讲座实录：揭开私募基金的神秘面纱

    我们先看一下私募基金与公募基金的区别是什么。首先是两个概念，一个是私募，一个是基金。我想大家以前对公募可能接触比较多，但其实公募在中国发展的时间也不算太长，向开放式也就是2000才开始，大发展也就是在2005年开始。私募能发展的就更晚一点。什么叫私募呢就是不公开发行，它不像公募公开发行，比如说公募发行的话，可能报纸上，电视上，已经银行的每个网点都会挂横幅进行宣传，大家就能知道那个公募在发行，但是私募不进行公开发行，在全世界基本上都是通过向咱们这种形式面对面的沟通，小规模的交流来进行发行，它一般来说不超过200个投资者。现在中国比如说一些阳光私募都是通过信托来发行，一般来说一个产品不超过50个自然人，在2007年信托法修改之前一个产品可以不超过200个自然人，现在一个产品不超过50个人。而公募它发行起点一般要求至少1000个人，也就是说这只基金要成立的话它必须不能少于1000个投资者，这个是公募和私募的区别也就是从发现模式上来区分的。一个是大规模的公开的发行，一个是小规模的私下的发行。而什么是基金呢？这是另外一个概念了，从会计角度说，基金就是指有特定目的用途的资金，这就是基金。至于这个基金是用来投资股票还是投资债券，还是事业可以自由区选择。私募基金只是一个笼统的说法在往下就可以细分了，比如说它可以投资到股票，投资的金融衍生品，投资到期货，现货，或者是外汇，想索罗斯那样的外汇对冲基金，它是没什么限制的，私募的投资方向非常的灵活，对它的管理也比较少。这也是全世界在一个特点，为什么对私募管理的少呢？因为全世界的政府都做了一个假定，认为你能够投资私募的人都是高端投资者，作为高端投资者，你就应该有能力去判断产品的好坏，有能力去辨别风险高低，所以说就对私募的监管都比较少。而公募就不一样了，公募的话普通老百姓不管年纪大小，经验多少都有可能去购买公募，政府认为普通老百姓辨别风险的能力比较差，所以对公募的监管要严格很多。

    然后我们按大的分类来说，大家记住这些分类都是相当而言的，没有一个很严格的区分，这也是社会科学和自然科学的一点不同。大体来说可分为私募股权和私募证券。就像刚刚那个先生谈到的就是私募证券基金，也就是说主要投资到二级市场，它做的事情跟公募差不多。而私募股权呢，它主要投资到未上市公司的股权。就像昨天创业板上市，我们大家都看到了，上市后一般都涨了一倍到两倍，这是你打新股打到后的收益，但是你如果在它还没上市前就成为其股东的话，你的收益可能就不是一倍两倍了，你的收益可能是10倍20倍了。现在的平均市盈可能100倍了，而你在未上市时候就去参于的话你可能是以几倍的市盈率参与进去的。这个收益差基本能达到10倍以上，这也是为什么私募股权那么有吸引力的一个原因。特别是现在创业板开始之后，这种私募股权类型的基金肯定会在中国发展的更快。至于私募股权基金如何退出，一会咱们后面会提到。