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加息首日债市无风浪 1年央票利率或受冲击上行

来源:第一财经日报
2011年04月07日09:45

  郭茹

  尽管央行加息出乎意料,但在宽裕的资金面的支撑下,加息首日债券市场整体表现平静。目前市场焦点集中于今天发行的1年期央票利率的重新定位上,如果上行幅度超过预期可能会给债市带来压力。

  受加息影响,昨天银行间市场早盘双边报价一度出现上行,上行

幅度在3~5个基点左右。但随后市场上涌现出大量买盘,收益率重新下行,又基本回到加息前的水平,显示加息对债市影响甚微。

  “应该说影响不大。”一股份制银行债券交易员说,“虽然加息还是出乎意料,但看来市场对于加息预期消化得差不多了。”

  鉴于通胀压力持续加大,市场对于加息普遍存有预期,但近期加息预期已有所弱化。不过,3月15日央行曾将1年期央票发行利率上调了20个基点至3.1992%,这一关键利率的上扬可能使得市场至少已消化了一次加息预期。

  此外,上述人士指出,大量买盘的出现显示当前市场资金面非常充裕,这对债市形成了有效支撑。

  “主要是公开市场到期量巨大,资金面比较宽松,使得加息的冲击弱化了。”一城商行债券人士也说。

  本周到期资金达到2110亿元,比上周增加790亿元,其中包括到期央票1010亿元和到期正回购1100亿元。而整个4月份的到期资金达到了9110亿元之巨。此外,外汇占款的持续增加也使得资金面持续宽裕,央行前期连续回笼资金的努力并没有带来较大影响。

  昨天,银行间市场资金利率出现小幅上升,其中隔夜回购加权利率涨0.27个基点至1.7851%,7天回购加权利率涨13.7个基点至2.4125%。市场人士指出,资金利率的上行主要受到央行加息的影响,资金面宽裕态势未改。

  申万证券研究所认为,由于4月到期资金多,即使央行再上调存款准备金率也改变不了资金面的宽裕态势,因此,机构的配置压力保证了收益率易下难上。此外,经济温和回落和后期物价压力下降也将对债市带来正面影响。

  不过,也有分析人士对于后市保持谨慎。浦发银行资金部认为,由于市场预期3月CPI将创新高,以及央行紧缩调控的预期仍然存在,债券收益率可能将维持小幅上行走势。

  此外,央行公开市场操作也是目前市场关注的焦点。

  央行昨天发布公告称,今天将在银行间市场发行600亿元1年期央票和160亿元3月期央票,本周央票发行利率是否会出现上行成为焦点。

  有市场人士指出,根据以往经验,加息之后央票发行利率往往会随之上行。根据目前1年期定期存款利率3.25%的水平,本周1年期央票发行利率可能会上行5~10个基点。如果上行幅度超过预期,可能会给债市带来一定压力。  

(责任编辑:陈彦娇)
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