，做这种公司的话，要求的是很强的市场的快速的反映能力，不是说生产制造环节，这种东西跟国外一些成熟公司相比的话，差距太大了。这个东西我不知道它能不能做好。如果你经过很详细的了解，你对管理层的这种管理经营能力，对它的把握市场能力很认可的话，我觉得可以买，如果你看对了话，可能收益也很好。我看了之后不能有很明确的这种结论，所以我不投。

　　主持人：通信设备这一块呢？

　　杨丹：通信设备一般，整体的还是属于上游运营商投资的这种拉动吧。现在的话，3G其实已经投完了，设备投资已经投完了，设备投资肯定是逐步向下的。现在在讲的一个东西就是4G，但是4G可能没那么快，运营商跟技术的狂热的崇拜者，往往比实际要更乐观，我对这个有一定的不是说看得那么好。通信设备完全取决于中兴、华为几家大公司，怎么看这个产业，怎么去做它的固定资产投资。

　　主持人：餐馆这种上市公司，它的增长会怎样？

　　杨丹：这种公司其实增长会比较难，你想想，一个饭店，它靠什么增长？开新店扩大规模，它只能靠这两个。但是这种成本扩张要求很高的，而且开一个店，它不像电器，不像苏宁、国美那种，一年可以开上百家店。那种店它需要厨师，服务员，整体要配套上去的，那个是很慢的，而且它选址比那个更难，所以那种增长能看到很快也很难。这个模式，这个产业本身特性决定的，不像苏宁、国美只要租块地，租个厂子，家电里面的东西，全是家电厂商供的。唯一承担的地方就是新地方，新租金，有一些管理人员，所有的促销人员不是他的。他可以快速的增长，但是饭店难很多，你要的原料的配送，这些都是很复杂的东西。

　　杨丹：我建议投资者可以从现在开始把买的那些东西做一个记录，一年之后再看结果。