交银国际4月11日发布研究报告指出,预计2011年第一季度H股上市银行(不含重庆农商行)盈利将同比增长24.9%,维持银行业领先评级。
交银国际并预计,招商银行和中信银行第一季度盈利增速分别为49.9%和39.6%,有望带来短期机会,长线则为买入评级。
而在行业中
,交银国际认为首选仍为民生银行,给予买入评级。交银国际总结指出,2010年上市中资银行整体盈利超预期近2%。从资产扩张速度看,上市银行(不含光大、南京和宁波)2010年资产扩张速度为17.83%,较2009年增速显著下降。H股银行归属母公司所有者净利润同比增长32.3%,工商银行、建设银行中国银行、交通银行盈利增速近30%,农业银行、招行、中信和民生盈利增速超过40%。2010年H股上市银行整体盈利超预期1.95%,A股上市银行整体盈利超预期1.59%。
而2010年由于息差回升,成本收入比下降,以及信用成本平均水平略降,上市银行盈利增长远高于资产扩张速度,资产收益率(ROA)普遍回升。但由于审慎的资本监管,部分银行杠杆率下降明显。
交银国际指出,2010年净息差相比2009年显著扩大,H股银行算术平均扩大16个基点,四季度净息差均呈环比上升趋势,预计2011年息差总体仍呈上升趋势,不过年息差见顶的时间取决于后续加息的方式和时点。
根据上轮加息周期的经验,如果二季度中性加息1-2次,整体息差可能于二季度基本见顶。
从具体银行来看,交银国际认为通过积极调整优化资产和信贷结构提升风险定价能力,资产重定价期限较短,活期存款占比高,负债成本相对稳定,存贷比具有提升空间的银行在息差上更有优势,如招行、民生、农行、华夏。而从2011年全年净息差看,预计同比提升空间较大的银行有招行、建行、农行、光大、华夏。