信用产品需求火爆 信用债收益率大幅下行

　　□长江证券 斯竹

　　在配置盘和投机盘的热情参与下，周三债市交投继续活跃，一级招标的相关期限券种成交踊跃，利率产品收益率整体维稳，信用产品需求火爆，收益率呈现大幅下行。

　　周三新发10年期国债中标利率3.83%，落于市场预期下限，并获得2.14倍资金认购。在

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　  信用产品方面，短融成交继续放量，在基金、券商的强劲买盘介入下，收益率呈现整体下行。AA-的11苏国泰CP01从早盘的5.08%成交低至5.0%附近，AAA的11华电CP01成交从4.13%降至4.11%；中票表现活跃，收益率大幅下行。5年期AAA的11神华MTN1成交在4.98%，AA+的11渝交投MTN1多笔成交在5.56%。3年期新发AA+的11皖交投MTN1成交在5.15%附近，较前一交易日下行5bp，新发AA的11天原MTN1成交低至5.52%。

　　在宽松资金面的支撑下，随着投机盘和配置盘的强力介入，近期高收益的信用产品成为机构交投热点，利率产品则保持相对稳定。预计在货币紧缩政策出台之前，二级市场收益率短期内将维持下行态势。