讲座实录：揭开私募基金的神秘面纱

　　如果把私募股权细分的话，可以进一步分为，风险投资基金也就是风投，产业投资基金，并购投资基金，大家还是要记住这些区分是相当的，不是很严格的。它们相互之间完全有可能重回，风险投资跟产业投资做的是一样的事情，或者产业投资做的投资跟风险投资也很类似。

    它们之间大体如何区分呢，风险投资是投资一个企业的起步期。而产业投资投资在一个企业快速发展期和成熟期，打个比方风险投资可能在5-10岁就开始投资了，而产业投资在20岁时候才开始投资。风险投资在公司刚开始2-3年时候进行投资，而产业投资可能在公司运营已经5-7年了才开始投资。而并购基金做的基本上已经是一个成熟的公司，它要做的是收购，谋求控股。

    而这些基金投资以后如何退出呢，像昨天上市的创业板，这就是一种方式，美国纳斯达克是主要的风险投资退出的模式，一般上市以后可以获得10倍或10倍以上的收益。当然这也需要你等待的时间比较长一般要5年甚至更长。上市是一种退出方法，如果上不了市或者不上市也不代表就不成功了，它还有其他退出方法，比如说企业没上市但企业经营的很好，有些企业经营的很好后来就不想上市了，这时候可以通过股权转让来退出，把股权卖给别人，只要是好东西就不愁卖不出去。

    另外一种是企业管理人回购，中国在前些年有一段时间管理层回购非常的火，也就是MBO。大家知道的一个例子是宇通客车，宇通客车就做了这么一件事情。管理层把公司变成自己的了。这三个方法是私募股权基金推出的主要模式。下面我们详细一些的分别来看，首先我们看风险投资。

    刚讲了其投资与新成立的发展初期的公司，所以其承担的风险相对要高，一般都投资在种子期，起步期等早期阶段。其实它并不是最早的，我可以往后跳一下，咱们一会再回来，咱们先看一下另外一类投资，因为它不是一个产业，所以没单独来说，它叫天使投资。天使投资是最早期的投资。