银行理财产品大行其道 四类产品投资策略大比拼

　　“最近，我手头又有了10万元闲置资金，可看了一圈，收益率好像都不如从前了。”无奈之下，励先生只能选择了一款相对收益较高的短期信托类产品。“这次的这款只有14天，年化收益率也只有5%。”他想着，等到产品到期，再看看有没有更合适的理财产品一个个接下去。

　　结构型理财产品：挂钩趋向简单化

　　文/本刊记者 尹娟

　　不过，对于结构型理财产品，投资者也大可不必全盘否定。观察近年来发行的结构型理财产品，我们可以发现，产品的结构日趋简单化，同时保本型产品在结构型理财产品中占了较大的比例。假使对产品的判断得当的话，投资者可以在保本的基础上获得较高的收益。如2011年上半年到期的银行理财产品中，收益率居前的十款产品中，不少就是结构型理财产品。

　　首选收益实现概率大的产品

　　对于结构型理财产品的选择，深圳发展银行上海分行的王凯涛博士建议，由于结构型理财产品的挂钩资产五花八门，从股价指数、外币期权到利率、汇率、信用等，投资者们应当选择自己较为熟悉的挂钩资产。 他指出，在投资之前，投资者应先对该挂钩资产有基本的认识，慎选符合自己对市场走势看法的产品。

　　学会阅读结构型产品的合约细则，则是回避结构型产品风险的最重要方法。投资者在选择产品时，面对充满专业术语或设计复杂的合约产品时，通常是一知半解。对于一个标准的结构型产品应当揭示的内容，王凯涛为投资者总结如下：

　　表 一个标准的结构型产品应该揭示的内容

　　通过了解产品合约，投资者能够大致了解到整个投资内容和运作的过程。投资者可对收益率的实现路径进行具体的分析。一些结构型理财产品的预期最高收益率往往比较高，也成为了产品销售时的主要噱头。但是，预期最高收益率一般都需要满足较为严苛的前提条件，很多情况下，这些预期最高收益率更像是“水中月”。比较之下，一些预期收益率不惊人，但实现事件发生的概率较大的产品，才应当是投资者的首选。

　　关注流动性和汇率风险

　　今年6月，银监会再次发文，对商业银行理财产品销售规范进行了更加具体的规定。大部分结构型理财产品使用了保本设计，这既是一个安全保护手段，也同样意味着在某些情况下，你所能获得的收益可能为零或是仅相当于活期存款的收益。

　　另外，结构型理财产品的期限一般较长，短期需要使用的资金不适合进行此类产品的投资。一些产品可能会设有投资者提前赎回的条款，比如在特定的开放日投资者可以提前赎回产品，但在收益上投资者会有一定的损失。反之，银行通常可以提前终止结构型理财产品，

　　在币种上，我们此次介绍的均为人民币投资的产品。大部分外资银行都有外币为投资币种的产品，在选择这些产品时，我们还需要把投资中的汇率风险考虑在内。像今年以来人民币升值速度较快，有时候产品的收益可能还比不上汇率变动所带来的损失。

　　典型产品：

　　1、 东亚（中国）步步为盈18

　　这是东亚银行正在发行的一款抗通胀题材的结构型理财产品，选取的3只挂钩商品为原油、黄金和白银。在产品中，选取了伦敦金报价、伦敦银报价和纽约商品交易所的美国西得克萨斯原油每桶最近一个月到期的期货合约价格作为收益挂钩的对象。

　　尽管产品的投资期为5年，但是由于设置了触发机制，最短的投资期可能仅为3个月。我们不妨来看看产品的收益获得方式。

　　这是一款看多大宗商品价格的产品，如未来原油、黄金、白银价格上涨，且上涨幅度均超过5%，投资者就有望实现最高收益。在目前的市场上，大宗商品的表现相对良好，触发条件实现的几率也较大。不过，投资者需要正视的是，如果3种大宗商品的表现出现分化，如在2008年经济危机后，黄金价格上升，但原油价格却大幅滑落，3种大宗商品若不能出现同涨的局面，实现触发条件的可能就需要一定的时间，这对于投资者来说是不利的。

　　2、2011年中信理财之假日赢1132期人民币3天产品P11000130

　　“假日赢”是中信银行的一款系列产品，特点在于挂钩标的简单，收益获得的方式也相对稳健。如这一期产品的预期收益率的挂钩标的为6个月美元LIBOR利率，8月19日伦敦时间上午11点，如6个月美元LIBOR利率在设定区间[0，3%]之内，那么投资者就可以获得1.48%d 年化收益率；否则产品的年化收益率为0.5%。

　　尽管这是一款挂钩型产品，但是对于投资者来说，风险很小。

　　表 近期发售的结构型理财产品

　　投资者说：

　　收益没跟着挂钩的涨

　　文/本刊记者 张安立

　　去年9月，曲小姐听朋友介绍说黄金行情值得关注，是一种不错的投资方向，不仅稳定，还有着分散股市资金的作用，于是便到银行花10万元购买了一份挂钩黄金的理财产品。

　　在那之后，黄金价格“似有神助”不断攀升，更创下了新高。可就在曲小姐万分欣喜之时，却被告知这款理财产品终止了，而她所能获得的收益率仅为年化0.36%。再一细究，因为实际投资期限未满一年，她的收益率其实连0.36%都不到。

　　原来，她所购买的挂钩黄金的理财产品设计为：若触发事件发生，投资者年收益率为0.36%；若触发事件未发生，年收益率＝20%×(最终价格/期初价格-1)，最低为0.36%，最高8%。触发事件为：观察期内，黄金价格曾经大于或等于期初价格的140%。

　　根据公告，该产品对应的黄金期初价格为1275美元/盎司，而截至今年8月10日的黄金收盘价已经达到1794美元/盎司，超过了期初价格的140%，已经达到触发条件，所以投资者只能获得最低收益。

　　“我现在算是明白了，涨多了反而不好。要在这种产品里淘到‘金子’，还必须有点专业知识。”苗小姐说，如果连产品设计形式、收益计算方法、挂钩产品未来走势这些基本问题都没有一个很好的把握，还是不要轻易出手为妙。