胡方菊
“沪港通”无疑是近期资本市场最火热、最劲爆的话题,那么,“沪港通”的投资机会究竟藏身何处?风险又有哪些?对此,瑞银证券董事总经理、财富管理研究部主管高挺在接受《CM 华夏理财》采访时,给出了答案。
Q:随着未来“沪港通”的实施,您认为哪些公司将受益?
A:“沪港通”最终实现的是一个双向的资金流,当然,现在A、H 股仍然还是存在一定差价的,两地的股价并不是马上就被拉平了。这个原因其实非常简单,因为两地的市场还是不一样的。所以,“沪港通”并不能算是一个完全套利的机会。把A 股直接拿到H 股去卖,这个才能算得上是彻底的套利。但就目前的情况来说,你是无法做到的。
还有很多元素会影响到两地股价的差异,比如说投资者的结构、海外或者香港与内地的流动性等元素。从你说的直接受益的角度考虑,因为“沪港通”打通了一个渠道,沪港两地的估值会接近,趋向会收窄。趋向收窄之后,你看到的可能是这样的情况:A 股这边直接影响到的可能就是金融板块。我们可以看到,在A、H 股的差价中,大多数的金融股都处于A 股折价的状态。所以说,未来沪港两地股价趋近的时候,折价的A股会有一个提升的空间。
另外一个就是我们直接可比的。同一家公司,如果两地都有的话,我们就会去寻找两地估值的差异。比如食品饮料公司,港股上市的食品饮料公司可能与A 股上市的食品饮料公司的估值差异很大,当然不一定是同一家公司,如果两地的估值存有很大的差异的话,那么,它们的估值也会拉近。那么,这个可能就不是板块的问题,而属于个股差异,这也属于受益板块。
第三个我觉得就是,沪港两地的市场结构不太一样。以前,港股市场上市的多是大的石油、石化、电信公司,比如中移动、电信都在H 股,A 股这边就只有联通。还有一些互联网公司也多在香港上市,A 股这边相对较少。对A 股市场来说较稀缺的板块,自然就是港股受益的板块。同样,我们A 股市场也有很多是港股市场所没有的,尤其是消费股。从结构上来说,A 股市场的消费股选择性很高。除了消费股,A 股市场也有很多制造业的公司,而港股那边的选择性就比较低。“沪港通”打通了两地的投资渠道之后,这种相对稀缺性股票应该会受益。
我觉得受益应该就是这些吧!
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