沪港通引发投资新局 套利：你必须知道的事

　　对于A 股的个人“大户”来说，他们更注重选股和波段操作的思路，到港股市场中一定也会更看重那些低估值的新兴产业股票；而大部分港股投资者的判断标准则不一样，在A 股中，高分红的股票以及诸如茅台一类的稀缺标的会更具吸引力。

　　虽为内地基金的基金经理，曲扬管理着南方基金的国际业务，深谙香港市场。他分析表示，新的投资文化是否会对原有的投资文化形成大的改变，主要取决于两个方面：一是看资金规模是否足以产生影响；第二是看进来的投资者会买什么类型的股票。他认为，进入A 股的投资者应该还是机构为主，机构的理念是不会被国内的短线理念所扰乱的，他们会坚持原有的价值投资理念，在A 股选择更有性价比的投资标的。如果这些机构在A 股上选择的品种足够多，持有的量足够大，定价权自然会转移，投资文化也会倾斜。

　　“反过来，A 股的文化却很难影响港股市场。”曲扬解释说，“从比例上来说，国内去港股的投资者很大一部分可能是散户，由于港股是有做空机制的，价格很难单边持续向上，他们带着国内的操作思路过去，很可能会遭遇水土不服。”不过，对于香港的个人投资者北上“淘金”，香港的机构也表示出了担忧。Hank 坦言，香港股市的监管层对个人投资者保护比较多，有很完善的风险披露机制。尽管市场上也会有炒作，但是大部分投资者都习惯于投资金融、地产一类蓝筹股。

　　“香港的个人投资者到底对A 股的个股有多少了解，这还是待解的疑问。”Hank 表示，“作为机构投资者，我们有责任为自己的客户提供一些适合长期投资的股票清单。但就目前而言，我们也暂时拿不准这份清单中的候选个股，还有待市场的检验。”