银行理财产品大行其道 四类产品投资策略大比拼

　　收益较高，风险相对不大，信贷类理财产品曾经是银行理财产品的主要组成部分，但受到监管政策的影响，这一类型产品正面临着“缩编”。

　　信贷类产品：组合投资取代单一项目

　　文/本刊记者 尹娟

　　根据近期用益信托工作室的统计数据，不同于6、7月份的银信产品的“疯狂追捧”，8月份以来，银信产品的发行量和发行规模显著放缓，收益率也有所下降。与此同时，为了规避调控，越来越多的组合型产品取代了单一信托理财项目，产品投向不透明，也给这一类型的产品带来了风险。

　　由单一项目转向组合投资

　　信贷类理财产品是银行理财的一种特殊形式，简单地说，就是通过信托理财的方式，部分或全部地运用信托平台来进行投资。在银行所销售的产品中，信贷类产品占据了较大的比例，主要的运作方式是由银行作为平台，个人投资者通过认购理财产品提供资金，获得信托的受益权，信托公司将融得的资金发放给借款人。同时，贷款企业需要提供一定的担保手段，以保证资金的偿付。

　　在这种信贷理财产品的模式中，当市场资金趋紧、融资成本较高时，个人投资者能够获得的收益回报就水涨船高，这也一度是房地产项目主要的融资方式之一。今年上半年，受到宏观调控影响，市场资金面趋紧，不少信贷类理财产品的收益率达到7%～8%。

　　然而，正是信贷类理财产品的存在，在一定程度上影响到信贷宏观政策的实际效果。加上银信贷款业务游离在资产表外，潜藏着较大的风险，给监管也带来了难度。为此，今年7月银监会针对银信产品出台了一系列举措。

　　受此影响，银行不仅新发行的信贷类理财产品数量和规模“缩编”，在投资形式上也出现了较大的变化。最显著的一点便是组合投资型产品越来越多，与以往针对单一信托项目所推出的理财产品所不同的是，组合投资型产品并不对资金的投向作出具体的说明，往往使用“投资于多种资产组成的资产池，包括优质企业的受益权、信贷资产等”这样的字眼，投资者也就无法对产品获得具体的了解。

　　收益降低投资不透明

　　资金池的运作模式，投资信息不透明，对于投资者来说，就意味着将承担更大的投资风险。用益信托工作室在近期发布的银信理财产品报告中指出，尽管组合型投资模式更加灵活，但由于理财资金是被汇总到一个大的资金池中进行统一管理，其中产生的资金投向不明等问题不仅放大了风险，而且容易产生期限错配的问题，投资过程中出现的问题也难以进行监管，给投资者的理财资金造成风险。因此，对于市场上仍在发售的一些存量信贷类理财产品，投资者务必清楚了解资金的投向、项目的具体运作信息等，切勿盲目进行投资。

　　此外，近期信贷类理财产品的收益也有明显的下滑。如在近期发售的信贷类理财产品中，半年期产品的预期收益率在4.5%～5%，一年期的产品最高预期收益率为5.4%，二年期产品的预期收益率则超过6%。

　　典型产品：

　　1、建设银行利得盈信托贷款型（定）2011年第6期

　　这是一款定向投放性的信贷类理财产品。据介绍，该理财产品所有认购资金将与江苏省国际信托有限责任公司设立“湖北神农磷业科技股份有限公司贷款资金信托”，取得“湖北神农磷业科技股份有限公司贷款资金信托”的信托受益权。该产品的投资期为1年，最低投资门槛为5万元。在信托项下信托贷款本息完全如期回收的情况下，产品持有到期的预期最高年化收益率为5.4%。

　　根据对银行发售信贷类理财产品的规定，是一款不保证本金和收益的产品。

　　2、2011年第109期非凡资产管理(增利型)零售理财产品M6款产品

　　这就是一款典型的组合型投资产品，按照产品的投资方向说明，该产品的资金将投向债券5%-35%，投入符合银监会规定的信托受益权产品及信托计划的比例为60%-90%，投资于现金及货币市场工具的比例为0%-30%。

　　产品的投资期为半年，预期收益率为5.15%和5.3%（针对高端客户）。

　　我们从产品介绍中可以看到，这一类型的产品对具体投向的说明非常含糊，投资者也无法获知所投资的信托计划的具体信息，这将给投资带来不可测的风险。

　　表 近期发售的信贷类理财产品

　　产品名称 银行 起始金额 销售起始日 销售截止日 期限 预期收益率

　　2011年招银进宝之“稳利”20号理财计划102081 招商银行 5万元 2011-8-23 2011-8-24 179天 5.50%

　　2011年安盈1068第17期增强型债券类人民币理财计划YF6817 平安银行 5万元 2011-8-22 2011-8-25 127天 5.40%

　　2011年“慧财”人民币日新月溢1号-M6理财产品（1141M602期）W201141M602A 上海银行 10万元 2011-8-23 2011-8-28 183天 5.20%

　　2011年中银稳富(183天)人民币理财产品WF-BJ2011003-103-183D 中国银行 10万元 2011-8-18 2011-8-24 183天 5.20%

　　2011年中银稳富(92天)人民币理财产品WF-BJ2011002-5-92D 中国银行 10万元 2011-8-18 2011-8-24 92天 4.80%

　　2011年中银稳富(67天)人民币理财产品WF-BJ2011002-4-67D 中国银行 10万元 2011-8-18 2011-8-24 67天 4.50%

　　2011年“慧财”人民币日新月溢1号-T14理财产品（1141T1428期）W201141T1428A 上海银行 10万元 2011-8-23 2011-8-24 14天 4.40%

　　2011年中银稳富(36天)人民币理财产品WF-BJ2011004-11-36D 中国银行 10万元 2011-8-18 2011-8-24 36天 4.30%

　　乾元-日鑫月溢开放式资产组合型理财产品ZH072011003000Y01 建设银行 10万元 2011-4-13 开放性产品 收益随实际投资期限变动 1.75%～3.15%

　　投资者说：

　　不保本但收益不错

　　文/本刊记者 张安立

　　“我一直以为，信托产品风险很高，没想到还挺‘保险’的。”有了一次银行信托理财产品的投资经历，励先生对“信托”有了进一步的认识。

　　“以前有朋友推荐我买企业的信托产品，投资房地产的，起点就是100万元，我觉得风险太大，资金的流动性也不太好，所以没有参与。”励先生说，他对信托产品的改观是在今年6月购买了一款银行信托理财产品后发生的。

　　“那时候我活期账户里有20多万元，准备留给儿子2012年初结婚时用的。结果理财师找到我，说有风险较低、期限也非常合适的产品，我就决定试一试了。”励先生说，他当初对这个产品的要求就三点，一是风险性低，最好是保本的；二是收益率高一些；三是期限在半年或半年以内。综合他的上述要求，理财师为其推荐了一款信托类理财产品，期限为166天、预期收益率6.2%、购买下限20万元。

　　根据产品说明，励先生所投入的资金会投资于银行间债券市场信用级别较高、流动性较高的金融工具，包括但不限于国债、金融债、次级债、央行票据等等。在他看来，虽然“不保本”，但风险性很小。“我大致算了一下，半年下来，我的收益预期有5000多元，这可比活期高了很多。”励先生对此很满意。

　　不过，就在他想要再度寻觅一款类似产品时，却发现难度加大了。