债市活跃度回升 近期债券发行频率过密

　　11日，国家统计局公布了7月经济数据，各项数据基本落在市场预期范围的下限，对债市整体影响偏中性。当天，银行间市场成交活跃度有所回升，成交笔数1278，较前一交易日增加90笔，成交总金额3186亿元，较前一交易日增加61亿元，利率产品表现强于信用产品。

　　国债方面，成交品种多以中长期品种为主，中长债收益率小幅下行。2.81年10附息国债16成交在2.3%附近，4.77年的10附息国债13成交在2.57%附近，6.95年的10附息国债22成交在2.83%附近，9.99年的10附息国债24成交在3.32%附近；金融债方面，4.77年的10国开12成交在2.99%-3.05%附近，7.03年的07国开15成交在3.46-3.48%附近，9.96年的10国开18成交在3.53-3.55%附近。

　　资金市场依然平静，货币市场利率窄幅波动，隔夜品种加权平均利率持平于1.47%，7天品种收报1.70%，较前一交易日下行4BP，14天品种上行1.4BP至1.73%。此外，Shibor各期限品种也以窄幅震荡为主，涨幅最大的是1个月品种，上涨了2.46BP，收报2.14%；1周品种下行2.49BP至1.71%；其余品种涨幅都在一个基点以内。

　　整体而言，7月经济数据公布，市场对CPI上行预期兑现，债市利空因素正在释放。同时美国继续低利率政策不变，美国国债收益率下降对国内债市构成利多。未来债券市场的主要风险在于近期债券发行频率过密，供给增长较快。